炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
3分钟快捷开户,开户不排队,把握行情机会,更有5大福利>>
行情来了买什么?破净股!券商股!消费股!……紧抓热点速速跟进,特惠工具来了>>
8月以来,港股率先A股发动反攻,上周依然表现不俗。9月26日-9月30日,恒生指数收涨13.0%,为2000年以来最大单周涨幅,重回20,000点以上,恒生国企和MSCI中国分别上涨14.4%和16.8%,基本面盈利更好的恒生科技更是大涨20.2%。高涨的情绪推动两地市场成交也创新高,周五港股主板成交额突破4,000亿港币,创历史新高。
市场聚焦的问题一:当前市场计入了多少预期,还有多大空间?
中金公司发表最新观点认为,乐观情绪已接近今年5月,达到2023年初情绪或对应恒指22,500左右。
相比市场情绪的“抢跑”,无风险利率相对固定而盈利则反应较慢,因此股权风险溢价成为刻画短期市场预期的最佳指标,不管是政策乐观预期又或是流动性直接注入。
当前恒生指数风险溢价自9月11日9.5%的高点已快速回落2.3ppt至7.3%,接近2018年以来历史均值,为2024年6月以来新低。因此粗略地看,当前计入的乐观情绪与5月下旬市场高点时相当,可能尚不及2023年初的情绪。
市场聚焦的问题二:后续还有多少空间?
中金公司预测,假设中美无风险利率短期维持不变,同时盈利改善仍待时日:
1)如果风险溢价降至2024年5月市场高点时的6.7%,或支撑恒指到21,000点左右;
2)如果情绪继续改善至2023年初疫情放开后高点对应的6.1%,恒指或达22,500点左右。
在此基础上,更大的空间则需要财政发力下的盈利修复,当前我们自下而上测算2024年全年盈利增长2%-3%,假若盈利增速能修复到10%,恒指点位或达到24,000点附近。
发表评论