因净值排名因素，基金经理当初在消费赛道卖的多坚决，现在抢筹回补仓位就有多疯狂。
券商中国记者注意到，经历过基金抱团到基金清仓的一批消费股，正成为基金在消费赛道抢筹的核心品种，此前一批在2021年末到2022年中期仍在被头部基金抱团的消费赛道股，在经历过完全清仓后正在重新被基金覆盖，这使得相关品种在近期因基金仓位回归带来惊人弹性。
基金经理消费赛道抢筹“旧爱”品种
在消费赛道信心回暖的支撑下，港股消费赛道全线起飞，尤其是前期因净值排名压力遭基金经理大量抛售仓位的品种。券商中国记者注意到，受基金经理回补仓位和重新覆盖的因素，大量资金涌入跌幅最为严重、悲观预期最强、卖盘压力最小的消费赛道，导致相关品种成为本轮行情的主要受益板块，尤其是经历过基金抱团到基金清仓完毕的品种。
9月26日，港股小酒馆龙头海伦司单日飙升约75%、新式茶饮公司茶百道单日涨20%、九毛九单日飙涨约16%、海底捞涨约15%、珍酒李渡大涨约13%、奈雪的茶涨约15%、李宁公司涨12%、安踏体育涨12%。
上述飙升的消费赛道公司，大部分在半年前甚至一年前已被基金经理清仓完毕。以单日暴涨75%海伦司为例，此前该股为头部公募抱团股，比如上海地区一家大型公募旗下基金将该股列为第八大重仓股，但从去年三季度末开始，该股已被相关基金经理清仓完毕。以今日大涨15%的奈雪的茶为例，其在去年三季度进入华南地区一只港股主题基金的前十大重仓股名单，但仅仅数个月后，因消费赛道信心持续受到压制，且股价连续走跌带来基金净值压力，华南地区的相关港股主题基金在去年末已将奈雪的茶抛售完毕。
业内人士指出，尽管股票市场存在众多基金经理尚未买入仓位的品种，但这并不意味着基金经理对所有此类品种均有强烈的买入意愿，基金经理回补仓位的首选对象是此前被基金经理抱团但之后被清仓完毕的品种，这类品种往往在市场逻辑回归后重新成为基金经理的买入对象。
以被基金经理清仓完毕的海伦司为例，其在2022年1月初的机构投资者名单包括了富国基金、南方基金、招商基金、广发基金、银华基金等，而今在清仓完毕后，海伦司已成为一只几乎无机构投资者覆盖的微盘股，但显而易见的是，头部公募在当初市场风格稳定的背景下集体抱团该股，在相当程度上涵盖了对该股基本商业逻辑的认可。
政策刺激公募基金抢筹
市场人士认为当前消费赛道的回暖与当前市场政策密切相关，强力的政策成为基金抢筹的核心因素。
国家统计局数据显示，2024年8月份，全国居民消费价格同比上涨0.6%。为进一步提升服务消费质量，此前发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》强调，要深化供给侧结构性改革，扩大服务业开放，提升服务品质，丰富消费场景，优化消费环境，以创新驱动服务消费新增长点的形成，为经济高质量发展提供坚实支撑。
此外，调降存量房贷利率，也大幅度刺激推动消费板块行情回暖。多位机构投资者认为，消费板块中有望受益的行业分为两类。其一，直接受益于消费需求提升的行业，如家电、汽车和餐饮。结合今年设备更新和消费品以旧换新工作的推进，家电和汽车行情有望获得支撑。同时，以2023年存量房贷利率降幅较大的湖北省为例，下调之后餐饮和汽车行业更加受益，同样支持汽车和餐饮行情可能修复的结论。其二，前期跌幅较大的部分消费相关行业，有望迎来反弹，如互联网电商、文娱用品、白酒和化妆品，当前估值均处于2021年以来极低位，随着居民消费回暖的预期发酵，这些行业行情有望企稳回升。
基金判断消费赛道估值或将回归
关于当前消费赛道的布局策略，不少基金经理判断估值回归趋势已经来临。
易方达基金经理潘令旦认为，港股市场的走势将受到内外因素的综合影响，内部因素包括对经济增长 预期的调整和稳增长政策的执行情况，而外部因素则涉及海外经济体的增长预期及其货币政策变化。尽管这些因素共同作用于港股市场，但国内经济的实际表现和政策力度仍是影响市场的关键变量。从中长期来看，内地与香港市场互联互通机制的不断优化，以及香港在全球新经济企业融资中日益增强的作用，预计将吸引更多的海外资金和港股通南向资金，增加对港股市场优质上市公司的投资。这些积极因素将提升港股市场的流动性和吸引力，为市场的稳健发展提供支持。
潘令旦强调，消费行业层面，随着国内经济稳步复苏，消费市场逐渐回暖，特别是在政策支持和促消费措施的推动下，消费潜力有望进一步释放，总体而言，消费行业的全面恢复仍需观察居民收入增长和消费信心的改善情况。投资者应密切关注相关政策动向和市场数据，以把握消费行业的投资机会。
广发基金王鹏也认为，目前是布局消费赛道的关键窗口期，下半年权益市场结构性行情仍在，有可能存在较多亮点，消费资产估值已经回落到历史极低的分位数位置，将以底线思维来看已经具备较大的配置价值，会积极寻找消费领域的投资 机会。
富国基金王园园认为，此前在经济增长乏力及风险偏好下降的背景下，市场对消费板块的基本面缺乏信心，但当前消费板块估值向近年新低逼近，考虑国内消费的韧性，基金认为当前消费板块的赔率在持续提升。基于消费板块自 2021 年初以来的持续调整，估值已回归价值区间；市场对消费的基本面都已转向中性或悲观，因此综合来看消费板块已处于估值和预期都相对较低的位置，基于中长期视角本基金对于 消费板块的中长期表现信心有所提升，基金将积极寻找及配 置具有估值优势及中长期可持续成长的优质消费公司的投资机会。
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