由于对特朗普关税的担忧，本月以来华尔街掀起了新一轮抛售潮，投资者担心全球贸易战升级可能会引起美国经济衰退，标普500指数一度跌入回调区间。尽管周五美股三大股指均止跌回升，但有分析认为市场的忧虑也许并没有得到缓解，历史数据显示，短期调整可能仍将持续，反弹或将取决于经济前景能否改善。
下跌仍属于正常情况？
在纳指上周跌入回调区间后，标普500指数周四步其后尘，收盘点位较2月19日高点回落超10%，期间市值蒸发超过5万亿美元。道琼斯市场数据显示，标普仅用了16个交易日就完成了本轮修正，这是自2020年3月以来最快纪录，当时突如其来的疫情使得美股在短短六个交易日内重挫。
调整可能并未结束。道琼斯数据显示，自2008年以来，标普500指数进入回调区间后的第一个月将延续跌势，平均回报率为-1.7%。然而，接下来市场将有望迎来反弹，三个月内平均上涨2.1%，在六个月内上涨近5%。
美股动荡之际，特朗普仍在发出更多关税威胁，加剧与主要贸易伙伴的贸易紧张局势。本周，矛头对准了欧盟，特朗普称后者为“充满敌意和滥用权力的征税机构”，并威胁要对欧盟国家的酒类制品征收200%的关税。随着美国本周实施25%的钢铝关税，欧盟和加拿大纷纷宣布了反制措施。
围绕特朗普关税计划和贸易伙伴报复性征税的不确定性日益增加，引发了华尔街的避险情绪和波动，美国财政部长贝森特试图安抚投资者，他并不担心最近的股市波动，并表示投资者应继续关注长期前景。美国白宫国家经济委员会主席哈塞特（Kevin Hassett）本周早些时候称， 有许多理由对美国经济持乐观态度。接下来的减税政策将提振经济，增加投资，并在第二季度抵消关税带来的任何负面影响。
“股市的急剧下跌是痛苦的，然而目前并没有什么不同寻常。”LPL Financial首席技术策略师特恩奎斯特（AdamTurnquist）表示。根据该机构编制的数据，自1950年以来，伴随着标普500指数新高后出现下跌，其中最常见的是5%以内的调整，概率为40.3%，而出现10%以上跌幅的情况则为35%，其中跌入回调但避免熊市的概率约为20%。
特恩奎斯特总结道，主要股指要出现15%以上下跌，往往发生在经济衰退时期。“迅速抛售也造成了超卖的情况，我们开始看到更广泛的市场被波及的迹象。市场广度下降、缺乏机构参与和防御性轮转压力让我们对逢低买入持谨慎态度。”
未来的关注点
经历了近一个月动荡，美股市场接下来会走向何方成为了焦点？目前最大的担忧是，如果美国经济陷入衰退，熊市可能会难以避免。
一些市场人士建议，投资者可以从几个方面来观察未来变化。首先，近期股指高点和低点逐步下降的趋势是看跌的。当资金选择在下跌趋势中卖出，表明投资者短期信心不足。芝加哥期权交易所前做市商鲍尔（Scott Bauer）表示：“这还不是逢低买入的时机，当然市场可能已经接近底部，发展成全面熊市的条件并不具备。”
最近，看跌期权相对于看涨期权的需求没有回升，这引起了华尔街不少技术分析人士的注意。机构Piper Sandler首席市场技术分析师约翰逊（Craig Johnson）表示：“我们没有看到期权发生防御性购买，也没有看跌期权的大幅变动。”
本周早些时候，衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX短暂触及30点后回落。通常而言，30是恐惧和投降之间的界线，以判断抛售是否会失去动力。也有观点认为，零日到期期权“0DTE”期权的日益普及等因素正在扭曲VIX的表现。“我们有些吃惊，为什么在过去几周，VIX没有真正升至30以上。”鲍尔称。
在恐慌情绪推动下，美股各板块泥沙俱下。道琼斯市场数据显示，标普500指数成分股股价低于200天移动平均线的比例达到接近70%，为2023年11月以来最高比例。特恩奎斯特补充说，在达到持久的底部之前，这个读数可能需要超过80%。
卡森集团首席策略师德特里克（Ryan Detrick）表示，自20世纪60年代以来，美国股市在一个十年内还没有经历过三次熊市。自2020年1月1日以来，投资者已经经历了两次。
分析人士认为，需要观察抛售是否只是动能减弱，而不是真正的增长恐慌。到目前为止，多项指标暗示消费者疲软，同时企业对美国经济的信心也在恶化。接下来，即将发布2月零售销售和一季度GDP报告。美联储主席鲍威尔上周表示，到目前为止，他没有看到经济衰退的迹象。
（本文来自第一财经）
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