来源：鸡蛋期货研究
近期，大连商品交易所（DCE）鸡蛋加权期货（代码1460）的走势引发市场关注。数据显示，鸡蛋期货价格与持仓量呈现显著的负相关关系：价格下跌时持仓量攀升，价格上涨时持仓量却逐步缩减。这一现象背后，暗含了市场参与者的交易逻辑与情绪变化。
一、现象回顾：价格与持仓量的反向波动
根据2020年至2025年的数据，值得注意的是，持仓量在价格下行阶段持续增加，例如在2023年6月价格跌至3375点时，持仓量攀升至57.4万手；而随着2024年初价格反弹至4456点，持仓量却缩减至40万手以下。这一趋势在2025年3月的近期数据中尤为明显：价格跌至3227点（日线跌幅0.09%）时，持仓量再度增至63.8万手，表明市场逢低布局意愿强烈。
二、市场行为解析：抄底逻辑主导交易
1． 下跌中的“价值共识”
鸡蛋作为民生商品，其价格受供需季节性波动影响显著（如节假日备货、产蛋周期等）。当价格跌至低位（如3200-3500点区间），投资者可能认为市场已过度反应利空因素，从而选择抄底。此时，多方入场与空头平仓共同推高持仓量，形成“越跌越买”的局面。
2． 上涨时的获利了结心态
当价格反弹至高位（如4456点），前期抄底资金倾向于兑现盈利，导致持仓量下降。此外，空方可能因价格回升而重新开仓，但多方离场速度更快，进一步加剧持仓量缩减。
3． 长期持仓者的战略布局
数据显示，持仓量在90天周期内保持高位波动，表明部分投资者采取中长期策略，利用价格波动进行仓位调整，而非短期追涨杀跌。
三、风险与启示：理性看待“逆向操作”
1． 警惕超跌陷阱
尽管低价吸引抄底，但若供需基本面未改善（如产能过剩、消费疲软），价格可能长期承压。例如，2024年8月价格短暂反弹至4525点后再度回落，反映市场修复动能不足。
2． 持仓量变化的信号意义
持仓量增加通常预示行情延续，但若价格持续下跌而持仓量居高不下，可能意味着多空分歧加剧，需警惕“多头踩踏”风险。
3． 结合基本面与技术面
投资者应关注产蛋鸡存栏量、饲料成本等基本面指标，同时利用技术分析（如支撑位3200点、阻力位4450点）优化入场与离场时机。
四、结语
鸡蛋期货市场“跌量增、涨量减”的现象，本质上是投资者对价格弹性的博弈。这一规律既体现了市场参与者的逆向思维，也暗含了风险积聚的可能。未来，随着养殖周期调整与政策引导，价格或逐步回归合理区间，但短期波动中仍需保持理性，避免盲目跟风。对于投资者而言，唯有“数据为基，策略为辅”，方能在波动中捕捉机遇。
（转自：鸡蛋期货研究）
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