国泰君安国际：中国宏桥成本优势将延续 上调目标价至18港元

　　国泰君安国际发表研报，维持中国宏桥（01378）“买入”评级，并将目标价从15.2港元上调至18港元。

　　国泰君安国际表示，凭借其在资源整合和全铝价值链定位方面的优势，中国宏桥将在铝供应紧张和需求复苏中受益。国泰君安国际预计中国宏桥2025-2027财年每股收益分别为2.394元、2.405元和2.432元人民币。

　　国泰君安国际指出，中国宏桥2024年净利润创历史新高，高分红带来惊喜。2024年净利润224亿元，同比增长95.2%；该公司实现了自2011年上市以来最大股东利润，主要得益于全球铝业的利好周期。此外，积极的惊喜来自于高股息支付率。该公司董事会还宣派期末股息每股102港仙，加上中期股息，全年股息每股161港仙，同比大增156%，也创下了历史新高；这意味着全年派息率为63.4%。

　　国泰君安国际还写道，中国宏桥将保持其在该领域的成本优势。首先，该公司在几内亚、印度尼西亚、澳大利亚有铝土矿开发项目。值得注意的是，几内亚铝土矿项目通过长期协议，使公司能够以低于市场的价格获得铝土矿，价格波动较小。其次，由于动力煤价格在2025年第一季度呈下降趋势，该公司将受益于发电成本的降低。第三，部分产能逐步向云南转移，利用水电供应，将进一步降低成本。