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专题：市场运行趋于稳定 A股迎结构性估值重塑机会
【聚焦两会】
两会看点丨十四届全国人大三次会议今日闭幕 第三场“部长通道”集中采访活动举行
今日下午3时，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行闭幕会。11日上午，十四届全国人大三次会议各代表团举行代表小组会议，审议关于全国人大常委会工作报告、最高人民法院工作报告、最高人民检察院工作报告的三个决议草案。11日下午，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行闭幕会，表决关于政府工作报告的决议草案，表决全国人民代表大会关于修改《中华人民共和国全国人民代表大会和地方各级人民代表大会代表法》的决定草案，表决关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议草案，表决关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算的决议草案，表决关于全国人民代表大会常务委员会工作报告的决议草案，表决关于最高人民法院工作报告的决议草案，表决关于最高人民检察院工作报告的决议草案。
为何“全球都在关注中国两会”？
今年全国两会吸引了3000多名中外记者，数量进一步增长，并且众多国际主流媒体将其相关报道置于首页或设立专区进行推荐，并通过实时转播、连线会场记者等多种方式，给予了重点且深入的关注，有德国学者形容为“全球都在关注中国两会”。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，剑桥咨询公司亚洲区负责人亚伦·科斯特洛表示，中国两会“传递了促进增长的信号，符合预期”。新加坡《海峡时报》报道，咨询公司专业人士在谈到中国针对科技和创新的各项融资措施时表示：“这显然是一次有力且规模可观的推动”，“给市场注入信心”。《德黑兰时报》则以“中国团结闪耀”为标题对全国政协十四届三次会议闭幕进行了报道。
代表委员热议总书记的两会“关键词”·开放
代表委员热议总书记的两会“关键词”·民生
代表委员热议总书记的两会“关键词”·改革
代表委员热议总书记的两会“关键词”·发展
【要闻盘点】
美股遭遇黑色星期一！经济衰退风险加剧 纳指暴跌4% 特斯拉创近五年最大跌幅
截至收盘，道指跌890.01点，跌幅2.08%，报41911.71点，纳指跌4.00%，创2020年3月以来最大跌幅，报17468.32点，标普500指数跌2.70%，报5614.56点。衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX涨19.2%，报27.86，创去年12月以来新高。
点评：标普500指数从上个月的峰值大幅下跌，纳斯达克指数也创下2022年9月以来最大单日跌幅。投资者对经济衰退的担忧加剧。
“工业味精”突破18万元/吨，锑价“狂飙”能否持续？
本轮锑价“狂飙”背后是供应端的预期下调。分析认为，随着天气转暖，北方锑矿相继开工，预计当前供应偏紧局面会得到缓解。但锑价能否保持高位，甚至继续上涨，仍要看供求关系的变化，尤其是需求端能否提供支撑。
点评：在受访人士看来，本轮锑价“狂飙”主要是受到供应端预期减少的影响，需求端的涨价支撑尚不明显，需求端还将面临一定的成本压力。至于后续锑价走势如何，仍要观察供需关系的变化。
存储涨价潮来了！AI驱动行业周期上行，机构密集调研这些股
近日，闪迪发布涨价函，宣布自4月1日起，所有产品提价超10%，后续可能还会进一步提价。关于涨价原因，闪迪表示，一方面系存储行业供需动态继续演变，预计行业将很快过渡至供不应求的状态；另一方面国际关税行动也将增加其业务成本。
点评：业内人士表示，三星、海力士、美光科技、西部数据和铠侠五大存储原厂减产叠加Meta、谷歌、亚马逊和微软等全球大厂资本支出增加，以及近期AI应用、企业级存储、消费级存储品牌的增长显著，预计将整体推动今年下半年的存储市场行情向好，存储价格将进入上行区间。
创新药企融资闸口开启在望？百利天恒再向市场融资39亿
2023年8月27日，证监会明确将对存在破发、破净、连续亏损等情况的上市公司的再融资进行适当限制。此后，A股再融资规模有所收缩。Wind数据显示，2024年A股再融资（增发、配股、优先股和可转债）金额为2231.2亿元，同比下滑了7成左右。数据统计，2024年至2025年3月10日共有8家2023年亏损的医药公司发出了定增预案，分别是百利天恒、睿智医药、荣昌生物等。
点评：截至目前只有迪哲医药获得证监会注册批复，但效率并不高。从2023年4月披露再融资预案至今年2月获证监会注册批复，迪哲医药的再融资历时近2年。
不惧回调！南向资金单日净流入296亿港元，创历史新高
