期货日报
目前，苹果库存处于历年较低水平，走势良好。清明节消费旺季，替代水果替代性不强为苹果带来机遇，前期低价货源售完后销售区价格上扬、出货量增加，进入清明节备销期销售优势明显。当前各方对清明消费乐观，优质苹果价高致交割品成本受关注。整体来看，苹果供弱需稳，清明节消费旺季或推动需求转好，价格可能继续上涨。
当前库存较少、价格上浮且销售良好
1．苹果库存量处于历年较低位置
统计数据显示，截至3月13日，全国苹果冷库库存比例约为35.91%，较前一周减少2.11个百分点，去库率达到43.55%，剩余库存量为474.40万吨。去年同期全国冷库库存为601.52万吨，去库率为32.58%，当前出库量及出库率均远高于去年同期。从历年剩余库存量及出库率来看，3月中旬时，2024/2025产季的剩余库存量处于2018年以来的较低水平，仅高于2018年，低于2022年和2023年，更是远低于2020年和2021年。具体到出库量，2024/2025产季3月中旬的出库量为365.97万吨，稍低于2017/2018产季同期的375.59万吨，但高于其他几个产季同期出库量，即2018/2019产季的249.77万吨、2019/2020产季的231.00万吨、2020/2021产季的274.06万吨、2021/2022产季的287.54万吨、2022/2023产季的209.49万吨以及2023/2024产季的290.73万吨。
从供给端数据来看，可以将2024/2025产季的剩余库存量及出库率情况定义为库存状况良好。根据近期表现及库存剩余量，后期出库压力不大。从苹果出库情况来看，截至3月中旬，2024/2025产季的库存经历了三个阶段：
阶段一：苹果收购期。新季苹果收购工作启动，东西部产区的富士苹果以低价开盘后价格稳步上扬。同时，收购期间苹果走货速度快，推动了收购价格的上涨。
阶段二：入库后至春节前。2024年11月，新季苹果入库工作圆满结束，库存水平虽较2023年同期略低，但仍超出市场预期。2024年11—12月，产地交投氛围较弱，市场销售整体不佳。此外，随着柑橘类水果即将上市，市场压力进一步加大，导致存货客商和果农的心态由乐观转为悲观，销售意愿增强，希望尽快出货。在弱现实、弱预期的背景下，苹果现货价格出现下跌。
阶段三：春节至今。春节期间，各大销区市场的苹果销售表现抢眼，部分市场因需求旺盛而掀起补货热潮，推动价格上涨。从产区动态来看，东部产区补货局面稳定，而西部产区尤为活跃。特别值得注意的是，甘肃、陕西等产区的部分苹果货源价格上涨。春节期间苹果销售的佳绩对当前“弱现实”状况带来一定改观。截至3月中旬，产区价格持续偏强，销区价格逐步上调，各方对即将到来的清明节备货情况持乐观态度。
2．春节后苹果货权转移，成交价格上浮
春节期间，销区天气良好，有利于水果消费。尽管其他应季水果如车厘子、草莓等受舆论影响，量价齐跌，但苹果在销区的表现却独树一帜。叠加备货偏少等因素，礼盒销售价格呈现前低后高的趋势，远超预期。春节后，客商交投的风潮从甘肃开始，逐渐蔓延至陕西、山西、辽宁等产区，交易价格较春节前上浮了0.3~0.5元/斤。西部和东部的客商热衷于收购果农库存中性价比较高的存货，尤其是75#以下的小果。经过大约三周的调货和发货，西部产区的大部分货权已经转移至客商手中。而在山东产区，由于果农储存的苹果质量原因，性价比较低，导致客商在调货时持谨慎态度。
截至3月中旬，苹果库存的货权大部分已经转移至客商手中。在2024/2025产季的苹果入库后至春节前，市场焦点转向了山东与陕北产区的出库情况。两大产区的出库表现不佳，导致产区内的悲观情绪蔓延。同时，销区市场的苹果销售价格同比下跌，形势十分严峻。这两方面因素共同作用，使整个苹果市场笼罩在悲观氛围中，客商与果农对后市的信心不足，进而推动了苹果现货价格的下跌。
