招银国际：重申友邦保险“买入”评级 下调目标价至89港元

　　招银国际发布研报称，考虑到投资波动和各地区新业务价值增速分化，调整基于相对估值法和评估价值法目标价，重申友邦保险（01299）“买入”评级，目标价由94港元降至89港元。该行称，公司股东回报和价值增长共进，估值上修潜力和空间大。

　　招银国际指出，友邦保险新回购计划如期落地，年内回购金额小幅优于预期。公司宣布新一轮16亿美元股份回购计划于2025年内完成，其中6亿美元来自集团资本管理政策下，75%目标派付率所对应的产生的自由盈余净额（NFSG）和额外批准的10亿美元。结合1至2月已完成的7亿美元回购，公司全年股份回购金额为23亿美元，对应股东回报率2.8%。该行此前预计新一轮股份回购计划为20亿美元，于一年内完成；若以9个月等量计，年内新一轮股份回购小幅超预期。

　　报告提到，集团新业务价值同比增18%至47.12亿美元，略低于该行预期；其中下半年和第四季新业务价值增速放缓至13%和9%，低于该行预期增长16%和14%，第四季主要受内地产品切换和开门红增速放缓影响。集团新业务价值率54.5%，同比增加1.9个百分点，与此前预期54.7%基本一致。