港股大幅调整的同时，南向资金净流入创历史新高。3月10日，港股迎来巨震，互联网、DeepSeek、半导体股呈现弱势格局。截至收盘，恒生指数收跌1.85%，报23783.49点；恒生科技指数收跌2.52%，报5885.49点。南向资金则逆市抄底，截至收盘，南向资金当日净流入296.26亿港元，创下自2014年11月港股通开通以来的历史新高。
点评：南向资金加速流入，对港股定价影响力上升。港股作为离岸市场，估值是国内外投资者共同的观点表达，FactSet自下而上汇总MSCI中国前100权重股可拆解部分中外资占比超过65%，外国投资者基于“国家溢价”通常要求更高的风险补偿，长期压制港股估值。
【行业热点】
超千亿元险资私募证券基金“在路上”
量产上岗前夜 跨越软硬件“死亡谷”的人形机器人能否扛起“下一代生产力”大旗？
家电行业开启“AI+”竞赛 抢占智能家居新高地
多家纸企上调废纸回收价格 包装纸行业难言“冬去春来”
钙钛矿光伏电池产业化提速 多家A股公司已深度布局
【市场动态】
A股：3月10日，三大指数震荡调整，截至收盘，沪指跌0.19%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.25%。盘面上，光伏板块活跃，BC电池方向领涨，东威科技20%涨停，AI医疗概念走强，润达医疗、塞力医疗涨停；培育钻石概念活跃，英诺激光20%涨停，黄河旋风涨停。此外，装修装饰、煤炭、橡胶、有色金属、复合集流体概念等板块涨幅居前；保险、软件开发、游戏、通信服务、银行、教育、证券等板块跌幅居前。全市场超3200只个股上涨。
港股：继上周五刷新阶段新高后回落，港股三大指数今日再度集体下跌，市场下行但南下资金爆买港股超290亿港元，并且创下新纪录！截止收盘，恒生科技指数跌2.52%，恒生指数、国企指数分别下跌1.85%及2.12%。盘面上，作为市场风向标的大型科技股普遍表现低迷，美团、京东跌4.6%，阿里巴巴跌近4%；大金融股（银行、保险、券商）、中字头股等权重多数表现低迷；前期热门的DeepSeek概念股、半导体股、机器人概念股集体熄火，联易融科技大跌超15%表现较差；钢铁股、零售股、生物科技股、餐饮股、内房股、濠赌股、航空股齐跌。
美股：美股三大指数集体暴跌，道指跌2.08%，纳指跌4%，标普500指数跌2.7%，大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，为2020年9月以来最大单日跌幅，英伟达跌超5%，苹果、Meta、谷歌跌超4%，微软跌超3%。加密货币、汽车制造、半导体板块跌幅居前，Coinbase跌超17%，Strategy跌超16%，康特科技跌超8%，阿斯麦跌超6%。券商中国记者测算，周一美国科技股七巨头（美股“七姐妹”）总市值单日缩水近7600亿美元（约人民币5.5万亿元）。
欧股：欧股收盘主要指数下跌，德国DAX30指数下跌1.70%，英国富时100指数下跌0.93%，法国CAC40指数下跌0.90%，欧洲斯托克50指数下跌1.55%，西班牙IBEX35指数下跌1.34%，意大利富时MIB指数下跌1.00%。
【机构策略】
高盛指出，中国股市迎来历史最佳开年表现，MSCI中国指数年初至今涨幅达19%。从本轮低点到峰值的29%涨幅，成为历史第三大反弹行情。
“我们维持对中国H股和A股的增持评级，重申近期调整的12个月目标点位——MSCI中国指数85点（潜在涨幅10%）和沪深300指数4700点（潜在涨幅19%）。”高盛在研报中写道。
2025年全国两会于3月4日拉开帷幕。高盛研报称，政府工作报告中“5%左右”的官方GDP增长目标和创纪录的4%的预算内财政赤字占GDP比重，与投资者预期和高盛经济学家的基准判断基本一致。明确释放的支持增长政策信号、对系统性风险的低容忍度、宽松承诺的兑现以及针对股市的具体支持举措，对稳定增长预期、控制政策风险溢价至关重要，均有利于股市回报。
此外，对于报告中宣布的消费财政支持（3000亿元消费品以旧换新资金）和银行资本补充（5000亿元），高盛经济学家认为，政策宽松的响应机制应是动态的，需视外贸压力严峻程度及国内其他经济挑战而定。
不过，高盛同时提醒，随着指数估值快速逼近其设定的公允价值目标市盈率（12倍），且多项国内利好因素已充分兑现，预计未来几周市场上涨节奏将逐步放缓，获利了结压力可能显现。
【话题公司】
三连涨停后突然跌停！翻倍大牛股回应：不要轻信谣言
3月10日，有投资者在互动平台上问海南华铁，有消息称贵公司之前获得的浙江某公司算力订单被取消，请问是否属实？海南华铁在互动平台表示，尊敬的投资者，您好！公司算力合同正常履行中，敬请广大投资者不轻信市场谣言，理性辨别网络信息。当前，公司正战略布局AI产业，将持续加大智算、低空等新质生产力业务投入，把握是时代变革机遇。
今年又一起“A收A” 北方华创拟取得芯源微控制权
