核心观点 台积电第三财季业绩与第四财季指引均超分析师预期，并表示2025年资本支出很可能高于2024年，印证算力需求强劲。英伟达B 系列产品出货临近，鸿海搭载GB200 的新一代服务器将在四季度晚些时候开始发货。下周全球四大CSP 厂商预计发布最新财报。持续推荐光模块，直接受益海外算力板块，有坚实基本面支撑，业绩兑现好，估值水平较低。此外更多A 股上市公司参与海外算力链，包括液冷、铜连接、电源等环节。 习近平总书记活动中提出，推进中国式现代化，科技要打头阵。 国产算力产业持续推进，包括芯片端和应用端，相关产业链公司有望逐步开始明显体现业绩。新质生产力的大方向，未来将有更多的产业政策支持，比如鸿蒙、量子、低空经济、数据要素、卫星通信等领域。 行情回顾 本期通信板块表现相对出色。通信（申万）指数上涨5.20%，跑赢沪深300指数4.22pcts，在申万31个一级行业中排名第5。二级子行业（申万）中，通信服务上涨3.83%，通信设备上涨5.84%。 推荐组合 本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、源杰科技、英维克、润泽科技、锐捷网络。 上期回顾：投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、润泽科技、英维克、华丰科技、锐捷网络”，相同权重测算平均上涨14.43%，跑赢通信(申万)指数9.23pcts，跑赢沪深300 指数13.45pcts。 持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技） ；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）； 液冷（英维克等）。 风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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