来源：中粮期货研究中心
一
商品猪销售情况
2025年2月，样本上市公司生猪出栏（含仔猪）合计1310.09万头，环比下降6.43%；样本上市公司生猪销售收入合计209.35亿元，环比下降7.94%。根据涌益咨询统计，2月标猪出栏均价14.81元/kg，环比下降6.15%；2月集团企业出栏均重123.43kg，环比增加4.67kg；2025年2月集团企业实际销售较计划销售相差6.29%，2025年3月集团企业销售计划调增14.25%。
17家样本集团企业月度生猪销售量（含仔猪、种猪）
注：部分企业数据采取平滑处理
数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理
15家样本集团企业月度销售总收入（含仔猪、种猪）
注：部分企业数据采取平滑处理
数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理
2月集团企业生猪出栏较1月份有所下滑，样本数据按照1-2月平均计算，2月销量下滑7%，结合实际情况来看，2月集团企业出栏量环比大致下滑15%左右。2月需求较1月出现明显下滑，量价齐减，收入下滑，后续需要寻找均衡价格。2月集团企业存在压栏现象，2月集团企业出栏均重较1月明显增加，并且实际出栏量较计划销量相差6.29%，均能够说明供应存在一定延后现象。3月集团企业销售计划调增14.25%，日均销量环比提升，并且出栏均重较2月也环比增长，集团企业后市供应压力仍然比较明显。
二
仔猪销售情况
2025年2月，样本上市公司仔猪销售合计166.73万头，环比增加2.56%；根据涌益咨询统计，2月7kg仔猪月均价501元/头，环比增长7.52%；预估样本企业仔猪销售收入8.35亿元，环比增长10.16%。
7家样本集团企业仔猪月度总销量与预估仔猪总销售收入
注：部分企业数据采取平滑处理
数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理
2025年1-2月创造了历史最大的集团企业仔猪销售量，根据我们前期山东调研的发现，当前大型放养群体存在规模扩张的计划，一方面由于2024年已有盈利的积累，另一方面对于饲养成本的信心也偏强，即便普遍对于2025年猪价预期没有十分乐观，养殖积极性也暂时没有减弱。放养群体的参与对于当前集团企业存在利好，集团企业可以通过销售仔猪锁定一部分头均利润，如果行业平均7kg仔猪饲养成本为300元/头左右，当前500元/头的仔猪价格大致可以获得200元/头的头均利润，这是一个2025年非常可观的头均利润，还可以避免后续的经营风险。当前是仔猪采购的季节性旺季，仔猪的价格仍有支撑，短期看不到大幅下跌风险，甚至阶段性仍要走强。我们前期提到了仔猪价格的影响：高价仔猪会增加二次育肥的性价比；高价仔猪不利于能繁母猪的去化。此外，我们还认为目前集团企业为了仔猪销售的便利，需要挺住商品猪价格，也会抑制猪价的下跌，一旦后市压力进一步积累，需要关注仔猪和商品猪价格齐跌的风险。
作者简介
关壹麟
中粮期货研究院 农产品高级研究员
交易咨询资格证号：Z0018177
张蔚
中粮期货研究院 农产品研究员
从业资格证号：F03114065
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