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来源：国际金融报
今年一季度，“矿茅”紫金矿业（601899.SH；2899.HK）继续实现盈利大幅增长。
4月12日，紫金矿业发布2025年第一季度报告，公司实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%。紫金矿业将业绩增长归因于主要矿产品量价齐升。
4月14日，紫金矿业A股、H股齐涨。截至收盘，紫金矿业A股收涨2.8%，H股收涨4.11%。
主要产品量价齐升
紫金矿业一直以“买买买”著称，目前在全国17个省（区）和境外16个国家拥有重要矿业投资项目，包括境内的西藏巨龙铜矿等。
截至2024年年末，公司保有探明、控制及推断的总资源量为铜1.1亿吨、金3972.53吨、锌（铅）1298.23万吨、银3.18万吨、锂（LCE）1788.15万吨。仅2024年，紫金矿业资源量较年初增加铜1063万吨、金486吨、银6235吨。
去年以来，以金、铜为代表的有色金属行业呈现积极发展趋势。据中国有色金属工业协会介绍，2024年前11个月，我国有色金属矿采选业、冶炼业、合金制造及压延加工业实现利润占行业总利润的比例分别为22.5%、55.3%、22.2%。其中，铜、黄金、钨钼行业实现利润占行业总利润的38.7%。
同期，紫金矿业也实现业绩大幅增长。2024年，公司实现营业收入3036.4亿元，同比增长3.49%；归母净利润320.51亿元，同比增长51.76%。
其中，铜业务销售收入占报告期内营业收入的27.98%（抵销后），毛利占集团毛利的45.03%；黄金业务销售收入占49.64%（抵销后），毛利占集团毛利的30.07%；白银、铁矿等其他产品销售收入占18.56%（抵销后），毛利占集团毛利的20.3%。
今年一季度，紫金矿业主要矿产品继续呈现量价齐升的态势。与2024年第四季度环比，公司一季度矿产金产量环比增加2%，矿产铜产量环比增加3%；矿山企业毛利率为59.94%，环比增长1.23个百分点。
紫金矿业进一步解释称，公司主要会计数据与财务指标同比增长均超过50%，主要是由于生产运营管理能力稳步提升，主要矿产品产量实现增长；同时公司对金属市场的研判能力进一步提升，充分享受了金属价格上涨带来的收益。
展望2025年，紫金矿业计划生产矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。
下一站在“锂”
紫金矿业在2024年年报中强调，“2025年是紫金（矿业）战略发展第二阶段目标攻坚之年”。
从近期动向来看，其仍在贯彻“抓大放小”的战略规划。
4月7日，紫金矿业公告称，公司澳大利亚全资子公司NortonGoldFieldsPtyLtd（下称“诺顿金田”）与Minerals260的交易正式完成交割。
本次交易中被剥离的是诺顿金田全资子公司BullabullingGoldPtyLtd（下称“标的公司”）100%股权。标的公司持有Bullabulling金矿（下称“BAB项目”）100%权益。根据JORC标准，截至2024年末，BAB项目拥有资源量金72吨，平均品位1.2克/吨。
据悉，紫金矿业获得BAB项目已有十年之久，但因相关研究未能达到预期效果，该项目至今尚未开发。紫金矿业也将其视作对公司整体价值贡献有限资产。
今年初，紫金矿业刚宣布斥资137.29亿元取得藏格矿业控制权，进一步彰显公司对拓展锂业务的重视程度。
藏格矿业主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售。其核心资产包括青海察尔汗盐湖项目100%权益，老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目70%权益，西藏麻米错盐湖24.01%权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖21.09%权益，西藏巨龙铜矿30.78%权益。
紫金矿业认为，上述收购将显著增厚公司主营金属品种铜、锂资源储备，并新增关系国家粮食安全的紧缺战略性矿产钾资源储备。
尤其是锂资源方面，紫金矿业拥有“两湖两矿”世界级锂资源储备，公司预计到2028年将实现25万吨—30万吨的当量碳酸锂产量，叠加藏格矿业远期产量，上述交易将有望推动紫金矿业整体成为全球最重要的锂生产商之一。
据了解，紫金矿业于2021年切入锂行业，锂资源量目前逼近1800万吨，但尚未创收。2024年，紫金矿业锂产量为0，2023年为2903吨。
锂业务的停滞离不开锂市场行情的回落。2024年，受到全球电动车、储能市场需求增速小幅放缓以及全球锂资源供应过剩的影响，我国电池级碳酸锂价格从年初9.7万元/吨短期上涨至11.3万元/吨，随后震荡回落至7.5万元/吨。
面对当前状况，紫金矿业仍然具备信心。该公司认为，尽管去年锂价有所下跌，但锂作为推动能源转型的关键矿产，其战略性地位仍受到各国和企业高度关注，资源国通过出口禁令、增税等手段寻求关键矿产主导权，头部矿企通过大型并购实现资源扩充，展现了其对锂资源的长期乐观态度。
紫金矿业规划至2025年形成4万吨当量碳酸锂产能，形成公司重要的新增长极。不过，这一目标与2024年上半年规划的10万吨相比已出现大幅下调。
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