中银国际发布研究报告称，维持中广核矿业（01164）“买入”评级，因市场对美国核电需求的积极看法可能强化其供需基本面。该行认为美国核电业主仍在等待大选结果出炉再决定未来发展进度。共和党通常被认为更支持核电，可能会加速审批，特别是环保审批，令市场对核电和天然铀更加看好。在大选只剩两周之际，该行建议投资者重新关注天然铀板块，为事件驱动型交易做好准备。
中银国际主要观点如下：
科技巨头纷纷入局核电
10月16日，AWS宣布与Dominion合作，在后者弗吉尼亚的North
Anna核电站附近部署SMR。根据媒体报道，美国近半数据中心位于弗吉尼亚州，全球70%的互联网数据流量通过该州北部的数据中心谷传输。
更早一些的10月14日，谷歌宣布与SMR开发商Kairos Power达成购电协议，希望首台机组于2030年投产。
美国下注小堆，首堆何时落成？
在微软早前与星座能源达成协议重启三里岛核电站后，美国可重启的传统核电站已经十分有限。未来的增量核电站可能将主要来自下一代核电站 ——
最后两台传统大型压水堆耗时整整十年，最近两年才由Southern Co完工投产。这种建设周期实难满足快速迭代的生成式人工智能带动下快速增长的电力需求。
因此，小堆被认为是美国未来核电最可行的路线。熟悉该行的投资者都知道这个技术路线的一些缺点：在大规模上马前成本较高、监管审批和部署周期较长，并存在潜在核扩散风险。目前唯一通过美国核能监管委员会审批的堆型为Nuscale的50MW模块。
对于数据中心应用来说，小堆可以部署在数据中心附近并跳过并网排队环节，令其成本更容易被科技公司接受，特别是在数据中心租金大幅上涨的背景下。但考虑到审批和技术上的挑战，该行在基础情境中假设美国在未来五年没有任何新增小堆机组，并假设到2035年全球可能有10GW小堆投运。
对天然铀的影响
更长期而言（2035年后），小堆可能会成为天然铀需求的推动因素。该行目前预计2035年天然铀供应缺口为8500吨（已考虑数个绿地项目顺利投产的情景）。而要填补该缺口需要更高的铀价来刺激勘探和开发。美国小堆的任何进展可能进一步推动供需失衡，从而带动铀价上涨。
发表评论