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来源：野马财经
速度与合规是“发展天平”的两端。
一个只需要在手术前服用5-10天以辅助手术、长期服用有风险的处方药“苏可欣”，一位患者一吃就是两年多，且涉及药费上百万。
“苏可欣”（药品名“马来酸阿伐曲泊帕片”）属于国家乙类报销药品，可在同一家药店，有96名参保人购买金额巨大。异常的数据引发了国家医保局的关注，并派出专项飞行检查组开展调查，调查过程中，发现一位患者存在上述情况，而且患者儿子还透露买药时并没有用到处方。
检查组进而对建柏家医药连锁哈平路店、思派大药房、宝丰大药房深业店、上药科园大药房4家药店展开调查，又发现上万张患者购药留存的手写处方，而有关人士表示，医院并不会开据手写处方，“这种东西早就取消了”……
值得注意的是，购买“特药”的流程非常严格，要经过定患者、定医疗机构、定责任医师、定处方、定零售药店的“五定”管理机制才能实施出售和购买，就是为了防止不法分子利用政策优惠条件套取医保基金。
一个医保基金流失的“黑洞”被揭开，3家上市公司牵涉其中。
涉事的4家药店中，宝丰大药房隶属漱玉平民（301017.SZ）、上药科园大药房隶属上海医药（2607.HK）、思派大药房隶属思派健康（0314.HK）。
事件被媒体披露后，上海医药已作出回应。据“财联社”10月15日报道，上海医药投资者关系部门表示，该事件尚未定性，公司内部已经启动了自查程序，目前正在积极调查中。同时，公司也强调，目前尚未发现其他不合规行为，所有的经营都是合法合规的。
截至10月15日收盘，上述三家上市公司股价不同程度下跌。其中，漱玉平民跌1.04%，报收11.45元/股，总市值46.41亿元；上海医药跌1.07%，报收20.26元/股，总市值750.55亿元；思派健康跌1.88%，报收5.23港元/股，总市值39.92亿港元。
万张手写处方揭医保流失“黑洞”
众所周知，处方药在研制、生产、销售、使用的每个环节都受到严格控制，且患者必须凭执业医师或执业助理医师处方才能使用处方药。但异常使用处方药的患者连续两年从药店顺利拿药，其儿子表示买药时并没有用到处方，“我去一次药店，就给我开三个月的药”。这显然不合常理。
而国家医保局在调查中发现，涉事地点哈尔滨，有4家药店均存在处方药销售过程异常的现象，分别是哈尔滨建柏家医药连锁哈平路店、思派大药房、宝丰大药房深业店、上药科园大药房。
来源：央视新闻
据“央视新闻”报道，此前在思派大药房购药的患者购买这些高额处方药，并不需要提供处方。而在调查组和记者进驻开展调查后，药店开始要求患者提供处方，且必须是当日处方。这引发了不少患者的疑问，因此在患者与药店交涉的过程中，旁观的调查组发现端倪。
那么此前患者没有处方的情况下，药店如何卖药呢？
国家医保局调查时发现，四家涉事药店提供的上万份处方几乎全都是手写的，很多标注来自于哈尔滨医科大学附属肿瘤医院等医疗机构。
这些手写处方，开具的药品数额单张少则近千元，多则一两万元。且虽然处方对应的病症、科室、医院、医生章的名字不同，但处方上的手写字体都是出自一个人的字体。甚至还有两本整整齐齐，整本就没有撕开的处方，都已经加盖好了医生印章。
哈尔滨医科大学附属肿瘤医院工作人员对“央视新闻”表示：“我觉得它造假的可能性比较大。”
来源：央视新闻
哈尔滨宝丰大药房深业店负责人也在被调查中承认，其药店有海量手写“特药”处方，并非从医院开具，而是由一名药品的医药代表提供。该负责人还表示，“这都是公司授意的。”
上万份手写“假处方”涉及金额已经上亿元。目前，涉案的4家“双通道”药店医保服务协议已全部被解除，并被责令停业配合调查。公安部门已进行刑事立案，共冻结涉案医保基金6223万元，采取刑事强制措施和治安处罚共计51人，其中刑事拘留13人、取保候审15人、行政拘留3人。
涉事药店牵涉3家上市公司
此次被国家医保局飞行检查组调查的药店背后，浮现出3家上市公司——漱玉平民、上海医药、思派健康。
