来源:银河农产品及衍生品
研究员:刘大勇
期货从业证号:F03107370
投资咨询证号:Z0018389
第一部分 前言概要
9月国内外行情回顾:
9月新花生陆续上市,价格持续走低,目前部分地区价格回落到4.0元/斤左右。终端花生消费仍较弱,油厂花生油库存处于高位,油厂花生开机率和花生库存处于低位,且压榨利润持续亏损,油厂收购价格也在调低,进口花生米下降到7800元/吨,本月尼日利亚允许进口,对国内花生后期会形成进口压力。
国内花生行情展望:
10月河南和山东花生会集中上市,产量基本确定,预计收购价格仍会走低。贸易商和油厂收购仍谨慎,花生现货价格仍会走低。但9月底宏观政策持续利好,油脂相对偏强,预计花生11和01仍有走低空间,但空间可能不大,1-4花生大概率走反套。
策略推荐:
1.单边:01和11花生震荡下行,7700-8400区间震荡,可以尝试在7700附近做多01。
2.套利:1-4花生-200-0反套为主。
3.期权:卖出pk501-C-8400期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。
第二部分 国际花生及行情回顾
根据FAS数据,预计2024年全球花生产量5152万吨,其中中国产量1900万吨(注:这个数据和国粮中心是一样的,我们认为这个数据远高于市场数据,今年产量预期和去年基本持平),美国产量288万吨,印度产量710万吨,尼日利亚产量430万吨,苏丹产量200万吨,塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨,占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨,出口花生为482万吨,占比9.4%。
2024年9月新季花生陆续上市,价格持续回落。其中河南新季花生从月初4.7元/斤回落到4.2元/斤。吉林扶余白沙花生价格从4.6元/斤回落到4.3元/斤,辽宁昌图白沙从4.6元/斤回落到4.3元/斤。9月下游需求仍偏弱,新季花生陆续上市,产量减少,价格持续回落。盘面01花生持续下跌,目前跌破8000元/吨重要支撑,继续创新低。现在市场情绪悲观,贸易商和油厂收购谨慎,下调收购价格。
第三部分 国内花生基本面情况
一、贸易商库存仍较高,新作花生价格持续回落
2024年种植面积虽然增加,但市场预期单产减少,市场预期今年花生产量和去年持平。新季花生陆续上市,但下游需求仍偏弱,油厂花生油库存处于高位,油厂持续下调收购价格。按照季节性规律,10月中旬花生集中上市,会有供应压力,价格会出现季节性低点,目前部分价格已经跌至4.0元/斤的位置,盘面01跌至新低。
二、进口量低于去年,进口花生价格回落
2024年8月花生仁进口5.9万吨,高于去年1.9万吨,其中苏丹进口3.5万吨,塞内加尔进口2.1万吨,1-8月花生进口总量53.5万吨,低于去年同期14.5%。1-8月累计出口花生仁8.3万吨,同比增56%。最近允许尼日利亚进口花生,该国产量450万吨,远超塞内和苏丹,预计进口量后期会增加。
2024年1-8月花生油累计进口18.1万吨,和去年持平。由于国内花生油消费偏弱,国内油厂花生油库存较高,花生油进口同比减少,但花生油进口环比开始增加。三、花生油厂开机率下滑,等待新作收购,库存继续降低。
三、花生油厂陆续收购,价格下跌,花生库存和开机率回升
9月新季花生陆续上市,且进口花生价格持续下滑,油厂开机率和库存开始回升。截止9月27日,国内花生油样本企业厂家花生仁库存4.82万吨,上月同期4.30万吨。花生油开机率7.8%,上月同期3.3%。新季花生价格持续回落,油厂陆续采购花生,花生库存会季节性增加。花生粕和花生油价格也在下降,油厂压榨利润仍亏损,但亏损开始减少。截止9月27日,花生油厂榨利为-368元/吨,上月榨利为-727元/吨。预计10月后新作花生陆续上市,花生价格仍会走低,利润会继续好转,花生库存会继续增加。
花生开机率处于低位,花生油库存持续下降。由于油脂整体偏强,花生油价格波动较小,截止9月27日一级花生油价格为14000元/吨,浓香型为17000元/吨,价格均比上月下跌300元/吨。截止9月27日,根据钢联统计,花生油样本企业花生油库存为3.82万吨,低于上月4.22万吨。但随着花生油厂开机率的增加,花生油库存可能会增加。
由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位,且国内豆粕9月价格开始上涨,预计10月豆粕价格仍有上涨空间,目前花生粕现货基本在3200元/吨,预计花生粕也有上涨空间。根据统计,花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。
四、新季种植面积增加,成本下降,单产减少
今年花生种植面积增加,但据调研反应,单产减少较多,整体预期今年花生产量和去年基本持平。根据我们去花生产地的调研,由于种植玉米收益较低,花生收益仍较高。预计2024年全国花生面积比2023年增10%以上,但是单产预计减少10%,主要体现在河南及山东西部受到减产,东北地区减产减少。2023年花生种植成本较高,吉林地区由于地租较高,种植成本大约1900元/亩,其中地租1300元/亩,其他费用630元。2024年吉林地租下降,种植成本减少,2024年吉林的种植成本在1600元/亩左右。花生与大豆、玉米等农作物相比,收益较好。河南和山东产地,农户大部分是自有土地,种植成本基本在500-800元/亩,花生米亩产在400斤左右,即使按照4.0元/斤计算,花生收益也高于玉米。
第四部分 行情展望
花生:
9月底新季花生陆续上市,价格持续走低。新季花生的种植面积但单产减少,市场预期今年花生产量和去年持平。目前油厂收购价格也在下调,进口花生米价格持续回落,贸易商看空后市,现货也跌至4.0元/斤附近。盘面持续回落, 01花生最低跌破7800/吨,9月底宏观政策利多,且油脂相对偏强,预计01花生下跌空间有限。1-4花生价差走反套逻辑。
【交易策略】:
10月新季花生会大量上市,价格持续走低。今年花生产量和去年持平,油厂及贸易商收购谨慎,价格持续下调,进口花生价格也在回落,花生现货仍有下跌空间,10月底附近花生现货底部可能为3.9元/斤附近。操作上,
1.单边:01和11花生震荡下行,7700-8400震荡,7800以下可以尝试做多。
2.套利:1-4花生-200-0反套为主。
3.期权:卖出pk501-C-8400期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。
风险提示
内容仅供参考,不构成投资建议。
期市有风险,入市需谨慎
(转自:银河农产品及衍生品)
发表评论