《每日经济新闻》获悉，为贯彻落实党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实9月26日中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场，近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》）。
记者注意到，《指导意见》提及的主要举措包括三个方面：一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。
多家受访机构对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示，大力发展权益类公募基金为权益类资产引入资金活水，让长期资金“进得来”“留得住”，推动资本市场长期可持续发展。随着后续《指导意见》这一系列关于支持中长期资金入市的逐渐落地，相信制度环境会不断优化，进一步促进中长期资金入市，实现“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标。
“行动纲领”来了：全面打通政策“堵点”、吸引更多中长期资金入市
每经记者了解到，证监会一直高度重视中长期资金发展权益类公募基金，会同相关部委持续推动中长期资金入市，取得了阶段性成效。截至2024年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等机构投资者合计持有A股流通市值14.5万亿元，较2019年初增长1倍以上，占A股流通市值的比例从17%提升至22.2%。
虽然取得了一定成效，但资本市场中长期资金总量不足、结构不优、引领作用发挥不充分等问题仍然比较突出，“长钱长投”的制度环境还没有完全形成。为贯彻落实党的二十届三中全会精神，进一步打通中长期资金入市的痛点堵点，近期，在相关部委大力支持下，中央金融办、证监会联合印发《指导意见》。
据悉，《指导意见》着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总体目标，重点提出了持续优化资本市场生态、大力发展权益类公募基金、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度三方面举措。随着上述举措落实落地，有利于提高中长期资金投资规模和比例，优化资本市场投资者结构，强化投资行为长期性和市场内在稳定性，夯实资本市场平稳运行和健康发展的基础。
另一方面，融资与投资是资本市场功能的一体两面，二者相辅相成、相互促进。企业发行、上市等融资端功能的切实发挥，客观上需要投资端有足够的资金来承载和匹配。随着《指导意见》各项举措落实落地，有利于促进更多权益资本形成，更好匹配全面实行股票发行注册制背景下企业融资需求，更好服务于实体经济回升向好和经济高质量发展。
从这个角度来说，《指导意见》印发为加快推进中长期资金入市、健全投资和融资相协调的资本市场功能提供了明确的“行动纲领”。
记者从监管人士处获悉，《指导意见》的主要目标是经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升,中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。下一步，在中央金融办统筹协调下，中国证监会将会同相关部委，加强政策协同和信息共享，强化工作合力，确保《指导意见》各项举措落实落地。
坚持投资者回报导向，大力发展权益类公募基金
“坚持投资者回报导向，着力提升投研和服务能力，创设更多满足老百姓需求的产品，努力为投资者创造长期收益。”吴清主席在新闻发布会上给公募基金行业提出了新的要求，带来了挑战和压力的同时，也带来了新的发展机遇。
最新发布的《指导意见》提出，要加强基金公司投研核心能力建设，制定科学合理、公平有效的投研能力评价指标体系，引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益。丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规。鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比，适配居民差异化财富管理需求。
以降低公募基金综合费率为例，每经记者从监管处获悉，证监会于2023年7月启动公募行业费率改革，目前已完成前两阶段工作，第三阶段将于今年底前完成。第三阶段，证监会将重点规范销售环节收费。随着改革举措全部落地，公募基金综合费率将下降18%，每年为投资者节省约450亿元。
华夏基金表示，对于公募基金而言，一方面需要通过投研人才梯度建设、长期考核制度设计、引导和陪伴投资者等举措，增加基金产品的业绩稳定性，切实提高基金投资者的获得感；另一方面也需要立足于自身专业优势，实现差异化特色化经营，并不断丰富产品类型，满足不同类型投资者多样化投资理财需求，同时提供财富管理全链条的服务能力。
“证监会通过推动权益类基金占比提升、促进指数化投资发展、加强基金公司投研能力、降低公募基金行业综合费率等组合拳有利于提升公募基金为投资人创造长期回报的能力，有利于形成产品线更丰富、业绩稳定性更强、财富管理链条更完备的行业体系，为资本市场和国内经济高质量发展提供有利的金融支持。”
国泰基金则对每经记者指出，作为公募基金管理人，该公司最为关注的《指导意见》内容包括：首先，加强基金公司投研核心能力建设。投研能力是公募基金的核心竞争力，公募基金需要在波动剧烈的市场面前保持敬畏、谦虚的态度，秉承研究驱动投资的理念，实实在在地持续锻造提升投资能力，挖掘真正具备长期价值的优质公司，避免追逐短期热点或押注单一赛道造成基金净值的大幅波动，力求为投资者带来更稳健的投资收益，和更良好的投资体验。
