◎记者 赵明超
2024年公募基金的年报悉数披露完毕，基金的调仓换股路径和后续观点也浮出水面。从绩优基金经理的操作来看，在去年下半年的震荡行情中，主要沿着两个方向调仓换股：一是大幅增加了科技板块的持仓；二是加码布局港股龙头股。
加码科技股和港股
对于基金定期报告来说，基金季报只披露前十大重仓股，而基金年报会披露全部持股。透过基金年报，可以看出基金隐形重仓股的变动情况。从部分知名基金经理所管基金的年报来看，在去年下半年的震荡行情中，多位基金经理提高了组合的科技含量，并且加大了对港股的布局力度。
以老将傅鹏博管理的睿远成长价值基金为例，2024年该基金提升了港股的配置比例，买入了互联网、科技和快递类港股公司。截至去年底，该基金的隐形重仓股包括万华化学、博迁新材、中通快递-W、蓝晓科技、苏大维格、寒武纪等。
“去年下半年组合持仓调整较多，减持了基本面难以好转的公司，以及持仓以来业绩常低于预期的公司，增加了不少新的科技类标的。今年以来，市场热点频现，代表新质生产力的方向，如人工智能、AR/VR、智能驾驶、固态电池等引发了市场高度关注。”谈及调仓逻辑，傅鹏博表示，这些新领域大概率会影响未来经济发展，对新科技和技术公司的研究将是后续投研转化的一项重点工作。
睿远基金另一位老将赵枫也较为青睐港股市场，他管理的睿远均衡价值三年持有基金的隐形重仓股中同样出现了多只港股公司，包括阿里巴巴-W、青岛啤酒股份、中通快递-W、李宁等。
类似的还有，安昀管理的交银施罗德中国动力基金，其隐形重仓股包括恒立液压、思源电气、生益科技等白马股，以及港股公司海信家电。刘伟伟管理的中欧时代共赢基金主要围绕人工智能产业链进行布局，去年增配了国产算力、端侧硬件、汽车智能化等细分方向。中欧时代共赢基金的隐形重仓股，有腾讯控股、长飞光纤光缆、小鹏汽车-W、比亚迪电子等。此外，莫海波管理的万家臻选基金的隐形重仓股包括中芯国际、恒玄科技等。
看好后市
在基金2024年年报中，基金经理们详细讲述了对后市的看法。
莫海波认为，我国的芯片和大模型发展过去均落后于海外，海外从2023年开始启动大规模的算力投资，国内算力基建今年将加速推进，阿里巴巴明确提出未来3年资本支出将超过去10年总和，2025年有望成为国内算力基建和应用的大年。
安昀认为，考虑到当前A股估值已到了历史上40%至50%分位，接下来关注三类结构性机会：一是高股息类股票的机会；二是科技创新类的机会；三是前期调整时间较长的消费类行业的机会。在选取标的时，要从时代发展和企业本身质地出发，在长坡厚雪的赛道上，选择真正具有核心竞争力的标的。
交银趋势优先基金经理杨金金认为，经过长期的研究和跟踪，有一批长期追求卓越和成长的公司，在拥有可观赔率的同时胜率在逐步提升，基本面拐点和长期成长性日益清晰。
看重上市公司质地
谈及后续将采取的投资策略，基金经理们表示，要更加深入研究，在选股的时候看重上市公司的质地。傅鹏博表示，2025年要布局和深挖科技类资产，挖掘和人工智能、智能驾驶直接相关的板块和公司，以及由此派生的将新科技和产品运用到传统业务的公司。但在选股中，需要全面考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司的分红稳定性。
“DeepSeek让全球看到了中国工程师的实力，也让市场看到了中国的AI应用有希望追赶全球先进水平，接下来可能会诞生真正的AI端侧硬件，未来AI手机可能成为每个人贴身的定制化的助理与知己，这将带来大量投资机会。”景顺长城研究精选基金经理张雪薇表示，后续布局将拓宽范围，从偏重算力拓展到算力、硬件、应用等代表未来方向的各类创新上，坚持自下而上进行选股。
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