来源：牛钱网
导读
嘉宾介绍：尹立功，唐山靷势黑金信息咨询公司总经理，多次受邀在央视财经、东方卫视第一财经、各大专业论坛主讲黑色产业链产业逻辑。1993年进入期货市场，先后在山西物产期货公司、三隆期货公司、北京纳佰商业经纪有限公司任市场部经理、市场总监，后任北京久盛华大资产管理公司、鼎基久盛（天津）资产管理公司总经理及合伙人，山西临汾万鑫达焦化有限公司期货部经理。2006-2009年被北京城市学院聘为金融系客座教授，讲授《期货市场概论》、《期货市场技术分析》。2018年至今为东北财经大学金融系客座讲授《期货市场套期保值理论与实践》。
核心观点：到3、4月份，随着需求端的恢复，成材端应该是往上反弹，螺纹价格可能在3400-3450。
铁矿石在770-780波动，如果成材端带动原料往上走，铁矿石的上涨幅度应该最小。下方也会有一些支撑，比如金融性投资资本、现货端的钢厂，短期不会跌太多。
正文
1、市场阶段表现
最近有色金属市场的总体表现是普涨、轮动，而且价格波动幅度有所加大。
嘉宾介绍：
【宏观】
从去年年底开始，现货商和钢厂都对成材端看得非常悲观，但现实并不至于。
加息，加关税等政策靴子基本上落地，一二月份的出口数据还是不错的，当然有抢出口的因素支撑。关键看三四月份的出口数据，目前判断不会有特别大的减量。
再者从国内宏观来讲，两会提出来的论调是今年货币政策转向适度宽松，更加积极的财政政策，并不悲观。两会对于黑色端也是向暖的。
【成材端】
成材库存数据处在历年来最低水平，需求端还是不错的。
铁水日熔量是230左右，说明目前钢厂利润不差。钢厂的产量并没有大增，说明目前钢厂比较理性，有节制进行生产，供需结构有所改善。
需求端在两会开完后可能形成实物工作量，国内需求端相对比较稳定，今年地产用钢降幅会收窄。
到3、4月份，随着需求端的恢复，成材端应该是往上反弹，螺纹价格可能在3400-3450。
最近市场传言压减5000万吨，我们觉得不靠谱，因为现在还处于减产政策的摸底阶段。如果限产2000万吨到3000万吨，可能反弹到3450-3500。如果超过3000万吨，可能要到3700-3800。如果压减5000万吨，可能要奔向4000了。
关于交易所修改螺纹钢交割细则，是有利于空方卖货交割的，并且是05合约开始实施。
今年基建端应该是稳的，甚至有增量，其他制造业包括家电等方面需求端不会出现爆发性增长，但也不会崩塌。关键的需求变量在出口端，目前判断也不会出现崩塌式下跌。
因为美国加税是针对全世界的，中国在全球贸易环境中的优势可能会改善。
目前缺乏向上的驱动，比如限产对供应端扰动，加上需求端恢复，短期形成一波趋势性上涨，有500点以上的幅度可以期待，所以目前的操作思路来看，螺纹热卷还是逢低多。
【原料端】
目前煤焦跌到很低的估值，焦炭也没有什么投机价值。
焦炭升水150左右，尽管已经预涨三轮，多空空间都很有限。前段时间有无风险套利空间，但是需要有现货交割能力。
焦煤下跌给出钢厂利润，焦煤民营矿利润降低，国营矿成本高，陷入亏损。
焦煤端基本上跌无可跌，因为库存高，情绪差，终端库存处于很低的水平，一旦开始补库，价格弹性会非常大，目前阶段性底部值得看多，安全边际较高。
铁矿石在770-780波动，如果成材端带动原料往上走，铁矿石的上涨幅度应该最小。下方也会有一些支撑，比如金融性投资资本、现货端的钢厂，短期不会跌太多。
■文章仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！
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