其次，引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变。当前公募基金管理规模超过31万亿元，行业的高速发展、基金管理规模的扩大需要基金公司逆周期布局，理性看待短期市场波动，做更多“难而正确的事”。
此外，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。ETF产品获批速度加快，展现了监管机构在活跃资本市场、加快投资端改革、大力发展权益类基金的举措正在加快推进和落地。震荡市中ETF加速获批，对于基金公司来说，鼓励基金公司加大产品创新力度，督促提高ETF产品的开发效率。对于资本市场来说，有助于在震荡市中带来长钱活水，进一步提高资金流动性，为中长线资金提供配置工具，为资本市场引入中长期资金，有效提高市场的活跃度和稳定性。
富国基金也告诉每经记者，整体来看，《指导意见》旨在通过促进中长期资金积极入市、提升机构投资者专业能力、降低投资成本、提高市场效率、强化金融监管等举措，来共同推进资本市场长期稳定发展。
具体而言，富国基金最关注的要点也包括：
第一，加强投研能力建设及评价体系。
第二，建立ETF指数基金快速审批通道。ETF作为被动投资的重要工具，具有成本低、透明度高、交易便捷等优点。通过建立ETF快速审批机制，能够加快新ETF的上市速度，给投资者更多的选择空间。
第三，持续提高权益类基金规模和占比，大力发展权益类公募基金，是金融高质量发展的重要举措之一，旨在增强资本市场的融资能力和配置效率，更好地服务于实体经济，尤其是支持科技创新和产业升级。这不仅对基金公司的投研能力、产品创新提出更高的要求，同时也要求进一步加强投资者教育、提升投资者风险意识。
第四，完善“长钱长投”的制度环境。一方面，建立健全三年以上长周期考核机制，有助于长钱践行长期投资、价值投资，克服市场短期波动，发挥资本市场“稳定器”作用。另一方面，完善权益投资监管制度，加强对中长期资金权益投资的监管包容性，既能够确保金融市场的公平、公正和透明，也能够鼓励中长期资金积极入市、强化长期投资行为，解决当下中长期资金总量不足、结构不优、引领作用不充分的问题。
公募基金热议《指导意见》：让长期资金“进得来”“留得住”
“大力发展权益类公募基金，为权益类资产引入资金活水，让长期资金‘进得来’‘留得住’，推动资本市场长期可持续发展，公募基金在这个过程中，积极发挥专业机构投资者价值发现作用、金融支持实体经济创新发展的功能，及时抓住市场和投资者需求，持续推出创新产品引导资金流入国家战略产业，服务国家科技自强战略，为推动我国现代化产业体系建设贡献力量，也为资本市场的高质量可持续发展奠定产品和业务基础，做好‘稳定器’和‘压舱石’。同时，资本市场的高质量发展、中长期资金的持续入市、市场生态持续优化、资本市场的活跃度不断提高，资本市场的价值发现和资源配置功能将进一步发挥，有效提升资本市场的活力和吸引力。这些也将为公募基金的产品创新、服务创新带来丰沃的土壤，为投资者提供更多选择，行业生态更加生机勃勃。”国泰基金表示。
富国基金亦表示，通过大力发展权益类公募基金，可以督促基金公司进一步端正经营理念，坚持投资者回报导向，着力提升投研和服务能力，创设更多满足老百姓需求的产品，努力为投资者创造长期收益。这一举措有助于提升公募基金的吸引力，吸引更多的中长期资金进入市场。其次，公募基金作为市场重要的参与者，是中长期资金的典型代表。作为机构投资者，公募基金通过其专业的投研能力，秉持长期投资和价值投资理念，有助于减少市场的非理性波动。同时，权益类公募基金的发展能够帮助促进长期资本的形成，连接资本和产业，为现代化产业体系的建设提供稳定支持。
反过来看，长期资金入市为公募基金行业发展提供了良好的机遇，有助于推动行业的创新和成熟，进一步推动行业的高质量发展。主要体现在推动权益类公募基金的发展、提升公募基金行业的专业能力和市场引领力，以及增强资本市场的稳定性。
工银瑞信基金也指出，中长期资金是天然的“耐心资本”，对于稳定资本市场、优化投资者结构和支持实体经济发展具有重要作用。我国当前以社保基金、保险基金、年金基金为代表的长期资金在监管环境、管理模式、投资策略等方面不断优化，呈现出蓬勃发展的良好局面。在此基础上，进一步推动长期资金入市，对于资本市场发展具有重大意义。
“第一，《指导意见》有利于持续优化保险资金中长期入市的配套政策制度，形成‘长钱长投’的良性循环。第二，有利于拉长年金等中长期资金考核周期，促进年金资金的保值增值和资本市场的稳定、健康发展。第三，有利于推动具备条件的用人单位放开企业年金个人选择权，为长周期投资匹配长期策略，给资本市场带来长期稳定的权益资金。第四，有利于推动年金基金管理人探索开展差异化投资，提升权益持仓的连续性和稳定性。”
博时基金首席权益策略分析师陈显顺告诉每经记者，培育耐心资本和长期资本，完善“长钱长投”机制，本质上是为培育实体经济新动能的一体两面，为科技创新注入金融活水。是发展新质生产力的重要“助推器”。耐心资本是一种专注于长期投资的基本形式，不以追求短期投资为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常较少受到市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。中长期资金入市将有助于市场结构流动性结构健康化发展，稳定市场预期，提供中坚力量。
华夏基金预计，随着后续《指导意见》这一系列关于支持中长期资金入市的逐渐落地，相信制度环境会不断优化，进一步促进中长期资金入市，实现“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标。展望未来，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升，中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。
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