在“央视新闻”报道中特别提到，国家医保局飞检组三个多小时的问询，哈尔滨宝丰大药房深业店负责人终于承认了海量手写“特药”处方，并非从医院开具，而是由一名药品的医药代表提供。
哈尔滨宝丰深业店隶属于哈尔滨宝丰大药房连锁有限公司（下称：宝丰大药房连锁），后者为国内医药零售龙头上市公司——漱玉平民的控股子公司。
据天眼查显示，哈尔滨宝丰大药房连锁成立于2018年，注册资本3333.34万元；2019年12月，漱玉平民首次参股，截至目前，漱玉平民直接持股69%，由漱玉平民实控人李文杰实际控制。
来源：天眼查
此外，青岛紫光药业有限公司、共青城晟泰投资合伙企业（有限合伙）、哈尔滨宝丰医药连锁有限公司分别持有哈尔滨宝丰大药房连锁18.71%、11.49%、0.8%的股份。
值得注意的是，涉事的哈尔滨宝丰深业店为漱玉平民的“销售担当”。据财报显示，哈尔滨宝丰深业店为直营模式，于2001年6月开业，实际经营面积536平方米，跻身漱玉平民2024年1-6月销售前十名门店之列。而2024年1-6月，漱玉平民销售前十名门店累计销售额占公司零售业务销售额的比例为12.6%。
此前，漱玉平民也曾牵涉医保问题。2024年6月11日，济南市医疗保险事业中心发布处理决定：因漱玉平民大药房连锁股份有限公司南湖花苑店存在将非医保药品或其他商品串换成医保药品并使用职工基本医疗保险个人账户结算的违约行为，被要求返还举报人非医保药品或其他商品费用共计128元；并于6月12日起解除该店的济南市医疗保障定点零售药店服务协议。
近几年，漱玉平民门店不断扩张的同时，旗下直营门店取得医保资质门店的比例也在持续提升。
据财报显示，2021-2023年，漱玉平民拥有直营连锁门店分别为2592家、3325家、4104家，其中取得“医疗保险定点药店”资格的药店分别为2126家、2126家、3595家，占总门店数量的比例分别为82.02% 、85%、87.6%。
截至2024年6月30日，漱玉平民共拥有4340家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点药店”资格的药店达到3885家，占总门店数量的比例为89.5%。
来源：漱玉平民公告
另一家涉事的位于哈尔滨市的上药科园大药房，则隶属于上药科园大药房黑龙江有限公司（下称：上药科园大药房黑龙江），后者为上海医药子公司，上海医药为国内排名前三的综合性医药上市公司。
据天眼查显示，上药科园大药房黑龙江由上药科园信海医药有限公司通过上药科园信海黑龙江医药有限公司间接持股85.41%。据财报显示，上药科园信海医药由上海医药100%持股。
据“第一财经”报道，有接近上海医药的内部人士表示，上药旗下的零售药店总数在2000家左右，综合实力远不及国大药房和几家民营的上市连锁药店，大概排在第二梯队靠后的位置。
不过，尽管算不上核心主业，但上海医药一直把药品零售作为长线来布局。其中包括2015年，在国内率先完成DTP药房的品牌整合，推出上药云健康平台；2018年收购美国药品分销巨头康德乐在中国的全部业务实体，将其专业的药事服务能力引入自己的零售体系；以及2024年上半年，加快线上零售渠道布局等。
来源：罐头图库
还有一家思派大药房隶属于主营医疗科技及健康管理的上市公司思派健康。据该公司官网介绍，思派健康目前经营三条业务线，包括健康保险服务、特药药房业务及医生研究协助。
2023年，特药药房业务收入达到41.88亿元，同比增长14.4%，占思派健康总营收的九成。从毛利率来看，虽然公司整体从8.2%增长到8.8%，但就特药药房业务而言，毛利率为4.7%，较2022年下降了0.3个百分点。
事实上，近期卷入医保问题的上市公司还不止上述3家。
据国家医保局微信公众号消息，5月24日，国家医保局基金监管司对一心堂（002727.SZ）有关负责人进行约谈。约谈指出，一心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药销售不规范等问题，造成医保基金损失。
