今日，港股新能源汽车股走势强劲，其中 $蔚来-SW (09866.HK)$ 涨近9%， $小鹏汽车-W (09868.HK)$ 涨超6%， $零跑汽车 (09863.HK)$ 涨近5%。今年以来，汽车股表现亮眼，截至目前，小鹏汽车港股年内累计涨超100%， $小米集团-W (01810.HK)$ 累涨近52%，零跑汽车涨超33%， $理想汽车-W (02015.HK)$ 涨超18%。
消息面上，乘联分会发布的数据显示，2月新能源乘用车市场零售68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%；1—2月累计零售143.0万辆，增长35.5%。值得一提的是，2月新能源车国内零售渗透率49.5%，较去年同期渗透率提升15个百分点。2月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率为70%。
中国乘联会发布3月份全国乘用车市场展望报告，预计2025年3月内地乘用车市场销量将保持较强增长态势，其中新能源汽车将成为主要驱动力。
报告称，春节假期后，各行各业快速转入正常运作，3月按月产销增长迅猛。由于外部环境的剧烈变化，且出现超预期的多极化新现象，有利于持续稳定消费走势。在此背景下，2025年3月内地乘用车市场销量有望保持较强增长，新能源汽车将担当主要驱动力，而传统燃油车市场则会继续萎缩。
此外，近期多家车企纷纷发力智能驾驶领域，推动智驾功能向入门车型普及，并加速与AI大模型的深度融合。2月10日， $比亚迪股份 (01211.HK)$ / $比亚迪 (002594.SZ)$正式发布高阶智驾系统“天神之眼”。而随着比亚迪全民智驾战略发布会的召开，智能驾驶相关的车企和供应链在二级市场得到了重点关注。业内人士指出，这一趋势不仅标志着汽车智能化进程的加速，也为整个行业注入了新的活力。
新势力车企财报纷纷来袭
昨日下午，零跑汽车发布2024年年度业绩，为新势力上市企业中第一家公布财报的公司。零跑汽车Q4实现了净利润转正，为人民币8000万元，提前一年实现单季度净利润转正的目标，成为造车新势力中第二家实现盈利的企业；期内毛利率为13.3%，创公司成立以来新高。
此外，理想汽车将于本周五（3月14日）公布最新季度业绩，小鹏汽车、小米集团将于下周二（3月18日）揭晓，而蔚来财报时间则暂未确定。
理想汽车将于3月14日公布最新季度财报。
今年以来，$理想汽车 (LI.US)$ 美股累计涨近15%， $理想汽车-W (02015.HK)$ 港股年内涨超18%。
展望2024年四季度业绩，市场普遍预期，理想汽车预计实现营收61.04亿美元，同比增加3.82%；预期每股收益0.366美元，同比减少51.23%。
据高盛最新发布的研报预测，理想Q4营收将同比增长5%至440亿元，环比增长2%，其中汽车销售收入将同比增长4%至420亿元，汽车平均售价则同比下降13%至26.6万元。而理想此前在Q3财报中称，预计Q4将实现营收432亿～459亿元，同比增长3.5%～10%。
受市场竞争加剧影响，理想去年Q4交付量仅同比增长20.4%至15.87万辆，不及公司提供的16～17万辆交付指引下限的同时，季度交付的同比增速也创2022年Q4以来新低。今年来，理想汽车连续两个月失去新势力交付量冠军的宝座，2月交付约2.63万辆，1-2月交付量约5.62万辆。
从营收指引来看，公司Q4营收将超过上一季度的428.7亿元创季度历史新高。但由于实际交付量不及公司预期，预计期内营收规模将更接近指引下限，同比增速将首次降至个位数。
德银分析师王斌此前在一份研报中预计，理想汽车将于2025年中期推出售价20～25万元的大型纯电SUV理想i6，以填补公司纯电产品线在25万元以下市场的空白。该研报还称，2025年理想交付量有望达到70万辆，其中63万辆为增程式电动汽车，7万辆为纯电汽车。
相对而言，天风证券的预期更加乐观。该机构预计，理想2025年发布纯电SUV车型后，有望贡献9万辆的销量，加上增程车型和MEGA的年销量分别增长至60万辆和1.4万辆，将带动全年销量超过70万辆。不过，如果理想售价更低的纯电SUV车型在2025年上市，公司的汽车毛利率有被稀释的可能。
小鹏汽车将于3月18日公布最新季度财报。
今年以来，小鹏汽车股价走势强劲；截至目前， $小鹏汽车-W (09868.HK)$港股今日大涨超6%，年内股价已翻倍； $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 美股年内涨超94%。
展望2024年四季度业绩，市场普遍预期，小鹏汽车预计实现营收22.13亿美元，同比增加20.36%；预期每股亏损0.23美元。
高盛今年2月发表的研报预测，小鹏汽车Q4营收将同比增长23%至160亿元；非通用会计准则（GAAP）净亏损同比扩大24%至14亿元，环比则扩大12%。
综合小鹏汽车公布的月度交付数据统计，公司Q4交付量同比增长51.2%至91507辆，创单季度交付新高，环比则增长96.6%。从车型贡献来看，小鹏MONA M03的交付占比达到41.6%，远高于G6和P7+等车型，成为公司绝对的销量支柱。
