要点 近几年9 月煤价走势均较强。（1）2021 年以来，9 月份煤价均为上涨态势，本周港口、坑口煤价均有所上涨；（2）本周铁水产量延续回升，247 家钢厂日均铁水产量223.43 万吨，环比+0.3%，同比-9.8%，金九银十钢铁需求仍值得期待；（3）本周三峡出库流量为7739 立方米/秒，环比-31.4%，同比-37.7%，处于5 年同期最低水平。 港口、坑口煤价本周小幅上涨。（1）本周（9.9-9.15）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为850 元/吨，环比+11 元/吨（+1.29%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为716 元/吨，环比+16 元/吨（+2.29%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为89 美元/吨，环比-0.04%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为36 欧元/兆瓦时，环比-2.19%；（5）布伦特原油期货结算价为71.61美元/桶，环比+0.77%。 本周铁水产量延续回升，三峡出库流量降至5 年同期最低水平。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为68.2%，环比-0.4pct，同比-7.6 pct，当前仍处于5 年同期最低水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为83.89%，环比+0.29pct，同比-8.76pct，日均铁水产量223.43万吨，环比+0.3%，同比-9.8%；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为28.06 ℃，处于同期中位水平；（4）本周三峡出库流量为7739 立方米/秒，环比-31.43%，同比-37.74%。 钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至9 月14 日，秦皇岛港口煤炭库存505 万吨，环比+4.77%，同比-0.98%，处于同期中位水平；（2）截至9月14 日，环渤海港口煤炭库存2330.9 万吨，环比+1.71%，同比+11.30%；（3）截至9 月13 日，独立焦化厂炼焦煤库存695.08 万吨，环比-0.53%，样本钢厂炼焦煤库存718.35 万吨，环比+0.01%，当前均处于同期低位水平；（4）截至9 月14 日，110 家样本洗煤厂精煤库存189.95 万吨，环比+3.41%，同比+111.13%。 投资建议：当前煤价已开启季节性的上涨，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。 风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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