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来源：国际金融报
海天味业的业绩增速仍未恢复至理想状态。
4月7日，海天味业举行2024年线上业绩说明会。公司管理层围绕着市场关注的海外业务情况、“零添加”新规的影响、高管薪酬等问题作出回应。
孙婉秋摄
营收未达预期
2024年，海天味业实现营收269亿元，同比增长9.53%；归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。
营收未达成此前定下的目标。2023年年报中，海天味业明确2024年营收目标275.1亿元，归母净利目标62.3亿元。
这意味着，公司业绩增速仍未恢复至理想状态。
2022年9月，海天味业遭遇了一次重大舆情危机——国内外海天酱油配料表添加剂“双标”事件。该事件引发了舆论强烈反响，余波持续一两年，2022年、2023年，公司营收增速分别为2.42%、-4.1%，一改此前基本10%左右的增速。
去年营收目标未达成，记者也向公司方面询问今年业绩目标，但截至发稿公司尚未回复。
过往几年的业绩变化也与海天经销商数量变化紧密相关。据悉，海天味业主要以经销模式为主，海天公司及其子公司超过91%的营收来源于向经销商销售调味品。
2022年添加剂“双标”事件曝出，年内其经销商数量减少1191家，增加933家，净减少258家至7172家；2023年进一步减少581家至6591家。直至2024年才回归良性扩张，全年减少609家经销商，增加725家，年末数量增至6707家。
酱油产品量增价减
作为调味品龙头企业，海天味业产品涵盖酱油、蚝油、调味酱等多个品种。其中，酱油依然是公司第一大品类，贡献过半营收。
2024年该产品收入137.58亿元，同比增长8.87%；销量256.55万吨，同比增长11.63%。经计算，酱油产品的吨价同比下降2.5%，呈现量增价减。
与之情况相似的还有调味酱产品。2025年收入26.69亿元，同比增长9.97%；销量32.37万吨，同比增长13.47%。经计算，调味酱产品的吨价同比下降3.1%。兴业证券研报指出，酱油、调味酱价格下降与海天味业部分地区因地制宜以价换量、消费者质价比需求提升等因素有关，此外餐饮侧的恢复亦有一定影响（餐饮产品均价小于家庭）。
此外，去年蚝油实现收入46.2亿元，收入、销量、吨价增速分别为8.6%、8.1%、0.4%；以醋、料酒为主的其他调味品收入40.86亿元，同比增长16.75%。
水芙蓉摄
销量、收入增长背后是海天味业攀升的销售费用。
2024年，公司销售费用为16.29亿元，同比增长24.73%，主要是人工支出和广告支出增加；销售费用率也增至6.05%，上涨0.73个百分点。
需要注意的是，添加剂“双标”事件后，海天味业大力发展“零添加”产品。有媒体报道称，2024年海天“零添加”系列销量同比增长超60%，有机酱油在高端商超复购率突破80%。
但近期关于“零添加”新规的出现，也对公司未来业绩预期产生影响。
3月27日，国家卫生健康委会同市场监管总局发布新修订的《食品安全国家标准预包装食品标签通则》（GB 7718-2025），明确规定预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调，这项规定从2027年3月16日开始执行。
新规出炉后，各家调味品企业纷纷回应支持新规的落地，将逐步删除产品“零添加”标签。海天味业也对外宣称，“对于相关修改内容，我们非常支持，会积极按照新的国标政策要求推进后续工作。”
董事长、总裁年薪大涨
这份年报也是“酱油女王”程雪接棒后的首份答卷。
去年9月，程雪接替庞康成为海天味业新董事长，完成了从“打工人”到“掌舵人”的转变。接棒第一年，其交出了营收、利润双增的成绩单，但相比业绩的增速，增幅更大的是她的薪酬。
2024年，程雪从海天味业获得的税前报酬总额为913.48万元，较上年的669.83万元直接增长超243万元，增幅超36%。
这也是近十年来海天味业高管薪酬的最高纪录。
这样的薪资水平放到整个行业也名列前茅。
Choice数据显示，中信证券行业分类（仅A股）的食品行业69家上市公司中，目前有20家披露了2024年董事长薪酬，其中最高的便是海天味业，其次是南侨食品（440万元）。
业绩会上，记者询问了程雪薪酬大幅增长的原因，海天味业董事兼总裁管江华并未直接回答，仅表示，公司董事、监事、高管人员的薪酬，是根据公司经营业绩、各岗位职责范围、人员贡献及个人业绩等综合确定。去年9月，管江华由副总裁升任总裁，全年税前报酬总额大幅增长约59%，达到603.27万元。
制表：左宇
同时，2024年海天味业高管年度薪酬总额为4403.49万元，较上年增长782.57万元，高管薪酬总额在披露数据的22家食品上市公司中同样高居首位。排在第二位的是双汇发展，高管年度薪酬总额3914.89万元，公司营收为597.15亿元，高于海天味业。
新领导班子上任后不久，市场便传出海天味业拟赴港上市的消息，当年12月公司正式发布公告，称为进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力，拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。
这也让市场开始关注海天味业的海外业务情况。
业绩会上，有投资者询问，公司主营业务以及分地区销售的合计数均为251.28亿元，其他业务的17.73亿元收入具体是什么？是否为出口业务，海外营收具体有多少？
对此，管江华回应，其他业务收入主要指副产品销售、物流运输服务等非主营业务收入。公司正加快海外市场的拓展，现阶段海外营收占比还较低，主要通过海外经销商销售。
对于出海计划和打法，管江华表示，未来海外业务将选择消费基础良好、调味品需求旺盛的市场适度侧重开展，在品牌推广、产品选择、经销渠道等方面，会结合各个国家、区域的实际情况有序推进。
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