出品：新浪财经上市公司研究院
作者：坤
2015年以来，在各路资本与互联网的推动下，保险科技行业从传统保险行业中“脱胎换骨”，新型业务模式与一众公司涌现，赛道进入高速发展期。但高歌猛进的表象之下，却是大多数都在业绩与资本的多重压力下艰难前行。
据CB Insights报告显示，2023年保险科技行业的投融资共46亿美元，同比降低45%，投融资总额接近2018年水平。整体环境中风向的变化，自然也影响到了赛道中的具体公司。近年来多家保险科技公司纷纷赴港、赴美上市，但在多次递交招股书后却仅有少数能够成功上市，在这背后正是资本退出的压力与上市后市值骤降之间的博弈。
更何况，透过招股书与财报，当前一众公司盈利模式尚未真正跑通陷于亏损难以自救、依赖佣金技术投入薄弱而经营指标不断恶化、依赖融资维持现金流等问题也暴露无遗。面对当下政策收紧与资本退潮等因素叠加影响下，迫切等待上市或已经上市但表现不佳的一众保险科技公司又将何去何从，仍有待观察。
包括车车科技、有家保险、致保科技、众淼控股、益盛鑫科技在内等公司相对幸运，相比于多次递表却仍然徘徊在资本市场门外的其他公司，已经成功登陆二级市场。但上市后的股价持续下跌、业绩未见明显好转等问题依然值得关注。
致保科技成立于2015年，2023年3月致保科技在美国SEC秘密递表，2023年9月披露招股书，2024年4月公司在纳斯达克正式上市。相较于动辄递表数次却仍然难以上市的其他同行公司而言，一年多的申请上市之行相对顺利。
上市时，致保科技的发行价为4美元，在刚上市后的半年多时间里，致保科技的股票波动并不大，股价最高曾涨至5.7美元/股。但2024年11月之后，致保科技的股价却出现一路下行，截至目前股价在1.35美元/股上下，相比发行价已经破发超60%。
业务方面，致保科技的业务主要包括数字保险经纪服务与MGU服务（保险行业承保总代理业务），其中数字保险经纪服务是公司最主要的收入来源，通过B端客户嵌入保险解决方案，间接触达C端用户，收取佣金或费用。而MGU服务则为保险公司提供承保、理赔等管理服务，收取保费分成。
2021财年到2024财年，致保科技实现营业收入分别为706.10万美元、1612.55万美元、1966.60万美元、2577.16万美元，2022财年以来分别同比增长128.37%、21.96%、31.05%。
但营收规模保持增长的同时，致保科技却仍时常亏损，2021财年-2024财年公司净利润分别为-573.32万美元、212.47万美元、-596.46万美元、185.94万美元，反映出公司尚未形成稳定的盈利能力。受此影响，致保科技的现金流情况也并不是乐观，2021财年-2024财年经营性现金流分别净流出273.92万美元、14.74万美元、15.55万美元、53.45万美元。
与此同时，致保科技近年来数字保险经纪服务的收入占比逐渐提升，从2022财年的78%增加至2024财年的94%，而毛利率却持续下滑，从2021财年的53.1-%降至2024财年的40.70%。同时，每年变化不定的各项费用支出也在很大程度上侵占公司的利润空间。
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