来源：财经新一线
作者：廖蒙
最新一期外储数据出炉。6月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，连续18个月稳定在3.2万亿美元关口上方。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。
另据人民银行官网发布的最新官方储备资产数据，截至2025年5月末，我国黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），这也是人民银行连续第7个月增持黄金。有分析人士指出，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，人民银行增持黄金仍是大方向。
01
外储规模“五连增”
6月7日，国家外汇管理局公布2025年5月末外汇储备规模数据。数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。
北京商报记者进一步对比国家外汇管理局此前披露的数据统计发现，2025年以来，我国外储规模连续5个月呈现小幅上升走势，外汇储备规模整体已连续18个月稳定在3.2万亿美元关口上方。2025年以来，我国外汇储备规模累计增长829亿美元。
对于5月外储规模变化，国家外汇管理局指出，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。
全球经济局势变化带来的金融市场波动，依旧是外储规模变动的主要原因。中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月中上旬，中美关税形势有所缓和，全球结束去美元化交易。5月下旬，随着美国国债拍卖遇冷、美欧贸易战升级，去美元化交易再度升温。全月来看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限，汇率则对外储有所支撑。
具体到金融市场表现上，5月全球债券市场整体下跌，10年期美债收益率上行24基点至4.41%；10年期日本国债收益率上行19基点至1.52%；10年期欧债收益率小幅上行5基点。股票市场整体上涨，美国标普500指数上涨6.15%，欧洲斯托克指数上涨2.94%，日经指数上涨5.3%。汇率对外储有所支撑：美元指数小幅下跌0.1%至99.3，日元对美元贬值0.7%，欧元、英镑对美元分别上涨0.16%、0.92%。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，5月末美元指数仅比4月末小幅下降0.2%。这意味着4月美元大幅贬值推动我国外储中非美元资产大幅升值的效应显著减弱。背后是5月中美关税战降温，加之国际资本撤离美元资产势头有所缓解，前期带动美元快速贬值的主要驱动力减弱。
“此外，5月中美联合声明发布后，全球主要股指普遍出现较大幅度上涨，但受特朗普政府推进财政改革法案等影响，美债收益率大幅冲高，美债价格显著下行。由此形成的对冲效应导致5月末我国外储中的金融资产价格变化不大。”王青补充道。
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黄金储备“七连增”
黄金储备方面，根据人民银行官网更新的官方储备资产数据，截至2025年5月末，我国黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨）。这也是自2024年11月重启增持黄金以来，人民银行连续第7个月扩大黄金储备。
综合近段时间黄金市场价格走势来看，2025年以来，国际金价涨势迅猛，4月22日更是一举突破3500美元，触及历史最高交易价格。进入5月后，黄金价格震荡幅度加大，单日猛涨猛跌情况时有出现，但月内COMEX黄金期货、伦敦现货黄金整体表现强劲。
Wind数据显示，COMEX黄金期货5月收报3323.1美元/盎司，较月初开盘价3299上涨0.7%；伦敦现货黄金5月收报3288.58美元/盎司，与月初开盘价3288.57美元/盎司基本持平。截至6月6日收盘，COMEX黄金期货报3331美元/盎司，日内下跌1.31%；伦敦现货黄金报3309.47美元/盎司，日内下跌1.27%。
此外，中国黄金协会发布的数据显示，2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%。同期我国黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%，其中黄金首饰134.53吨，同比下降26.85%；金条及金币138.018吨，同比增长29.81%。
在王青看来，人民银行连续增持黄金，整体符合市场预期。5月关税战降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整。当月人民银行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
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外储规模有望保持基本稳定
2025年4月，美国政府在全球范围内掀起关税风暴，引发全球金融市场剧烈动荡。5月7日商务部表示中方决定同意与美方进行接触，“一行一局一会”主要负责人出席新闻发布会，推出降准、降息等一揽子金融支持政策，有效对冲外部波动，并提振市场信心。随后，5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美国对华对等关税推迟90天实施，期间仅保留10%基准关税，我国金融市场的外部扰动因素有所缓和。
对于我国外储规模的后续发展，国家外汇管理局强调，我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。
展望未来，温彬认为，中美贸易关系出现转机，有望达成新一轮贸易协议。对美直接出口恢复，叠加企业加速向东南亚等地区转移产能以规避未来可能的高关税，今年出口有望保持快速增长，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，是外汇储备规模保持基本稳定的有力支撑。
王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。
对于后续黄金储备走势，王青判断，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，人民银行增持黄金仍是大方向。
王青进一步解释道，当前我国国际储备中的黄金储备占比偏低，截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，人民银行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。
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