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◎记者 王彦琳
近期，中金公司、国泰君安、中信建投、开源证券、华福证券、国海证券、长江证券、东吴证券、申万宏源等券商纷纷举办春季策略会，对新一年的宏观经济、市场走势、板块配置等作出最新研判。今年以来，DeepSeek引发的人工智能热潮席卷全球，记者注意到，不少券商特设AI、人形机器人专场，聚焦科技创新带来的投资机遇。
展望2025年，机构普遍认为，多重因素驱动下，A股市场行情可期。具体配置上，科技、消费等领域的投资机会受到高度关注。
逆周期政策加码是大势所趋
对于2025年宏观经济形势，多家券商表示，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将推动内需提振和消费恢复。
开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，2025年全球经济复苏分化，中国宏观经济以我为主、韧性犹存，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。消费政策将加码。同时，大力发展新质生产力，将带动全要素生产率迎来新一轮上行。
长江证券首席经济学家伍戈表示，逆周期政策加码是大势所趋。他认为，鉴于我国数字化进程较快，叠加地产调整等引致的价格压力，逆周期政策的超常规发力或更显迫切性。
中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生表示，当前中国经济供给侧受益于规模经济和科技进步的追赶效应，发展潜力较大，需求侧则面临需求不足的问题。未来经济的发展趋势，将从“规模不经济”转向“规模新经济”，依靠创新经济驱动增长。彭文生认为，须实施面向家庭部门的财政扩张，财政需要完善社会保障体系、提高农村养老保障，在这个过程中增加货币供给。
多因素驱动A股行情可期
对于投资者关注的A股市场走势，券商普遍认为，多重因素驱动下，A股行情可期。
“随着美联储进入降息周期、国内稳增长政策持续发力，A股市场底部大概率已在2024年出现，2025年风险偏好中枢有望回升。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，今年初，在科技与文化领域发展超预期的催化下，A股市场结构性机会进一步增多，自下而上的赛道研究更加重要。从节奏上看，下半年市场表现有望优于上半年。
申万宏源证券策略首席分析师傅静涛认为，虽然仍有一定欠缺，但A股行情全面启动的条件正在变得丰满。资金面方面，随着中国资产重估，短期纠偏预期行情正全面演绎，若中期乐观预期确认，外资进一步流入有望形成资金面共振。周期性改善方面，A股供需格局改善、企业盈利能力上行的窗口有望出现在2026年，今年下半年乐观预期可能“抢跑”。后续，在“中国式创新、中国AI应用优势、中国战略机遇期”的演变过程中，可能蕴含着更大级别行情发酵的线索。
科技领域成焦点
今年以来，DeepSeek、人形机器人火爆出圈，引发市场对于科技股的追捧。在各家券商春季策略会上，“AI+”主题成为投资者一致关注的焦点，各家券商普遍设立了AI分论坛。例如，中信建投举办了以“春江水暖·万物AI”为主题的“人工智能+”投资策略会，会议关注具身智能与机器人投资机会、AI算力投资机会等。综合多家券商观点来看，科技、消费成为集中唱多的领域。
傅静涛表示，战略看好科技产业趋势的投资机会，如国内AI算力和应用、具身智能、低空经济等。
“国内AI的‘iPhone 4’时刻已经出现，可参考2010年至2015年移动互联网行情，来推演国内AI演绎进程。”傅静涛说，2010年中发布的iPhone 4是智能手机时代的首个爆款，也是智能手机渗透率加速提升的起点，以此为契机，2010年下半年移动互联网硬件和应用主题行情全面扩散。DeepSeek带来的突破神似AI的“iPhone 4时刻”，都是基础层的重大突破。AI大模型训练成本降低，市场预期AI应用加速落地，AGI（通用人工智能）最终实现的信心提升。此时，演绎全面扩散的主题行情正当其时。
李求索建议，重回景气视野、关注赛道布局，重点关注几条主线：第一，景气成长，成长行业代表着先进技术的发展方向和政策支持方向，关注估值具备吸引力、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，包括锂电池、高端制造、半导体、消费电子等；第二，新型红利，今年红利资产可能并非整体性、趋势性机会，更多为阶段性、结构性表现，可结合现金流及股息率配置，关注食品饮料等泛消费领域；第三，政策支持，受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组、化债等政策预期较高领域。
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