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把时钟拨回到周四北京时间晚间22点，我想站在那一刻没有多少人会想到油价最终会周线收涨2%，随着周三美俄首脑通话后俄罗斯同意跟乌克兰就能源基础设施停火，这一进展被市场理解为会给供应端带来宽松压力，这让油价表现非常挣扎，深陷低位区间震荡难以自拔，就在周四晚间油价走弱之际，美国财政部发布了与伊朗有关的新制裁，制裁对象包括亚洲一家独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只，这一消息迅速扭转了局面，这改变了市场预期，油价从日内低位大幅拉升。美国国务院发言人称伊朗在全球范围内的行为威胁到美国的国家安全利益。特朗普总统重新启动了一项压力运动，旨在终结伊朗的核威胁，并将伊朗的原油出口降至零。
此次针对伊朗制裁不仅改变了市场预期，推动了油价上涨，对于SC原油来说受到影响明显更大，SC原油在该消息之后表现明显强于欧美市场。另外2025年3月20日欧佩克秘书处收到沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦和阿曼的最新补偿计划，从计划表中可以看出如果补偿能落实到位，则将大大缓解欧佩克+逐步退出自愿减持所带来的供应增量压力，补偿减持能否落实到位有待验证，从前期相关产油国的实际表现来看这是一个相当有挑战的任务。
周末期间中东局势有继续升温迹象，当地时间3月22日胡塞武装称袭击以色列本·古里安机场及美航母多艘护航军舰晚间，美军对也门发动多次空袭，空袭目标包括荷台达国际机场。据报道，美国将向中东地区部署第二艘航空母舰，加强对胡塞武装的打击。这将是美国在过去六个月内第二次在中东派遣两个航空母舰打击群，也门胡塞武装对美增派航母行为视为己方的胜利。而伊朗官方媒体22日报道，伊朗伊斯兰革命卫队展示了部署于波斯湾三座岛屿的新导弹设施，并表示这些武器的潜在打击目标是附近地区的“敌方基地、船只和资产”。这三岛靠近海上航运要道霍尔木兹海峡，现由伊朗控制，阿拉伯联合酋长国同样宣布对三岛拥有主权。地缘局势的升级有助于油价扩大反弹空间。
真正对市场影响大的还是美国对伊朗的第四轮制裁，伊朗出口数据显示已经较去年出口峰值回落了50万桶/日，而特朗普的目标是让伊朗的石油出口归零，虽然很难实现这一目标，但继续压低伊朗出口量还是有操作空间。此次制裁首次针对了山东的传统地方炼厂，因此类炼厂通常规模较小，运营透明度也低于国有企业，一直以来是伊朗、俄罗斯原油的主要销售对象。尽管山东港口集团（SPG）年初宣布将停止接收受美国制裁的油轮，但伊朗石油仍通过未受制裁的油轮运抵，而受制裁的船只则在山东港口集团管辖范围外的码头卸货。根据美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的信息，鲁清石化进口的石油来自与胡塞武装和伊朗国防军需部（MODAFL）相关的油轮。此外，美国还制裁了鲁清石化的首席执行官王学清。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示地方炼厂购买伊朗石油，是伊朗政权的主要经济支柱，而伊朗是世界上最大的恐怖主义资助国。”“美国致力于切断伊朗的收入来源，阻止德黑兰继续资助恐怖主义和发展核计划，”此外，美国国务院宣布对广东惠州大亚湾华瀛石化储运公司（Huaying Huizhou Daya Bay Petrochemical Storage）实施制裁。该机构表示，华赢石化在2025年1月底进行了一笔重大伊朗原油交易，当时受美国制裁的油轮Nichola（IMO： 9224271） 在其码头卸载了约100万桶伊朗原油。美国制裁“影子船队”油轮OFAC还制裁了八艘“影子船队”油轮，指控它们定期从事欺骗性航运操作，包括操纵自动识别系统。此轮制裁针对性很强，进一步挤压了伊朗原油的出口操作空间。
另外在委内瑞拉制裁方面，据知情人士表示，特朗普政府正在考虑一项计划，延长雪佛龙在委内瑞拉开采石油的许可。特朗普周三在与雪佛龙首席执行官MikeWirth和其他行业高管的会议上表示，他愿意撤销其政府最近下达的命令，即要求该公司在4月初之前结束其在委内瑞拉的业务。华盛顿还在考虑一项计划，即对从委内瑞拉购买石油的国家征收关税或实施其他经济处罚。雪佛龙发言人称：“雪佛龙高管定期与华盛顿政府官员会面，就与我们在美国和海外业务有关的问题进行建设性交流。数据显示委内瑞拉原油出口量持续回升，已经刷新了4年来的新高。
从周度高频数据来看，EIA原油库存小幅累库，但成品油去库明显，整体全口径库存明显低于去年同期并维持低位。上周美国表需回落，主要是汽油消费回落明显。国内上周原油加工量回落，主营开工率下降，独立炼厂开工率有所反弹，需求层面整体亮点仍然不多。
从持仓数据来看，截至3月18日当周，洲际交易所布伦特原油期货投机性净多头头寸出现大幅反弹，增加52853手合约至206138手合约。而纽商所WTI原油期货投机性净多头寸减少22909手至56328手，其中大部分是基金之外的投机持仓减少。随着后半段对伊朗制裁及中东地缘局势的升温，基金净多持仓有望继续回暖，油价在接下来一周有望延续反弹，油价维持高波动，注意节奏把握。
以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部
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