我们通过对陕西和甘肃产区进行深入调研，发现苹果整体出库情况优于去年同期。然而，市场的悲观情绪依然浓厚，各方对苹果市场后期的走势持谨慎态度，普遍预计现货价格将继续下跌。苹果作为季产年销的生鲜果品，在销售期中，参与主体的预期情绪对价格预期有着显著的影响。在“弱现实、弱预期”的背景下，果农更倾向于顺价出售，使得苹果出库较快。同时，客商在收购期的收购量偏少，春节后的重新备货使得成交价格上涨。
截至3月中旬，栖霞市场的苹果（纸袋80#一、二级条红）成交均价为4.0元/斤；洛川市场的苹果（纸袋70#以上，上不封顶）平均成交价格为3.35元/斤。在甘肃平凉、庆阳产区，静宁县的果农手中70#及以上的苹果价格为3.5~3.7元/斤，较春节前价格上涨了0.3~0.5元/斤；庆阳地区的果农70#及以上的苹果价格为2.8~3.2元/斤，同样较春节前价格上涨了0.3~0.5元/斤。在山西产区，果农的80#纸加膜苹果价格为2.6~2.8元/斤，较春节前价格上涨了0.3元/斤。在辽宁苹果产区，果农的80#以上苹果价格为2.7~3.0元/斤，也较春节前价格上涨了0.3~0.5元/斤。
3．广东销区市场走货环比偏快
从富士苹果消费市场来看，据统计，2017—2024年，富士苹果的库存量约为900万吨/年，其中2019年、2020年库存量超过1000万吨，同时还存在少量的地面库存。将库存量与地面库存相加，构成了从11月至次年8月底的总供给量，大约持续10个月。此外，外贸出口量近5年均值为94.27万吨；而中国每年进口的苹果数量则低于10万吨。
综合来看，国内富士苹果每月的消费量大约90万吨。虽然90万吨/月的消费量看似较大，但与冬季砂糖橘、沃柑等水果的消费量，以及6—9月西瓜的消费量相比，苹果在月均消费量上却显得偏少。因此，虽然苹果全年消费总量位居前列，但如果按月均消费量来看，其消费量就不如前面提到的这些水果了。所以，在一年中的大部分时间内，大家会感觉苹果消费相对不景气。尤其是近年来，随着替代水果种类的增多，苹果消费更显乏力。因此，近年来苹果市场走货情况不佳已经成为现实。
然而，苹果库存同比偏少也是不争的事实。所以，当前市场的矛盾在于，是走货不佳占主导还是库存偏少占主导。只有走货更差，导致库存去化更慢，才能够追平去年乃至往年同期的库存量，这无疑加大了库存去化的压力。走货情况虽有偏差，但同比库存量仍旧偏低，那么后期苹果市场的压力就不会太大。
市场消费一直是各参与主体关注的重点。通过对槎龙、江门、下桥等批发市场的到货量进行统计，结果显示，2025年1—2月的总到货量为2496车，高于2024年的2289车和2023年的1932车。具体来看，槎龙市场在2025年、2024年和2023年的到货量分别为1328车、1017车和1055车；江门市场在相应年份的到货量分别为455车、567车和391车；下桥市场在相应年份的到货量分别为713车、705车和486车。从数据统计来看，广东省这三大批发市场在2025年的销量相对较高。
清明节消费旺季占据天时、地利、人和
根据中国天气网的数据，2025年2月我国南部柑橘类产区降雨较多，对柑橘类水果的质量造成影响。据了解，广西砂糖橘销售已经进入尾声，沃柑由于天气影响质量下降，价格低迷；耙耙柑量少，优质果价格偏高。根据农财网柑桔通数据，3月10日，广西桂林沃柑好货价格为2.0元/斤，多数价格1.0元/斤；四川蒲江耙耙柑价格4.5~5.0元/斤，沃柑质量及耙耙柑价格等情况或对苹果替代作用减弱，清明节期间苹果销售或占据天时优势。
数据显示，截至3月13日，全国苹果冷库剩余库存量为474.40万吨，出库量及出库率均远高于去年同期水平。3月中旬，2024/2025产季的剩余库存量处于2018年以来的较低位置，仅高于2018年的库存量，而低于2022年和2023年，更是远低于2020年和2021年。笔者通过调研了解到，东西部产区的库存苹果货源多数集中在客商手中，且呈现出单个客商库存量不大的局面。基于此情况，清明节期间的苹果销售或有望占据地利优势。
