炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：Hope Sea招股书
近日，冯苏军家族100%持股的深圳老牌供应链公司华富洋拟赴港交所上市，该公司专注集成电路跨境供应链，覆盖半导体、新能源等40+行业。2024年，公司营收2.35亿元，利润8552万元，并以384亿元GMV、1.45%的市场份额占据进口供应链市场首位。
据港交所披露易显示，2025年6月16日，跨境供应链公司Hope Sea Inc．（简称：“Hope Sea”）向港交所递交上市申请，农银国际为独家保荐人。
据万联网获悉，Hope Sea于2025年4月22日注册成立于开曼群岛，其背后是中国最大的电子产品进口供应链解决方案提供商——深圳市华富洋供应链有限公司（原深圳市华富洋进出口有限公司，下称“华富洋”）。
深圳市华富洋供应链有限公司 成立于2001年7月6日，拥有20多年的跨境供应服务行业经验，主要为电子产品尤其是集成电路，提供跨境供应链解决方案，服务涵盖物联网通信、半导体、智能机器人和新能源等40多个垂直行业。公司获得“海关AEO高级认证企业”、“海关总署AA企业”、“海关客户协调员制度企业”、“广东省直通车服务重点企业”、“广东省民营企业百强”、“深圳市民营企业百强”、“深圳重点物流企业”、“中国服务业企业500强”、“全国民营500强”等多项殊荣。 2024年，华富洋进口业务量为348亿人民币，出口业务量为12.51亿人民币，进出口业务总量超360亿人民币。
年营收超2亿，核心竞争力是“四流合一”体系
华富洋的进口解决方案旨在管理和简化商流，为客户提供顺畅的跨境贸易体验；透过整合货物流、资金流和信息流，该公司构建起高效无缝的商业闭环，实现供应链运营的全面优化。
业绩方面，2022年度、2023年度、2024年度，华富洋主营业务的总收入分别人民币2.53亿元、2.21亿元、2.35亿元；同期，年度利润分别为8698.9万元、8306.9万元、8552.8万元人民币。2022-2024年，公司跨境供应链解决方案实现营收1.02亿元、7800万元和7921万元，分别约占同期供应链解决方案营收的74.9%、67%和64.4%，为其核心业务。
华富洋的核心竞争力源于其独创的“四流合一”体系：通过高效整合资源、系统优化流程和同意的IT系统和接口平台，提供标准化或定制的跨境供应链解决方案。该公司提供“四流合一”的进口解决方案，即货物流、资金流、信息流和商流，以香港作为转运中心及进入中国内地的门户，实现了从国际供应商到中国客户的端到端交易。
所谓“四流合一”，在货物流层面，华富洋为半导体、新能源等40多个垂直行业提供集成电路等高端电子产品的跨境运输服务（包括提货、货物分类、仓库存储、清关及运送货物到中国），实现货物从国际供应商直达国内客户生产线；资金流业务，通過专业化运作帮助客户完成与境外上游供应商的货款结算，确保贸易合约条款的完整履行。信息流方面，通过统一IT系统（由EAS系统、Odoo系统和OTWB系统赋能）可实时追踪货物与资金动态，通过E链平台和API数据同步解决方案与客户同步信息，实现端到端交易。
华富洋这种“四流合一”的深度融合模式，使其区别于单纯提供物流或信息服务的竞争对手。
当下，中国电子产品进口供应链市场正经历结构性增长。根据弗若斯特沙利文的资料，中国电子产品跨境供应链服务的市场规模预计将持续增长，按复合年增长率6.9%计算，有望从2024年的10.2万亿元增至2029年的13.3万亿元，这为华富洋带来巨大的增长潜力。
此外，中国电子产品进口供应链综合解决方案市场的GMV从2020年的2万亿元增长至2024年的2.4万亿元，复合年增长率为4.7%，预计到2029年将达3.8万亿元，2025年至2029年的复合年增长率预计为8.9%。
从招股书数据来看，2024年，按GMV（商品交易总额）计算，华富洋以384亿元GMV、1.45%的市场份额占据进口供应链市场首位；同样按GMV计算，以0.64%的市场份额位于中国电子产品跨境供应链综合解决方案市场第四名。于2024年12月31日，按2024年的GMV计算，华富洋与排名前20位客户的平均业务关系年限超过九年，其中8家客户在2024年委托的GMV超过人民币10亿元。
另外，华富洋的运营以中国香港作为“超级联系人”的地位为前提。香港作为战略性国际贸易及物流枢纽，通常被称为中国境内与全球市场之间的“超级联系人”，这一地位使该公司业务运营受益匪浅。报告期内，华富洋进口到中国境内的货物GMV中，约有91%、97.8%及97%是透过香港的运营地点进口。
据万联网了解，华富洋供应链是首批获得中国海关总署AEO计划‘经认证的经营者（AEO）’高级认证的中国公司之一，此外还获得了多项认证（包括ISO9001、ISO45001和TAPA FSR认证），并被深圳市交通运输局认定为重点物流企业。该公司的倡议‘助力中国智造全球出海，实现一站式供应链管理’被广东省商务厅评为2023年度优秀服务贸易案例。
