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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：新消费主张/cici
截至2025年4月30日，A股服饰服装上市公司已完成2024年度财报的披露，对此我们挑选了19具有代表性的A股上市公司进行业绩比对分析。除了市场普遍较为关注的业绩增速之外，服饰服装行业公司的存货变动、存货周转效率等营运指标亦不容小觑。
综合存货规模变动、存货占总资产比例变动、存货周转效率来看，我们可以发现三夫户外（维权）、牧高笛（维权）的库存压力或较大。三夫户外存货规模及存货占总资产的比例均有所增长，存货规模同比增长20.59%，存货占比较去年同期增加7.16个百分点，存货周转天数更是高达455天。牧高笛存货占全部资产的54.21%，占比极高。
存货规模&占比：牧高笛、三夫户外、海澜之家等存货规模及占总资产比例双增
首先，从存货规模角度看，2024年海澜之家的存货规模最高为119.87亿元，其次为森马服饰、天平鸟，存货规模分别为34.81亿元、17.36亿元。然而，从存货规模的同比变动来看，2024年多数所选取的上市公司存货规模增长，存货规模增长较快的有比音勒芬、海澜之家、森马服饰，其中比音勒芬的存货规模同比增长34.33%，海澜之家的存货规模同比增长28.38%，森马服饰的存货规模同比增长26.75%。
其次，从存货占总资产的比例角度看，2024年，牧高笛、三夫户外、海澜之家、安正时尚、太平鸟存货占全部资产的比重均超出20%，其中牧高笛、三夫户外、海澜之家存货占全部资产更是超出了30%，其中牧高笛存货占全部资产的54.21%、三夫户外存货占全部资产的43.12%、海澜之家存货占全部资产的35.86%。
从存货占总资产的比例来看，大多数公司的存货占比情况均不容乐观。在所选的上市公司中，有15家上市公司存货占总资产的比例有所提升。其中海澜之家存货占比增加最多，存货占全部资产的比例由27.7%提升至35.86%除了存货规模及存货占比外，26家公司存货周转效率表现如何？
三夫户外、欣贺股份存货周转天数超400天 存货周转效率较低或拉低整体利润
在所选取的服饰服装上市公司中，欣贺股份、三夫户外、海澜之家、爱慕股份、比音勒芬、歌力思、九牧王7家上市公司2024年存货周转天数超出300天，分别为533.59天、454.95天、330.09天、326.68天、324.24天、322.06天及316.46天。其中，欣贺股份、三夫户外的存货周转效率较低，存货周转天数更是超过了一年，这或说明公司产品制成到出售大概需要一年多的时间，或存在一定的库存积压状况。
动态的看，在所选取的服饰服装行业上市公司中，大多数上市公司的存货周转效率有所下降，相应的存货周转天数有所延长。
特别是存货周转天数超过1年公司中，欣贺股份的存货周转效率仍在进一步下降，存货周转天数由2023年的519.26天同比延长6.61%，至553.59天。
值得关注的是，产品库存周转效率低、库存积压不仅占用了公司的运营资金，同时也增加了公司的管理成本和获利成本，拉长产品的周转周期，从而降低公司的整体利润。
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