张瑜：大涨之后必有分化 明年才是高股息真真正正的下半场

专题：直播中国牛市！王胜、戴康、陈果、张夏、张忆东等首席火线解读（更新中）

　　【直播回放】行情会如何演绎？张瑜在线解读 >>

　　国庆假期期间市场情绪仍然高涨，新浪财经邀请了华创证券首席宏观分析师张瑜在线解读，怎么判断这次是政策底？和之前有何区别？行情会如何演绎？

　　张瑜在直播中指出，年底这几个月的反弹是年底躁动的提前加上情绪波动，大涨之后必有分化，如果我们对行情性质的判断是纯粹的投机性上涨，那么明年的主线可能会走向高股息。高股息从过去一年到现在已经经历过数次验证，情绪一直在验证和强化。明年如果没有看到扩信用，领先指标没有拐点，就意味着2025年三季度之前依然看不到经济有利润上的变化，在这样一个宏观经济当中，资产回报是非常稀缺的。在资产荒中，房子是不挣钱的，大家会格外去追逐高股息，所以明年才是高股息真真正正的下半场。如果我们认为当下行情是从估值修复到盈利驱动的转变则不然，待政策和经济指标都出现积极的信号，那么我们可能会看到一波真正的牛市。