冯氏家族信托100%控股，上市前分红超5亿
华富洋是典型的家族控制企业。股权结构方面，冯苏军及杨春葵女士的春晖家庭信托，通过Hope Atlas持股76%；两人的女儿冯扬的玉承家庭信托，通过Hope Horizon持股24%。其中，春晖信托为冯苏军夫妇控制，玉承信托为冯苏军夫妇的女儿冯扬控制。
Hope Sea的核心管理层包括执行董事冯扬女士、张晨光先生，非执行董事冯苏军先生，以及独立非执行董事莫贵标先生、霍珮鸣女士、程伟宾先生等。根据招股书披露，冯苏军为公司董事局主席，与杨春葵为夫妻关系，为冯扬女士的父亲，及张晨光的岳父，杨春葵为张晨光的岳母；冯扬女士与张晨光则是夫妻关系。
从高管履历看，70岁董事长冯苏军，正在把公司交接给“80后”的女儿冯扬、女婿张晨光。冯扬、张晨光二人皆为2007年毕业于英国赫尔大学，该学校在全球QS排名大约在500名左右。值得注意的是，冯扬本月刚担任执行董事。
冯苏军先生，70岁，于2025年4月22日获委任为Hope Sea董事，并于2025年6月2日指定为Hope Sea非执行董事及董事会主席，主要负责为集团提供战略方向。其自2001年深圳市华富洋供应链（集团总部）成立以来一直担任董事及法定代表人。
冯扬女士，41岁，2007年毕业于赫尔大学，获会计学与财务管理学士学位。冯女士2007年8月加入华富洋，负责统筹该等公司的整体营运管理；于2025年4月22日获委任为Hope Sea董事，并于2025年6月2日指定为Hope Sea执行董事。彼自2023年4月起出任富洋进出口董事，自2007年8月起担任该公司总经理；自2013年5月起担任天富科技董事；自2013年7月起担任深圳市华富洋供应链总裁；自2014年2月起担任深圳市华富洋智慧供应链执行董事兼总经理；自2016年6月起担任北京华富洋供应链监事；自2016年7月起担任上海华富洋供应链监事；自2016年9月起担任深圳华富洋电商执行董事兼经理；及自2024年4月起担任富洋国际贸易有限公司董事。
张晨光先生，40岁，2007年毕业于赫尔大学，获商业管理与金融管理学士学位，于2011年4月加入华富洋，于2025年4月22日获委任为Hope Sea董事，并于2025年6月2日指定为执行董事并获委任为首席执行官，张先生主要负责监督及管理集团业务发展，尤其包括集团的收益╱创收流程。张先生拥有逾十年的供应链行业经验，曾任华富洋多家成员公司多项职务，包括自2011年4月起出任富洋进出口副总经理；自2013年7月至2025年3月期间担任深圳市华富洋供应链副总经理，并于2025年4月起升任总经理；自2014年2月起担任深圳市华富洋智慧供应链监事；自2014年11月起担任深圳中安监事；自2016年6月起担任北京华富洋供应链经理兼执行董事；自2016年7月起担任上海华富洋供应链执行董事兼经理；及自2024年4月起担任富洋国际贸易有限公司董事。张先生于2007年毕业于赫尔大学，获商业管理与金融管理学士学位。
招股书披露，2022-2024年，Hope Sea经营活动所得现金净额分别为2.13亿元、2.03亿元和2596万元，投资活动所得现金净额为-141万元、-1.98亿元和2.15亿元。报告期内，各年末的现金及现金等价物分别为6.97亿元、7.1亿元和6.87亿元。
值得一提的是，公司在2023-2024年分别派息2.1亿元和3.14亿元，共5.24亿元，为两年净利润1.69亿元总和的3倍以上。而从分红流动方向看，超5亿分红流向公司实控人冯苏军家族。
跨境资金安排业务占据“半壁江山”
作为跨境供应链解决方案服务提供商，跨境资金安排业务为Hope Sea业务模式的重要组成部分。在招股书中的风险因素部分，Hope Sea也对公司的跨境资金安排业务相关风险做出提示。
跨境资金安排业务为Hope Sea业务模式的重要组成部分，对公司的财务表现作出了重大贡献。此乃由于该公司供应链解决方案产生的大量、频繁的现金流所推动；若公司未能按预期执行该等业务，Hope Sea的财务状况及经营业绩则可能会受到不利影响。
招股书数据显示，于业绩纪录期，Hope Sea来自跨境资金安排业务的收入于2022财年、2023财年及2024财年分别为约1.171亿元、1.04亿元及人民币1.119亿元，分别占公司同期主营业务的总收入的约46.3%、47.2%及47.6%。
Hope Sea在招股书中提到：“公司的跨境资金安排能否产生收入，很大程度上取决于公司供应链解决方案产生的大量且频繁的现金流，即客户向公司支付货物的购买价格。倘若公司的供应链解决方案业务量因任何理由（如经济低迷、地缘政治及贸易紧张局势或供应链中断）而大幅下降，公司将无法产生充足的现金流以维持经营跨境资金安排的收入，从而导致对公司的财务状况及经营业绩造成不利影响。”
发表评论