♨博时基金债市陪伴
🔆债市表现：
🎈 近期债市震荡偏弱，截至3月17日，10年期国债到期收益率上行至1.90%点位，30年期国债到期收益率上行至2.12%。
👉解析：
‼ 首先，货币政策宽松预期修正成为核心扰动因素。市场对2025年降准降息的强预期因政策节奏调整而落空，叠加央行已多次警示债市过快上涨风险，触发债市对前期过度乐观定价的修正。其次，经济数据超预期强化债市的基本面利空逻辑。1-2月工业增加值同比增5.9%、社零增4%、固投增4.1%，消费与投资增速均较去年末提升，经济回升态势削弱债市避险需求。再者，年初以来央行通过公开市场操作持续回笼流动性，资金面边际收紧加剧市场压力。叠加A股科技行情引发“股债跷跷板”效应，部分资金从债市流向权益市场，多重因素导致债市阶段性承压。
‼ 近期证券时报与金融时报两篇发文引发市场对宽松节奏的再评估。前者强调货币政策需保持合理空间以应对外部不确定性，后者提出“结构性降息也是降息”的新表述，促使市场修正此前降息预期。长端利率回调，10年期、30年期国债收益率上行幅度显著，反映出市场对流动性宽松程度的重新定价。3月以来，央行持续通过公开市场操作净回笼资金，2025年政府工作报告提出新增政府债务规模11.86万亿元，超长期特别国债发行计划将增加长债供给，市场对政策调整的担忧加剧债市短期波动。
‼ 展望后市，债市短期或维持震荡但中期具备修复空间。当前10年期国债收益率已回升至1.9%，超调风险基本释放，继续大幅上行空间有限。短期需关注权益市场情绪，科技主题若持续升温可能延续“股债跷跷板”效应，对债市情绪偏空。中期看，二季度资金面季节性转松概率较大，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求仍有待进一步修复，经济内生动力仍需政策护航。央行“择机降准降息”表态意味着宽松工具储备充足，货币政策整体基调仍将是支持性的，债市的长期支撑逻辑仍未有改变，短期降准或先行，利率中枢仍有望回归下行通道。
数据来源：Wind，截至2025年3月17日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
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