来源：眼镜财经
锦富技术（维权）布局的各项新业务虽然前景看起来很美，但离真正创造利润改善公司业绩，还有很长的路要走。
随着新能源车和锂电产业链供需关系逆转，锂电行业面临着越来越严峻的业绩考验。
近日，锦富技术（300128.SZ）发布2024年度业绩预告，预计2024年归属净利润亏损2.45亿元至3.3亿元，较2023年亏损幅度进一步扩大。这将是锦富技术连续第四年亏损。
2010年上市的锦富技术主要负责研发生产销售电子产品精密部件、液晶显示模组（LCM和BLU）、智能检测及自动化装备，目前产品主要应用于消费电子和新能源两大领域，近年来，受客户需求减少和竞争加剧等影响，公司业绩持续承压。一方面，其传统业务陷入增长瓶颈，部分业务毛利稀薄甚至亏损。
另一方面，公司斥巨资布局的多项新业务进展缓慢，未成气候，不仅无法增厚公司利润，反而导致成本费用大幅增长，进一步拖累公司业绩。
雪上加霜的是，由于此前大肆并购导致商誉高悬，近几年随着并购标的业绩持续下滑，高额商誉持续减值叠加其它非经常性损益，加剧了公司的亏损局面。如何在困境中寻找突破口，实现业绩扭亏为盈，成为锦富技术未来发展须面对的重要课题。
公司业绩将迎来“四连亏”
《眼镜财经》了解到，锦富技术前身为苏州锦富技术有限公司，2010年以光电显示薄膜器件主营业务在深交所上市。后通过大量外延式并购，公司业务领域不断拓展。当前公司前三大业务板块为锂电池部件、液晶显示模组及整机、消费电子元器件。
从数据上看，公司近年的营业收入起伏较大。2017年—2021年，锦富技术营收规模从30.2亿元不断缩减至9.7亿元，2022年—2023年公司分别实现营收14.02亿元、17.43亿元，又连续两年保持增长。
但另一边，锦富技术的净利润不仅表现不稳定，近年更是直接陷入亏损，2022年—2023年，公司亏损规模分别为2.256亿元、2.240亿元，根据业绩预告，2024年锦富技术预计亏损2.45亿元至3.3亿元，公司亏损幅度有扩大之势。
梳理公司近年的发展历程，《眼镜财经》发现，导致锦富技术净利润波动严重，且频现亏损的一个重要原因，是多次在并购上失误。自2014年以来，为了快速实现规模扩张和业务版图塑造，锦富技术频频对外发起并购。但盲目溢价并购不仅未能推动公司业绩增长，反而导致高额商誉减值。
2014年，锦富技术以高溢价收购迈致科技75%股权，当时迈致科技100%股权评估值为15.81亿元，评估增值率高达2395.19%。鉴于迈致科技2014年业绩符合预期，2015年4月，锦富技术又以1.6亿元现金投入增持了迈致科技10%股份，对其持股比例增至85%。
收购迈致科技导致锦富技术商誉规模在2014年激增至12.2亿元，同比增幅高达319倍。
然而次年，迈致科技业绩就迎来大变脸。2015年迈致科技实现扣非后净利润5924.51万元，仅为承诺业绩的39.5%。2016年，公司净利润增至9850.76万元，依然只达到承诺业绩的51.85%。2017年—2018年，迈致科技净利润更是暴降至5075.95万元、2691.41万元。
收到大额计提商誉影响，锦富技术2018年亏损8.235亿元。
此后数年，伴随着新的并购发生，锦富技术持续对已并购的子公司采取计提商誉减值举措。
据不完全统计，2015年—2023年，锦富技术对包括迈致科技、奥英光电在内的多家子公司累计计提商誉减值达12亿元，叠加应收账款坏账损失、存货跌价损失等其它减值损失累计约8亿元，锦富技术计提的各类资产和信用减值合计已超过20亿元，严重拖累公司业绩。
而根据业绩预告，2024年锦富技术计提的商誉减值准备金额约为5000万元至7000万元，这笔商誉减值同样来自迈致科技。值得一提的是，就在前不久，迈致科技还传出将与英伟达达成合作，导致锦富技术短期估计上涨。不过，根据最新的消息显示，迈致科技已收到英伟达数据中心主要部件供应商安费诺关于设备的订单需求，数量仅为3台。
新业务未成规模难解近渴
在业绩持续下滑的情况下，转型成为锦富技术面临的迫切任务。
2019年，国资背景的泰兴市智成产业投资基金（有限合伙）收购锦富技术19.19%股权，成为公司控股股东。国资入主后，锦富技术制定了剥离非核心业务，重新聚焦主业的战略，推动主业向“新材料”战略转型，重点则聚焦于热管理材料、高端粘结材料和电化学材料三大领域。
2023年底，锦富技术通过定向增发募集资金7.38亿元，其中5.8亿元资金被用于高性能石墨烯散热膜生产基地建设项目。2024年9月，又将出售神洁环保股份所得的6000余万元投资收益，投向投建的锂电池正极无氟粘结剂、新能源车载零部件等项目。
此外，锦富技术还以持有的天马化工100%股权向未来重点布局的电化学材料业务子公司锦天驰增资7100万元。
然而这些被锦富技术寄予厚望的新业务，由于进展缓慢或爬坡期过长等原因，迟迟无法扛起业绩增长大旗，反而导致相关成本费用大幅增长，加重了业绩亏损。
锦富技术最近披露了几项新业务的推进进度。在精细化工材料领域，一万吨电池用无氟粘结剂项目一期工程已经初步具备千吨级规模量产化能力。公司正积极向20余家国内主流的电池厂商送样检测。在热管理材料领域，公司布局了冷却液、石墨烯热管理材料以及气凝胶材料。冷却液产品已在国内某新能源头部车企开展路试验证工作。
锦富技术表示，随着无氟材料、冷却液、石墨烯等新材料的逐步放量，公司业绩将有大幅改善。同时公司也将着力提升传统业务的盈利能力。
但《眼镜财经》注意到，去年12月底，曾有投资者咨询5.8亿元高性能石墨烯散热膜生产基地建设项目进度，锦富技术回复称项目尚未批量投产。
这也意味着，锦富技术布局的各项新业务虽然前景看起来很美，但离真正创造利润改善公司业绩，还有很长的路要走。
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