8月16日，国家医保局通报，一心堂对全集团9179家直营连锁医保定点药店，自2021年5月1日至2024年5月30日医保基金使用情况开展自查自纠，并举一反三全面排查其他医保基金使用问题，已退回违规问题涉及医保基金1070余万元。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，对于上市公司而言，卷入医保问题可能会给公司带去财务损失，因为可能需要支付罚款或赔偿，另外也会造成声誉损害、法律风险等影响。上市公司应该加强内部管理、建立严格的合规体系、强化员工培训等，避免出现医保违规的问题。
连锁药店进入“万店时代”
经过数年的开店竞赛，2022年，中国连锁药店行业正式进入“万店时代”，竞争也愈加激烈。
国家药监局发布数据显示，截至2023年底，我国药店数量高达66.7万家。比2022年增加4.4万家，连锁率在57.8%左右。
而据中康CMH数据显示，2023年全国连锁药店日均人效、坪效下降至1344元/人、72元/平方米，较2018年下滑15%以上。此外，单店服务能力已从2020年的3000人降低至2024年6月末的2000人，一些重点城市已经下探至1000人。
A股6家医药零售上市公司——老百姓（603883.SH）、一心堂、大参林（维权）（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）、健之佳（605266.SH），以及漱玉平民，发布的2024半年报数据显示，6家医药零售上市公司营收均出现下滑，除益丰药房之外，净利润增长也都转负。其中，营收增速最快的是漱玉平民，为13.09%，但其净利润增长率为-88.59%，排在第6位。
来源：Wind金融终端
而过去几年，连锁药房普遍处于扩张阶段。上述6家上市连锁药房，2015—2023年，营收同比增速均保持在两位数。
不过，龙头企业扩张热情仍然不减。
据《2022-2023年度中国药店发展报告》统计，2022年零售药店的连锁化率已上升至57.76%，行业的集中度越来越高。
另据财报显示，截至2024年6月底，已有4家上市连锁药店的门店数量超1万家，分别是：大参林16151家；老百姓14969家；益丰药房14736家；一心堂11291家。2024年上半年，4家公司的新增门店数量仍然保持在千店以上。
值得一提的是，2023年9月，漱玉平民曾公告拟以68倍高溢价一次性“打包”收购天津老牌中药企业天士力（600535.SH）旗下400余家门店，并以超10倍的溢价对济南第二大药店连锁平嘉大药房进行整合。但在监管发出相关问询，漱玉平民多次延期却未能回复后，最终在2023年12月宣布终止该项收购。
来源：罐头图库
龙头们的扩张热情，离不开当前医药零售行业利好政策的激励。
2023年2月，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，通俗来讲，就是让越来越多的医保定点药店提高报销待遇，鼓励患者拿着处方去药店买药。而处方外流、零售药店纳入门诊统筹，也被业内视为医药零售行业的长期利好政策。
据《证券时报》旗下新媒体“e公司”报道，老百姓总裁王黎表示，已纳入门诊统筹管理的零售药店大多数执行当地定点基层医疗机构相同的医保待遇政策，享受相对较高的报销比例；零售药店的品类全和便利性优势，会使门诊统筹药店的来客数上升。
越是在这个时候，企业在追求速度的同时，也越要坚守合规的底线。而监管的严格调查、约谈，也是在倒逼整个行业加强“合规”意识和行动。
《人民日报》评论称，医保基金是“看病钱”“救命钱”，决不能变成“唐僧肉”。始终以“零容忍”态度打击欺诈骗保，在全国范围内形成高压态势，做到医保基金使用到哪里，基金监管就跟进到哪里，一定能深度净化医保基金安全运行环境，确保基金安全可持续。
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