9月25日，A股再度上涨，沪指盘中一度突破2900点。截至收盘，上证指数涨1.16%报收于2896.31点，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。两市总成交额1.15亿元，创4个多月以来新高，较前一个交易日继续放量。从盘面上看，昨日发布的多项重磅政策利好持续发酵，非银金融板块再度上演批量涨停，银行、地产等板块涨幅居前。
今天上午央行缩量续做MLF，中标利率由2.30%下降到2.00%，降幅达30个基点，央行降息正式逐步开启。叠加即将降准，市场流动性有望维持充裕。
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昨日多项重磅政策推出。国务院新闻办公室举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出。其中，中国人民银行主要负责人表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点；创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。此外，会议上公布了最新的房产市场政策，提出将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近、下调二套房首付比例至15%等一系列利好政策。
政策利好迅速反映到了房产股，港股、A股中的房产股均有提振，基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210）、建材ETF（159745）集体上涨。
钢材方面在“稳增长”“以旧换新”等政策推进下，我国钢铁需求有望长期维持稳定。制造业仍持续发展，用钢占比将逐年提升，其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。普钢板块需求有望长期维持稳定，原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润。此外受益于下游航空航天、油气开采、汽车等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长。
展望下半年，地产宽松信号持续释放，装修建材企业需求或有积极变化；同时在行业整体应收等风险管理持续加强的背景下，企业资产负债表有望改善；部分企业加强产品、客户结构调整等提质转型，竞争力持续强化的企业市占率有机会持续提升。感兴趣的投资者建议关注基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210）、建材ETF（159745），一键布局基建、钢铁、建材板块龙头股，享受行业反弹带来的机会。
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家电板块近期反弹强势，9月18日至今家电ETF（159996）涨超8%。
9月25日，国家发展改革委召开专题新闻发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法。商务部消费促进司一级巡视员耿洪洲表示，家电、家居、家装消费紧贴百姓生活，市场规模大、升级需求旺、发展空间广。当前，在商务部等相关部门指导下，各地正积极推进家电以旧换新、家装厨卫“焕新”。截至目前，全国约386万名消费者购买8大类家电产品超520万台，享受46.7亿元中央补贴，带动销售额超243亿元，1—8月，限额以上家电类商品零售额同比增长2.5%。
新一轮消费品以旧换新行动在全国范围内持续推进，总体趋势是扩大补贴产品品类、增加补贴额度、简化补贴领取使用流程。全国范围来看，大部分省区都推出了针对家电产品的补贴实施细则。“以旧换新”政策对下半年中国家电市场的销售具有积极的促进作用，未来十一黄金周有望迎来家电热销高峰，投资者可持续关注家电ETF（159996）投资机会。
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随着金价近期再创新高，黄金基金ETF（518800）再次进入上升通道，今日上涨0.76%。
近期中东再次爆发冲突，地缘政治风险持续存在的背景下，市场避险情绪维持高位，为金价带来一定支撑。另一方面，美联储数位官员公开讲话都显示出相对鸽派的立场，市场预期未来仍有较大降息空间，对金价构成利好。
目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球“去美元化”趋势下央行持续增持黄金。叠加美联储进入降息周期，以及地缘冲突、美国大选等事件的不确定性，黄金作为安全资产的需求不断提升。可持续关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400），逢低布局。
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煤炭ETF（515220）今日上涨0.53%，延续近期升势，近5日涨幅接近10%，在各行业中居前。
供给端方面，临近国庆产地安检形势将持续加严，部分完成月度生产任务的煤矿陆续停产，动力煤供应将有所收紧。
从需求端看，由于高温天气的持续，居民用电需求持续维持高位。水电季节性匮乏下，火电需求反向升高，需求提振下动力煤价格小幅反弹。焦煤需求端短期受益于旺季支撑，以及未来政策落地预期支持，同样有望得到提振。
煤价淡季韧性较强，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。目前美联储降息与国内经济压力并存，煤炭“稳健+红利”攻守兼备逻辑依然占优。无风险收益率下行趋势下，高股息资产或将持续得到市场青睐。在市场风险偏好未显著改善情况下，红利风格仍有望继续成为重要投资主线。可以关注煤炭ETF（515220）。
特约作者：国泰基金
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