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21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道
步入年末，中信证券（维权）、中信建投、海通证券、光大证券（维权）等多家券商纷纷发布2025年A股市场投资展望。
回望 2024 年，A股市场先抑后扬，尤其9月开始，宏观政策“暖风”频吹，市场一举扭转弱势。在即将到来的2025年，各大券商策略分析师普遍认为，政策暖风有望持续，中国经济仍有较大增长潜力，A股有望延续上行趋势。
在行业主题上，券商普遍看好先进制造、数字经济等行业来年基本面持续企稳转好，相关领域的科技成长企业及红利资产有望迎来投资良机。
重点行业业绩好转
事实上，从此前落幕的2024 年三季报中，市场已经出现诸多积极信号。2024年前三季度，深市上市公司营业收入整体稳健，2844家上市公司披露三季报，合计实现营业收入14.98万亿元、净利润8062.29亿元。
三大重点行业中，深市数字经济产业表现亮眼——得益于AI算力需求提升，下游手机等消费电子需求边际复苏，深市数字经济领域公司前三季度净利润同比增长13%。
细分来看，人工智能产业链稳中向好，光通信龙头中际旭创、新易盛等受益于高速光器件需求增长，净利润增速均超过100%，润泽科技AI数据中心业务持续拓展，收入实现翻倍增长；半导体与集成电路行业复苏机遇显现，如存储器厂商江波龙前三季度实现扭亏为盈，封测龙头通富微电、设备龙头北方华创、PCB龙头深南电路、晶体管代表捷捷微电净利润均增长超过50%。
先进制造领域，光储龙头阳光电源前三季度实现营收499.46亿元，同比增长7.6%，实现归母净利润76.00亿元，同比增长5.2%；工业自动化龙头汇川技术2024年前三季度营收为254亿元，同比增长26.2%；归母净利润为33.5亿元，同比增长1.0%。
根据睿工业统计数据，2024 年上半年中国工业自动化市场中，低压变频器市场规模约143亿元，同比下降 7.8%，但汇川技术低压变频器产品（含电梯专用变频器）在中国市场的份额约19.6%，较2023年进一步提升。
麦格米特前三季度收入增长21.06%至59.03亿元，扣非后净利润增长18.10%至3.63亿元。近期，英伟达官网上公布了其Blackwell GB200系统开发成果，公司成为其数据中心部件提供商之一。
券商看好科技成长主题
展望2025年，市场普遍认为，以深市先进制造、数字经济为代表的科技成长领域，有望迎来新一轮投资机遇。
中信证券指出，在内需逐步迎来复苏、新兴国家制造业景气度进入回升周期、政策强调自主可控等积极因素推动下，制造产业中工业品、军品和消费品均呈现出各自的复苏逻辑，看好2025年制造业持续修复及板块估值中枢上行。其中，光伏电池产量与价格均在底部企稳，行业逐步进入产能出清阶段。光伏装机量增速和采购经理指数等景气指标均表明行业已筑底，部分指标表明行业出清向上的迹象初步显现；电力设备呈现较高景气度，尤其是电表受益于出海持续放量，电力设备投资在高基数的情况下仍维持较高增长。
华泰证券也指出，2021年末以来，受电力设备、医药等权重板块业绩增速周期回落影响，创业板指相对中证红利业绩剪刀差持续收窄。但这一趋势有望在明年发生反转，三季报数据显示电池、光伏等行业资本开支/营收已有明显回落，假设按照当前速率下行，则供给压力的好转或自2Q25-4Q25逐步出现，从而带动板块盈利周期回升。
财通证券指出，重视先进制程、先进封装、AI 算力芯片、高速交换机芯片、高速光芯片等关键领域国产化机会。我国内需潜力大，电子产业链卡脖子环节多，本轮创新周期需求增量未充分释放。各领域国产化突破将是未来重要产业边际变化，尤其重视核心环节的国产化机遇。展望2025年，继续看好AI算力芯片、先进制程/封装、半导体设备、材料、零部件等环节国内企业龙头受益国产化的增长机遇。
海通证券指出，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技制造有望演绎主线行情。预计2024、2025年电子归母净利增速分别为 30%、35%、通信为20%、30%、计算机为-5%、15%。具体来看，看好受益于政策支持和AI应用的数字基建、信创、半导体、自动驾驶、人形机器人和AR/VR领域。
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