过去一周（10月8日-10月11日）市场震荡下跌：上证综指下跌3.56%，深证成指下跌4.45%，创业板50指数下跌2.52%。交易面，“证券、基金、保险公司互换便利”5000亿正式出台，提振资本市场信心，释放流动性，上周A股市场日均成交额放量至25494.5亿元。
行业方面由普涨转为分化，行业轮动速度加快。上周申万31个一级行业全部收跌。具体来看，上半周，前期回调大、相对低估板块率先表现，如电子半导体、计算机、通信等科技成长板块，尤其是创业板50、科创芯片等聚焦新质生产力方向的指数。后半周，随着央行“互换便利”5000亿正式落地，市场情绪转至红利类板块如银行、石油石化等。
本轮行情的底层逻辑是什么？华安基金指数与量化投资部认为，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对当前经济形势的客观分析，与对经济政策与资本市场态度迫切的转变，是本轮股市空间上修的核心。
中国人民银行网站10日消息，央行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期操作规模5000亿元，这意味着将为资本市场提供数千亿级的增量资金。10月12日周六，国新办于上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展“有关情况。
创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。创业板50指数充分聚焦新质生产力。
权重行业方面，创业板50指数相比创业板指剔除主营业务不符合创业板特征的上市公司（例如农林牧渔、食品饮料等行业），聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大赛道，科技成长属性更纯粹。
图：创业板50指数四大核心赛道
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/10/11
创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值29倍，来到近十年12.3%分位（数据来源：Wind，截至2024.10.11）。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察
l 电力设备新能源
光伏：8月我国光伏组件出口23.4GW，同比增长19%，环比下滑5%。其中8月组件出口欧洲9.1GW，同比增长11%，环比下滑1%；8月组件出口印度1.73GW，同比增长92%，环比下滑1%。当地时间10月1日，美国商务部宣布了其对来自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的晶体光伏电池的反补贴税（CVD）调查的初步裁定，反补贴初裁的税率从不到1%到近300%不等，美国商务部计划在2025年2月公布反补贴（CVD）终裁结果，预计终裁关税率可能进一步提高。
新能源汽车：据中汽中心，目前国三及以下乘用车保有量达1600万辆，国四及以下商用车保有量约1200万辆，更新空间较大。据各地方政府官网，2024年8月以来海南、湖南、重庆、北京、天津、上海、江苏等省市及地区跟进出台支持汽车置换政策。新能源汽车三四季度或将迎来旺季，全年销量有望再上台阶。
l 医药生物
整体行业：9月底国家密集出台金融支持政策，市场迎来久违暴涨。医药经历了三年弱势期，近期有所反弹，当行业表现弱于沪深300。当前主要关注核心资产的估值修复，从历史估值对比及成长性角度看，医药核心资产估值修复仍有较大空间。行业经营层面，考虑到23Q3行业合规整顿开启，24Q3开始行业在低基数下营收同比增速有望回升。
中药：2024年9月30日，依托湖北医保服务平台的全国中成药集采第三批传出报量文件拟纳入20个产品组，涉及95个产品。从品种来看，以采购金额高、用量大的中成药为主，如血栓通胶囊、喜炎平注射剂、双黄连注射剂等。中成药集采不断扩围，平均降幅在50%。回顾中成药集采，湖北牵头的首轮中成药集采（平均降幅42.27%）、广东牵头的6省中成药集采（平均降幅55.9%），以及山东中成药集采（平均降幅44.31%）、北京中成药集采（平均降幅23%），以及范围覆盖30省的第二批全国中成药集采（平均降幅49.36%）。本轮中成药集采口服+注射剂并重，短期对中药板块带来压力。
l 电子
消费电子：9 月以来，消费电子产品迎来密集发布期。苹果已于 9 月初的秋季发布会推出了 iPhone 16 系列、Apple Watch S10、Airpods 4 等一系列新品。苹果还有望在 10 月更新 Mac 产品线，新的产品将搭载 M4 芯片；iPad mini 产品也有望得到更新。安卓端，联发科款旗舰 SoC天玑9400 10月9日发布，成为安卓阵营首款3nm手机SoC。此外，华为刚在9月发布了全球首款三折叠屏手机 Mate XT，直屏旗舰 Mate 70、以及横屏旗舰 Mate X6 等新产品也有望于Q4 发布。软件端，苹果将在10月开始向部分用户推送Apple Intelligence，并逐步扩大用户群体。安卓各大品牌预计也将在新款旗舰机型中搭载新的AI功能。持续看好Q4消费电子新品密集发布以及AI功能落地对终端换机需求的拉动。
半导体：9月24日以来，A股及港股迎来强势反弹，电子板块由于各家公司的前期股价普遍回调幅度较大，在积极政策信号下强势反弹。基本面方面，在长时间的库存去化和下游需求的触底恢复后，电子板块整体在2024 年以来边际持续改善。
汽车电子：10月11日，特斯拉新款汽车Cybercab，在“WE， ROBOT”发布会上亮相。 这款车将没有方向盘和油门刹车踏板，只有座椅和中控屏。 马斯克表示特斯拉 Cybercab 无人驾驶出租车成本将低于 3 万美元，2026年投入生产。
创业板50中前十权重股表现情况
数据来源：Wind，华安基金，2024/10/8-10/11
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