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来源：IPO上市号
原标题：《退市之前垂死挣扎，在非官方平台发布公告，上市公司再次被立案调查！》
2025 年 6 月 2 日晚间，*ST 恒立发布公告称，因公司涉嫌年报等信息披露文件财务数据虚假披露，被中国证监会立案调查。值得注意的是，这已是该公司近一个月内第二次被中国证监会立案调查，其在退市边缘的 “垂死挣扎” 引发市场广泛关注。
一、深陷退市危机：多重问题叠加
*ST 恒立的退市危机早已埋下伏笔。作为一家长期在退市生死线上挣扎的企业，其扣非后净利润已连亏多年，甚至一度被暂停上市 7 年。近年来，公司主业严重萎缩，2021 年起主要依靠贸易业务和委托加工收入维持，经营状况持续恶化。从财务数据看，2021 年营收为 3.46 亿元，到 2023 年已大幅下滑至 1.11 亿元；除 2021 年盈利 171.96 万元外，2022 年、2023 年均亏损超千万元。2023 年，因扣除后收入仅 7900 万元且净利润为负，公司被实施退市风险警示。而 2024 年披露的业绩预告显示，亏损扩大至 3300 万元至 4300 万元，营业收入约 3 亿元至 3.5 亿元，若扣除后收入低于 3 亿元，将直接触发退市条件。
更严峻的是，因未能在法定期限内披露 2024 年年报，*ST 恒立于 5 月 6 日首次被证监会立案调查，5 月 7 日即收到深交所发出的终止上市事先告知书，退市警钟已然敲响。
二、退市前的 “挣扎”：改聘会所与 “翻案” 操作
面对退市危机，*ST 恒立的一系列操作颇具争议。5 月 7 日收到终止上市事先告知书后，公司于 5 月 8 日正式起诉年审机构深圳旭泰会计师事务所，以未按规定时间出具审计报告导致损失为由索赔 3827 万元。然而，回顾其改聘会所的过程，问题端倪尽显：公司在 2024 年年末以原聘会计师事务所 “业务繁忙、人员不足” 为由，于 12 月 30 日仓促改聘旭泰所，直至 2025 年 1 月 16 日才签署《审计业务约定书》，此时已临近春节假期，为年报未能按期披露埋下隐患。且在审计过程中，公司前期一直称审计工作正常推进，直至 4 月 15 日才提及与旭泰所在重大会计处理方面存在较大分歧，这一 “后知后觉” 引发市场对其真实意图的质疑。
此外，5 月 31 日，*ST 恒立在微信公众号发布信息称，聘请深圳堂堂会计师事务所对 2023 年营收扣除问题重新出具核查报告，认为当年被扣除的 3154.76 万元设备安装业务收入不属于偶发性收入，不应被扣除，试图以此证明 2023 年扣除后营业收入未低于 1 亿元，避免触发退市风险警示。但根据规则，非标审计意见涉及的收入应予扣除。2023 年审计机构永拓会计师事务所对公司年报出具了保留意见的非标审计报告，上述设备安装收入正是导致非标意见的事项之一，依规应被扣除。更值得注意的是，永拓所的营收扣除核查意见早在 2024 年 4 月 30 日已披露，公司在此后长达一年时间内从未提出异议，甚至在对深交所年报问询函的回复中，还自认该项收入不具备持续性、经常性，董事会、监事会也同意永拓所的审计报告。如今突然 “翻案”，其合理性与合规性存疑。
三、操作背后的合规性争议
*ST 恒立的一系列操作在合规性方面问题突出。一方面，公司《公司章程》明确规定，聘请会计师事务所须经股东会审议通过，但在聘请堂堂所重新出具核查报告时，未履行相关程序也未披露审议情况，程序违规显而易见。另一方面，设备安装收入作为 2023 年年报保留意见所涉事项，永拓所明确表示无法就该收入获取充分、适当的审计证据，依规应扣除，但公司调整后的营业收入扣除表未反映该项收入，堂堂所的核查意见却称公司编制的扣除说明符合规则，两者明显矛盾，合理性严重不足。
更值得警惕的是，*ST 恒立在公众号中声称深交所相关部门人员未及时依规披露其 29 日提交的公告，却选择性回避了自身拟披露信息不符合真实、准确、完整要求的核心问题，违背了资本市场信息披露的基本规则。
四、反思：主业萎缩与管理混乱是主因
纵观 * ST 恒立走向退市的历程，业务萎缩、盲目转型及管理混乱是根本原因。在常态化多渠道退市机制加速形成、优胜劣汰市场生态不断完善的背景下，上市公司唯有恪守规范经营之道，深耕主业，才能在资本市场行稳致远。试图通过更换会所、质疑过往审计等 “挣扎” 手段逃避退市，不仅难以扭转颓势，反而会因合规问题进一步损害自身信誉，加速走向市场淘汰的结局。
资本市场是诚信市场，信息披露的真实、准确、完整是底线。*ST 恒立的案例为其他上市公司敲响了警钟：唯有踏实经营、合规运作，才能在市场中真正 “恒立”。
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