春节过后，性价比高的苹果现货需求量显著增长。这一趋势主要得益于节日效应的延续以及消费者对健康且性价比高水果的青睐。截至3月中旬，除山东产区外，多数果农手中性价比较高的货权已经大部分转移至客商手中，这反映出市场供应与需求之间实现了良好的匹配。同时，在销区市场，整体表现出旺季更旺、淡季稳定的销售局面。
春节后，除山东产区外，果农货的主流成交价格呈现上涨趋势。这主要是因为果商剩余货量不足，调货积极性提高。随着客商积极寻找性价比高货源，冷库和果农的销售速度也有所加快，这有助于缓解库存压力并促进市场流通。同时，这一趋势也推动了市场活跃度和交易量的提升。在客商计划销售、按需补货以及果农苹果销售进入尾声的情况下，清明节期间的苹果销售或占据人和优势。
综上所述，清明节备货工作逐步启动，产区出货量环比加快。除山东外，其他产区的果农手中性价比高的货源十分稀缺，客商多以销售自有存货为主，小果价格上涨，而大果价格则保持稳定且略显坚挺。随着前期客商调运的低价货源销售完毕，近期销售区域的市场价格有所上扬，并且出货量也有所增加。苹果进入清明节备销期后，预计销售情况或占据天时、地利、人和优势。
交割品的成本成为各方关注的重点
在分析影响苹果期货价格走势的关键因素时，我们发现苹果期货价格受现货市场价格的影响，因为期货价格反映了未来现货市场的预期。当现货价格上涨时，投资者会关注交割品的成本，并预期现货价格未来将继续上涨，从而可能导致期货价格处于高位。相反，当现货价格预期下跌时，各方会更加看重苹果的价值，此时品质和需求等价值因素变得尤为关键，决定着现货价格能否得到支撑。
当前，苹果库存同比偏低，走货速度同比偏快，且各方对清明节消费旺季持乐观态度，因此苹果现货可能有较强的支撑。在这种价格预期偏强的情况下，苹果交割品的成本成为各方关注的重点。
根据郑州商品交易所鲜苹果期货业务细则的规定，苹果合约的基准交割品为符合国标（GB/T 10651-2008）一等及以上等级质量指标且果径大于80mm的红富士苹果，其中果径容许度不超过5%，质量容许度不超过20%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤等不合格果之和的占比不做要求）。
截至3月中旬，现货市场整体表现偏强。基准交割品主要对标山东产区的一、二级苹果以及西部产区的半商品苹果。数据显示，栖霞市场的苹果（纸袋80#一、二级条红）价格为4.0元/斤，洛川市场的苹果（纸袋70#以上）价格为3.35元/斤。制作交割品还需要考虑代办费、运费、人工挑选费、残次苹果的处理费用以及苹果出成率的浮动等因素。当前，优质苹果的价格仍然处于高位，这表明交割品的制作成本较高。
苹果价格及消费朝着良性方向发展
目前苹果库存处于历年较低水平，随着季节更替和市场变化，苹果呈现良性走势。一方面，性价比较高的货源价格保持坚挺，广受市场青睐。多数货权已顺利转移至客商手中，销售情况良好，出库无压力。另一方面，性价比偏低的货源则面临价格进一步下跌的风险。由于市场需求有限，性价比低的苹果销售压力较大，只能通过进一步降价来刺激消费者购买意愿，推动库存消化。与此同时，预期清明消费旺季期间替代水果的替代性不强，也为苹果市场带来了一定机遇。随着前期客商调运的低价货源销售完毕，近期销售区域的市场价格有所上扬，出货量也有所增加。
期货市场方面，研究苹果期货价格走势时，期货价格受现货影响，反映未来市场预期。现货价格上涨时，投资者重视交割成本，预期期货价格将处于高位。现货价格预期下跌时，则更看重苹果的价值，品质和需求成为关键，决定现货价格的支撑力。当前各方对清明消费持乐观态度，因此在价格预期偏强的情况下，苹果交割品成本成为各方关注的重点。由于合约交割品级基本对标优质苹果，当前优质苹果价格依旧处于高位，表明交割品制作成本较高。
综合来看，当前苹果整体呈现供弱需稳态势，苹果价格及消费朝着良性方向发展。清明节消费旺季，或助力需求由稳转好，且供给量处于偏低位置时，苹果后期价格或有继续上涨的可能。
本文内容仅供参考 据此入市风险自担
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