小鹏汽车此前发布2025年2月销量，小鹏汽车2月交付量30453辆，同比大幅增长570%，连续2个月夺得新势力交付量第一。2025 年1-2 月，公司累计交付新车共6.1万台，同比增长375.2%。
2025年是小鹏汽车的产品大年，公司计划在每个季度都有全新或改款车型上市。小鹏汽车昨日宣布，2025小鹏汽车春季发布会将于3月13日19:00举办，届时2025款小鹏G6和小鹏G9将正式发布。
开源证券预计，小鹏汽车2025年将发布4款新车（含1款增程）及多个改款，加上出口交付占比或稳定在15%，有望驱动公司全年交付曲线逐季向上。小鹏汽车在科技创新的推动下，造车及卖车综合能力显著提升。预计2024-2026年营业收入分别为410.3亿、955.6亿和1220.6亿元，Non-GAAP净利润分别为-53.8亿、-22.3亿和3.4亿元。
长江证券则表示，小鹏汽车智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期开启，公司销量快速提升。MONA M03和P7+开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。
小米集团将于3月18日公布最新季度财报。
$小米集团-W (01810.HK)$ 今年以来股价表现亮眼，股价屡创新高，2月底股价最高触及58.7港元；截止目前，小米年内累计涨超52%，现报52.3港元。
市场普遍预期，小米Q4营收为1022.11亿元人民币，同比增长约40%；每股收益0.22元，同比增长16%。其中，综合目前部分券商给出的财报前瞻，小米汽车业务营收将超过160亿元，环比增长65%以上，几乎是之前两个季度的营收之和。
华兴证券预计，小米汽车业务Q4经调整净亏损约10亿元。方正证券预期则更加乐观，预计该业务期内亏损将降至8亿元左右，去年Q2和Q3亏损分别为18亿元和15亿元。
此外，小米汽车业务Q4毛利率也有望接近20%，并继续超过部分同行。小米汽车业务的亏损持续收窄和毛利率提升，主要来自报告期内公司首款车型小米SU7交付量的大幅增长。
2024年小米汽车交付超过13.5万辆，雷军此前表示2025年的交付目标是30万辆。今年2月小米SU7交付量超2万台， 目前已连续5个月交付量超2万，累计交付超18万台。
中金近期报告提到，小米汽车业务预计在2024年第四季度交付约7万台，带来174.0亿元的收入，毛利率环比提高2.7个百分点至19.8%。中银国际则调高今明两年汽车销售预测至36万辆及60.5万辆，汽车相关业务明年亏损料收窄至11.35亿元人民币，2026年盈利预测调高至82亿元人民币。
2月27日，小米在发布会上推出了新款高性能电动轿跑——SU7 Ultra，以远低于预期的52.99万元起售价震惊市场。由于实际售价大幅低于预售价，小米SU7 Ultra开售2小时便完成了此前1万台的年度目标。
随着SU7 Ultra开始销售以及YU7车型在6/7月正式上市，中金看好小米汽车订单及交付量的持续增长。此外，小米的澎湃 OS 2‘超级小爱’系统已在1月中下旬向正式版用户开放，这进一步增强了中金对小米“人车家”全生态闭环模式及在端侧AI领域发展的信心。
蔚来最新季度财报时间暂未确定。
今日， $蔚来-SW (09866.HK)$ 港股盘中大幅拉升，一度涨超12%，截止港股午盘，股价涨近9%；今年以来，蔚来港股累计涨超8%， $蔚来 (NIO.US)$ 美股仅上涨超2%。
市场普遍预期，蔚来Q4预计实现营收201.93亿元人民币，同比增长约18%；预期每股亏损为2.59元。
蔚来此前发布2025年2月销量，公司2月交付13192辆汽车，同比增长62.2%，其中蔚来品牌的高端智能电动汽车9143辆，乐道品牌的家庭智能电动汽车4049辆。2025年至今交付27055辆汽车，同比增长48.8%。
近期，蔚来董事长李斌明显加强了对供应链管理的参与程度，很多供应链采购项目都会深度参与，在产品开发的关键项目节点，会细查成本，并直接参与电池在内的核心零部件的价格谈判。产品交付之后，根据周销量变化，定期与供应链团队分析采购降本趋势和目标达成情况，决策下一步动作。
此外蔚来发文称，智能电动行政旗舰蔚来ET9，正式完成第三轮冬季测试与验收，进入交付前的最后准备阶段，并将于3月下旬开启用户试驾和交付。另外，2025年2月，蔚来持续加速充换电网络布局，新增换电站35座，换电县县通新增覆盖18个县级行政单位。
国盛证券指出，蔚来产品矩阵不断完善，2025年销量指引强劲，包括蔚来品牌NT3.0平台的ET9车型和乐道品牌的产能爬坡。萤火虫品牌也计划于2025年上半年交付首款车型。公司计划继续扩张补能网络，以支持品牌汽车的竞争力。开源证券认为，蔚来预计通过子品牌乐道L60和萤火虫在2025年驱动销量增长，同时上调2024-2026年收入预测。
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