炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：盛华观察
2025年4月，随着美国特朗普政府宣布对全球贸易伙伴加征“对等关税”，中国迅速采取反制措施，全球资本市场陷入剧烈波动。
美股三大股指单日暴跌超5%，道指重挫2200点，恐慌指数VIX飙升至2020年3月以来新高；黄金价格虽一度突破3000美元/盎司，但随后大幅回调近200美元，市场避险情绪与资产波动性同步攀升。
在此背景下，投资者亟需重新审视资产配置策略，以应对贸易冲突升级带来的系统性风险。
关税战升级：风险与机遇的双刃剑
美国此次关税政策覆盖范围广、税率高，对所有国家设立10%的“最低基准关税”，并对贸易逆差较大的经济体（如中国、越南、日本等）加征24%-49%的差异化税率。叠加既有关税，美国进口商品平均税率或升至26%，为131年来最高水平。高盛预计，此举可能使美国GDP增速下降1.6个百分点，滞胀风险显著增加。
关税战直接冲击依赖全球供应链的行业。例如，中国对美出口占比高的消费电子、纺织服装等板块遭遇重挫，相关A股企业股价一度跌停；而受益于中国反制关税的农业、稀土等板块则逆势上涨。此外，企业海外转移生产线的策略也面临失效风险——美国对越南、柬埔寨等地的关税高达46%-49%，迫使企业重新评估全球化布局。
避险资产配置：传统与新兴选择
尽管黄金近期经历剧烈波动（伦敦金价从3167美元高点回落至2970美元），但其长期避险逻辑未变。2025年前4个月，黄金累计涨幅达8.5%，央行持续增持（如中国央行黄金储备增至7370万盎司）为其提供支撑。分析师认为，若全球经济不确定性持续，金价仍有望突破3000美元关口。
短期需警惕技术性回调风险，中长期可逢低配置实物黄金或ETF，占比建议控制在投资组合的10%-15%。
美国12月职位空缺创14个月最大降幅，市场对美联储降息预期升温，美债收益率走低，10年期国债收益率跌至4.5%附近。国债作为无风险资产，可对冲股市波动；现金则为极端行情下的流动性保障。
中国通过“扩大内需”“两重”（重大项目和设备更新）政策对冲外需下滑，新基建（数据中心）、消费（白酒、家电）、自主可控（半导体、军工）等领域被机构看好。东吴证券指出，此类板块兼具防御性与增长潜力，适合长期布局。
特朗普关税政策加速资金“去美元化”，部分资金流向比特币（BTC）及与黄金挂钩的稳定币。BloFin Academy分析认为，BTC因其低美元关联性成为避险新选项，但高波动性要求投资者谨慎控制仓位。
风险控制：应对极端行情的策略
避免单一资产过度集中。例如，可组合配置黄金（20%）、国债（30%）、内循环主题股票（30%）、现金（10%）、另类资产（10%）。
美联储利率决议、非农就业数据、中美谈判进展等事件可能引发市场转向。例如，4月公布的美国非农数据若显示就业市场疲软，或进一步推升避险需求。
期权、期货等工具可对冲持仓风险。例如，买入黄金看涨期权或做空受关税冲击严重的行业指数。
专家观点：短期谨慎，长期乐观
新湖期货李明玉：全球风险偏好下降或导致A股补跌，但中国经济韧性可能支撑低开高走。
高盛分析师：科技股抛售潮反映对冲基金提前避险，建议关注受关税影响较小的服务业。
中金公司：A股估值仍低于历史均值，中长期具备修复空间。
在不确定性中寻找确定性
关税战引发的市场动荡凸显了全球经济体系的脆弱性，但也为投资者提供了重构资产组合的契机。
通过多元化配置、政策敏感性分析和严格风控，投资者可在波动中捕捉黄金、内需板块等结构性机会，同时规避高杠杆和单一资产风险。正如杭州一位金店老板所言：“20年未见的行情，既是挑战，也是机遇。”
发表评论