来源：华闻期货
沪证监许可【2016】38号
今日商品期货市场涨跌互现。黑色板块小幅下调，焦煤与焦炭分别下跌1.01%、0.27%。能化板块中，Lu燃油与烧碱分别上涨1.88%、1.41%。有色板块整体下跌，碳酸锂与氧化铝分别下跌2.83%、1.73%。农产品板块整体上涨，苹果与红枣分别上涨9%、5.95%。
一、苹果
行情回顾
受产量不及预期、库存水平偏低等因素影响，今日国内苹果期货主力2501合约高开高走，最终以涨停收盘，涨幅达到9%，日涨622元/吨。
波动逻辑
一、今年苹果产量或不及预期
6月份卓创曾预计全国苹果增产幅度为4.03%，但从陕西、山东等地区的情况看，实际增产幅度有限。根据中国果品流通协会发布的报告， 2024产季苹果生长阶段除部分产区遭遇花期降雨及高温天气，苹果总产量或较去年有一定幅度的增长，但实际增幅可能远不及预期。
陕西某现货企业相关负责人预计，目前进入入库高峰，60%左右的苹果已经下树入库。今年苹果个头较大，果面较干净，糖度也偏高，但整体产量较去年略微下降。今年山东产区苹果质量整体不佳，水裂纹问题超出预期。苹果产量与去年持平，或微增。6月份卓创预估增产16.31%。甘肃部分地区的果园今年遭遇了不可抗力的自然灾害——冰雹的侵袭。主要集中在苹果核心产区平凉。
二、国内冷库出货速度加快
据钢联统计，截止10月11日，全国苹果冷库库存16.55万吨，较上周减少2.1万吨。去年，据钢联统计的入库总量是956.7万吨，据卓创统计的总体存储量约为892.25万。按照目前各地苹果入库的进度来看，预计今年入库总量可能不足。
库存结构上，西部果品质量较高，抗价心理强。东部果品质量较差，小果多，果农顺价销售多，客商货高，一二级占比低。
苹果冷库库存（万吨）
苹果冷库出货量（万吨）
三、采购积极，成交气氛良好
由于陕西产区销售进入后期，半商品价格已开始翘尾。其中，洛川产区晚富士地面交易基本收尾，余货不多，整体走货顺畅，价格稍有翘尾表现。山东产区：栖霞产区晚富士整体上货量减少，果农卖货积极性尚可，客商采购积极，部分入库商积极收购。甘肃静宁产区晚富士地面交易基本收尾，目前余货不多，以质论价成交。
各地水果批发市场苹果到货量（辆）
四、替代水果价格回升
苹果作为非必需消费品，其价格走势与替代水果有较强的联动性。今年因提高了台湾水果的进口关税，台湾水果进口减少，冲击减弱，国内终端消费市场有所恢复。进入四季度，西瓜、鸭梨、香蕉等水果价格明显回升，对苹果市场产生拉动作用。
截至 10 月 29 日，重点监测的6种水果平均价格为7.19元/公斤，比昨天上升1%。2023年10月份6种水果平均价格为6.56元/公斤。
相关替代水果价格（元/千克）
主要替代水果现货价格（元/千克）
栖霞纸袋80#苹果市场价（元/斤）
栖霞-洛川苹果市场价价差（元/斤）
后市展望
因陕西、山东等地苹果产量不及预期，冷库入库总量不足，部分地区半商品果收购价格已开始翘尾，预计短期内苹果继续走强的概率较高。
二、红枣
行情回顾
受库存水平明显偏低、期现价差过大等因素影响，今日国内红枣期货主力2501合约高开高走，截至收盘涨幅达到5.95%，日涨575元/吨。
波动逻辑
1．红枣库存持续下降，明显低于去年同期。
钢联数据显示，截至10月25日，36家样本企业的物理库存为4124吨，远低于去年同期的8155吨，是近四年的最低值。
2．期现价差修复。
近期新季红枣逐渐进入集中下树期，枣农挺价情绪高涨。目前阿克苏、阿拉善灰枣通货报价在11元/公斤，而一级灰枣的报价达到12.5元/公斤。国内期货盘面价格贴水较大，存在修复需求。
3．国内水果价格整体走高，对红枣有一定的提振作用。
因提高了台湾水果的进口关税，台湾水果进口减少，冲击减弱，国内终端消费市场有所恢复。进入四季度，西瓜、鸭梨、香蕉等水果价格明显回升，对苹果市场产生拉动作用。
截至 10 月 29 日，农业农产部重点监测的6种水果平均价格为7.19元/公斤，比昨天上升1%。2023年10月份6种水果平均价格为6.56元/公斤。
后市展望
目前国内红枣市场库存水平明显偏低、期现价差过大等问题较为突出，叠加考虑四季度国内水果价格整体在走强，预计红枣期货价格短期内将进一步走强。
袁徐超 投资咨询从业证书号 Z0019817
（转自：华闻期货）
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