继有色金属龙头紫金矿业收购藏格矿业后，两市或再诞生一起“A收A”案例。3月10日晚间，芯源微公告称，因持股5%以上的股东沈阳先进制造技术产业有限公司（以下简称“先进制造”）与北方华创签署了《股份转让协议》，先进制造拟将其持有的1906.49万股公司股份以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%。这一价格与芯源微股票停牌前价格基本持平。北方华创（002371.SZ，股价455.96元，市值2434.07亿元）同步公告，公司拟以现金为对价，交易金额为16.87亿元。
【新股动态】
新股提示：新亚电缆、矽电股份今日申购
今日可申购新亚电缆和矽电股份。新亚电缆发行市盈率18.71倍，申购代码为：001382，申购价格：7.4元，单一账户申购上限1.85万股；矽电股份发行市盈率26.23倍，申购代码为：301629，申购价格：52.28元，单一账户申购上限1万股。
【公告提示】
【停牌】
000905 厦门港务
【复牌】
600114 东睦股份
688037 芯源微
【品大事】
石英股份澄清：购买甘肃新石英矿的传言不属实
石英股份发布澄清公告，公司关注到网络平台发布了关于公司购买甘肃新石英矿的传言，公司作出澄清说明。2025年03月06日，公司与甘肃省天水市麦积区签订了投资意向协议，非传言所说的购买石英矿。本协议的内容为投资建设石英材料产业园项目，该项目一期总投资不超过6亿元，项目建成后，主要生产高纯石英制品等产品。
恒锋信息：目前未形成“DeepSeek”、“AI智能体”、“机器人”概念范围内的营收
恒锋信息披露股票交易异动公告称，截至目前，公司主营业务未发生变动。公司作为智慧服务提供商，主要为城市服务、公共安全和民生等领域客户提供“数智化”软件产品及整体解决方案。公司与华为的合作主要系采购华为相关产品，2023年度采购总额占2023年度营业收入比例不超过4.5%，占比较小，对公司经营业绩不构成重大影响。截至目前，公司未形成“DeepSeek”、“AI智能体”、“机器人”概念范围内的营业收入，不会对公司经营业绩产生重大影响。
东睦股份：拟购买上海富驰20.75%股权股票3月11日起复牌
东睦股份披露购买资产暨关联交易预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向共4名交易对方购买其合计持有的上海富驰20.75%股权，上海富驰主营业务为设计、开发、制造高密度、高精度、形状复杂的粉末冶金零件和组件，及新型复合材料、特种陶瓷无机非金属新材料及产品。本次交易后，公司预计将持有标的公司85%的股权，公司主营业务范围不会发生变化，将进一步提升MIM业务的战略地位，充分发挥粉末冶金压制成形技术与粉末冶金注射成形技术的互补性和协同性。公司股票自2025年3月11日（星期二）开市起复牌。
新铝时代：拟发行股份及支付现金购买宏联电子股权 3月10日起停牌
新铝时代公告，公司拟以发行股份及支付现金方式购买东莞市宏联电子有限公司股权，并同步募集配套资金。本次交易不会导致公司实际控制人变更。公司股票自3月10日开市时起开始停牌。
信测标准：机器人合资公司尚在设立过程中目前未开展业务
信测标准披露股票交易异动公告称，基于公司股票交易价格异常波动的情况，公司注意到近期机器人相关概念受市场关注较大。经公司核实说明如下：公司与相关方合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”。合资公司尚在设立过程中，相关的工商注册登记工作尚未完成，目前未开展业务，也尚未产生业务收入，提请投资者注意投资风险。
【观业绩】
胜宏科技：2025年第一季度净利同比预增272.12%—367.54%
胜宏科技发布业绩预告，预计2025年一季度归母净利7.8亿元—9.8亿元，同比增长272.12%—367.54%。公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，占据全球PCB制造技术制高点，凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，驱动公司高价值量产品的订单规模急速上升，盈利能力进一步增强。公司同日发布业绩快报，2024年营业收入为107.31亿元，同比增长35.31%；归母净利润11.61亿元，同比增长72.94%；基本每股收益1.35元。
【增减持】
翔楼新材：董事、副总经理拟700万元至1300万元增持公司股票
翔楼新材公告，公司董事、副总经理张玉平计划自本次增持计划公告之日起6个月内（即3月12日至9月11日），通过深圳证券交易所交易系统按照相关法律法规许可的方式（包括但不限于集中竞价交易和大宗交易方式）增持公司股票，增持金额不低于700万元，不超过1300万元。
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