专题：新浪财经上市公司研究院
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
日前，金浦钛业发布公告称，综合考虑全资子公司南京钛白的资金现状，以及磷酸铁项目暂缓的状态，决定终止与兰州金川科技园有限公司、甘肃镍都产业投资基金有限合伙共同投资设立参股公司甘肃金麟锂电新材料有限公司（以下称“甘肃金麟”）的投资计划。
这也意味着，公司彻底退出20万吨/年的磷酸铁项目，转型锂电三年再次遭遇重大挫折。
金浦钛业原主业为钛白粉，因副产品硫酸亚铁可直接用于制备磷酸铁，借此转型新能源赛道。2022年4月，公司设立金浦新能源，并规划建设20万吨/年磷酸铁和20万吨/年磷酸铁锂项目，总投资近100亿，而当时公司账面现金仅4.5亿。
此后三年，金浦钛业营收持续下滑并连续亏损，直到此次终止投资，参股公司注册资金仍实缴为0。
连年亏损叠加近三次定增融资全部失败，金浦钛业资金面极为紧张，负债率屡创新高，在现金无法覆盖短债的情况下，仍计划接盘两家基金持有的金浦新能源剩余49%股份。而为了回笼资金，金浦钛业被迫以0.5亿对价，变卖5年前2.4亿收购的东邑酒店。
值得注意的是，公司控股股东金浦集团已质押87%的股份，其股权司法拍卖也出现流拍，金浦钛业及其大股东已濒临绝境。
账面4.5亿规划百亿投资转型锂电 参股公司0.5亿注册资金未实缴
金浦钛业主营业务是钛白粉的研发、生产与销售。长期以来，行业面临环保压力与产能过剩问题。
由于钛白粉生产过程中副产的硫酸亚铁可直接用于制备磷酸铁，包括金浦钛业在内的多家钛白粉生产商以此切入新能源赛道，主业转向“钛白粉+锂电材料”双轮驱动。
2022年4月，金浦钛业全资子公司南京钛白出资4亿元设立金浦新能源，规划建设20万吨/年磷酸铁、20万吨/年磷酸铁锂及配套项目，总投资近100亿元。
2023年8月，南京钛白与金川科技园、镍都产业基金共同投资设立甘肃金麟锂电新材料有限公司，注册资本4.9亿元。公司设立后，拟建设20万吨/年磷酸铁锂项目。
值得注意的是，截至2022年末，金浦钛业账面现金仅4.5亿，远远低于磷酸铁和磷酸铁锂项目的百亿规划投资额。
此后几年间，持续的市场供大于求以及核心原材料碳酸锂价格的下滑，磷酸铁锂也因为受到产能过剩的影响，陷了价格战的漩涡。
在产能过剩与原材料价格下滑的双重打击下，磷酸铁锂行业整体经营状况不佳，亏损企业数量增多。与此同时，行业集中度不断提升，利润趋于向头部企业集中，行业内部开工率差异扩大，尾部企业产能加速清出，竞争力不足的中小企业面临淘汰。
2022年至2024年前三季度，金浦钛业营收分别为25.10亿、22.64亿、16.24亿，增速连续下滑；2022年至2024年，公司归母净利润分别为-1.46亿、-1.61亿、-2.01亿至-2.65亿，连续三年亏损。
值得一提的是，直到此次终止投资，南京钛白对参股公司甘肃金麟的实际出资为0。也就是说，甘肃金麟成立两年，金浦钛业认缴的5000万元出资额仍一分未出。
连续三次定增失败负债率屡创新高 资金缺口巨大仍欲接盘少数股权
除了连年亏损外，金浦钛业资金链也正面临日益严峻的考验。
2015年9月、2018年8月和2023年5月，金浦钛业三次筹划定增事项，计划分别融资11亿、71亿和9亿“输血”，后因主动撤回或审核未通过，全部以失败告终。
连续三年亏损叠加连续三次定增融资失败，金浦钛业负债率逐年攀升，账面现金甚至长期无法覆盖短期借款。
即便如此，金浦钛业仍计划接盘控股子公司的少数股权。
2025年1月，金浦钛业公告拟以现金、发行股份或可转债等方式收购安徽高新投基金和淮北成长基金合计持有的金浦新能源49.06%股权。交易完成后，金浦钛业或其子公司将持有49.06%，南京钛白仍持有50.94%，合并报表范围不变。
2023年1月，为缓解资金压力，金浦新能源曾引入安徽高新投基金（24.53%）和淮北成长基金（24.53%）。其中，南京钛白以0元对价，转让1.3亿元未实缴股权给安徽高新投，淮北成长基金以1元/注册资本增资1.3亿元。增资后，南京钛白持股比例降至50.94%，仍为金浦新能源的控股股东。
值得注意的是，2025年国内规划产能超500万吨，而需求仅267万吨，磷酸铁行业产能过剩风险加剧，金浦新能源经营和业绩面临巨大压力之下，金浦钛业迫于无奈，又将此前因资金压力而转让的子公司股权接回。
为了回笼资金，今年3月，金浦钛业发布公告称，南京钛白拟出售其持有的东邑酒店100%股权，交易对手方为马鞍山市文天教育发展有限公司、江苏大业投资有限公司、无锡市大业房屋建设开发有限公司。
根据协议，本次交易采用承债式收购的方式，标的公司物业总体作价1.90亿元，扣除部分债务1.39亿元，标的公司100%股权作价5123.98万元。
2020年，金浦钛业从金地集团手中以2.4亿元的价格收购该资产。也就是说，迫于资金压力，金浦钛业2.4亿购入的酒店，5年后又以0.5亿割肉卖出。
值得一提的是，金浦钛业控股股东金浦集团已质押87%的公司股份，而其持有的公司3400万股股份近期也出现流拍，金浦钛业和金浦集团似乎已陷入绝境。
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