华尔街见闻
中国台湾寿险业长期将大量资产投入美国债券，并且为了维持收益率，仅部分对冲其不断膨胀的外汇风险敞口，实际上是将其偿付能力押注在新台币对美元保持弱势上。随着台币飙升，台湾寿险公司正在仓促削减或对冲其美元敞口。
新台币正经历一场史诗级反弹，这场货币风暴背后是中国台湾寿险业过去十年间对美元资产的大规模配置，却仅部分对冲汇率风险，造成美元资产大规模错配。
周一，台币兑美元汇率一度升值超过5%，首次自2022年夏季以来突破30台币兑1美元关口。
据彭博报道，台北外汇交易量已飙升至2008年全球金融危机以来的最高水平，银行被客户咨询请求淹没，国泰世华银行不得不在其在线应用程序上引入虚拟排队功能以“保持系统稳定”。
尽管货币升值，中国台湾货币当局周一并未积极干预市场。BNP Paribas SA大中华区外汇和利率主管Ju Wang认为：“本地出口商正在恐慌，本地寿险公司对冲不足，而与股票相关的资金流出已经停止。央行仍然是唯一的买家，但并未积极支持市场，这引发了货币估值可能是贸易谈判一部分的猜测。”
美元资产错配成为致命伤
据金融时报Alphaville专栏分析，中国台湾寿险业在过去十年中规模大幅扩张，并将大量资产投入美国债券。然而，为了维持收益率，这些保险公司仅部分对冲其不断膨胀的外汇风险敞口，实际上是将其偿付能力押注在新台币对美元保持弱势上。
“这个赌注是．．．不明智的，正如我们现在所见。”金融时报评论道。
4月2日关税冲击引发的新台币升值已转变为一场几乎失序的狂飙，中国台湾寿险公司正在仓促削减或对冲其美元敞口。
据新加坡Stonex货币交易员Mingze Wu表示：“过去两个交易日的走势确实前所未有，如果你作为寿险公司几乎没有对冲就大量持有美元资产，这将是一段痛苦的旅程。”
寿险业面临巨额净值缩水危机
中国台湾最大的寿险控股公司股价遭遇重创，国泰金控和富邦金控——两大寿险巨头的母公司——股价分别下跌6.8%和5.9%。台湾当地市场监管机构已向保险公司询问“台币快速升值如何影响其运营”。
据台湾金管会统计，3月底台湾寿险业净值急剧降至2兆4172亿元的近11个月低点，单月大减2228亿元，是近两年半以来最大的月度下降，几乎直逼2022年寿险净值危机的惨况。更令人担忧的是，由于4月全球股债汇市皆下跌，寿险业净值可能进一步恶化。
对于目前风险基于资本（RBC）在200%、净值比在3%法定边缘，甚至不足的保险公司，今年可能再度面临巨大的增资压力，这也考验大股东对转投资寿险业的增资能力。其次，寿险型金控可能受到旗下子寿险拖累，也压抑未来配息空间。
值得注意的是，由于3月台币贬值，寿险业产生了兑换利益并提存了外汇准备金。3月外汇准备金提存489亿元，创两年多来单月新高，推升准备金余额达2836亿元。这笔“晴天储粮”或许能在一定程度上缓解4月台币狂升带来的冲击。
然而，市场迹象表明，中国台湾央行似乎并未积极干预遏制台币升值，一个月期无本金交割远期合约近期强劲反弹，暗示市场预期台币短期内将继续升值。对于严重依赖外汇稳定的台湾寿险业而言，这场风暴远未结束。
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