OPEC+或将放松产量,供给担忧情绪发酵。9 月24 日,多项重磅政策出台,一方面,央行下调存款准备金率0.5pct、7 天逆回购操作利率下调0.2pct;另一方面,降低存量房贷利率、预计降幅0.5pct 左右,并统一房贷最低首付比例、全国层面二套房贷最低首付比例由25%下调到15%。中国一系列政策“组合拳”推动布伦特油价当晚突破75 美元/桶。然而,9 月26 日,英国金融时报报道,沙特准备放弃原油100 美元/桶的价格目标、准备增产,同时OPEC+表示将继续推进12 月份的石油增产计划,尽管这一决定是考虑了伊拉克和哈萨克斯坦的补偿减产作出的(伊拉克和哈萨克斯坦计划分别于2024 年8 月至2025 年9 月补偿减产144、69.9 万桶/日,于2024 年8 月至2024 年12 月月补偿减产49、42.8 万桶/日),但市场担忧情绪依然快速发酵,导致油价下滑。考虑到OPEC+目前闲置产能仍有681 万桶/日,其中沙特占313 万桶/日,我们认为,当前OPEC+的态度将是主导油价走势的关键。 美元指数上升;油价下跌;东北亚LNG 到岸价格上涨。截至9 月27 日,美元指数收于100.94,周环比上升0.19 个百分点。1)原油:截至9 月27 日,布伦特原油期货结算价为71.98 美元/桶,周环比下跌3.37%;WTI 期货结算价为68.18 美元/桶,周环比下跌3.97%。2)天然气:截至9 月27 日,NYMEX天然气期货收盘价为2.92 美元/百万英热单位,周环比上涨18.93%;东北亚LNG到岸价格为13.34 美元/百万英热,周环比上涨3.28%。 美国原油产量稳定,炼油厂日加工量下降。截至9 月20 日,美国原油产量1320 万桶/日,周环比持平;美国炼油厂日加工量为1635 万桶/日,周环比下降12 万桶/日;汽油产量为984 万桶/日,周环比上升18 万桶/日;航空煤油产量为175 万桶/日,周环比下降10 万桶/日;馏分燃料油产量为490 万桶/日,周环比下降16 万桶/日。 美国原油库存下降,汽油库存下降。1)原油:截至9 月20 日,美国战略原油储备为38189 万桶,周环比上升129 万桶;商业原油库存为41304 万桶,周环比下降447 万桶。2)成品油:车用汽油库存为22008 万桶,周环比下降154万桶;航空煤油库存为4634 万桶,周环比下降110 万桶;馏分燃料油库存为12292 万桶,周环比下降223 万桶。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,国企改革持续推动国企资产优化,叠加高分红特点,石油央企估值有望提升,建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油;2)国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气;3)油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球需求不及预期的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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