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融资买币，再融资，再买币！这家公司要做“比特币银行”，5年累计涨幅一度超3000%，被质疑是“庞氏骗局”

家颖 V管理员 /11-22 /19 评论 /7 阅读

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文章最后更新时间2024年11月22日，若文章内容或图片失效，请留言反馈！

　　每经记者蔡鼎每经实习记者岳楚鹏每经编辑兰素英

　　近期，比特币价格持续突破新高，已经涨破9.9万美元，逼近10万美元大关。

　　手握超33万枚比特币的MicroStrategy（以下简称MSTR）的股价5年累计涨幅一度达3000%，市值短暂超过1000亿美元。但在当地时间11月21日，该公司突遭做空，股价大跌，截至发稿，5年累计涨幅为2520%。

　　当天，知名做空机构香橼研究（Citron Research）突然声称，MSTR的交易量已经完全脱离了比特币的基本面了。受此消息影响，当天MSTR股价收跌16.16%。

　　在董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的领导下，MSTR希望成为一家“比特币银行”，通过融资大手笔购买比特币，推升比特币价格，进而带动公司股价上涨，再为公司融资创造条件。公司希望通过这个不断自我强化的循环，形成一个类似“永动机”的模式。

　　Discipline Funds创始人Roche在其网站上讨论了MSTR与比特币之间的关系时指出，该公司的做法极其聪明，但同时又极其冒险。在某种程度上，看起来很像“庞氏骗局”。

　　当地时间11月21日，知名做空机构香橼研究在社交平台X上发文称，该公司正在做空MSTR。尽管比特币当日延续涨势，创下历史新高，MSTR的股价仍下跌16.16%，收于397.28美元，创下自4月30日以来的最差单日表现。

　　香橼研究表示，公司仍然看好比特币，但MSTR的交易量“完全脱离了比特币的基本面”。他们非常尊重MSTR的董事长塞勒，但MSTR股票过热了。

　　MSTR的股价五年累计涨幅一度超过3000%，市值短暂超过1000亿美元，截至发稿，公司的累计涨幅为2520%，市值约为805.06亿美元。

　　香橼研究并不是第一个建议通过做空MSTR来对冲看涨比特币头寸的公司。今年3月，Kerrisdale资本管理有限公司也发出了类似的呼吁，称其做多比特币，但做空MSTR的股票。对冲基金Seabreeze Capital Partners的创始人Doug Kass也于当地时间11月21日上午宣布做空MSTR。

　　在塞勒的领导下，MSTR已经从一家企业软件公司转型成了一家比特币投资基金。

　　上周一，MSTR宣布融资了20.3亿美元购买27200枚比特币。本周，该公司又称以约46亿美元的现金购买了51780枚比特币。BitcoinTreasuries数据显示，MSTR目前持有331200枚比特币，截至发稿的总价值约为329亿美元。

　　周四，MSTR宣布完成了30亿美元2029年到期的0%可转换优先债券的发行。这就意味着购买这些债券的投资者不会获得定期利息支付。但如果MSTR的股票上涨，他们就会以溢价将债券转换为股票，从而获利。这使得MSTR能够以最低的持续成本购买比特币，并依靠其股价为债券持有人提供回报。

　　这一策略将债券持有人的回报和MSTR的财务稳定性与动荡的比特币市场联系在了一起。对于债券持有人来说，无法得到利息的损失可以通过股票升值带来的丰厚利润来弥补。但这可能会给MSTR的财务造成压力，因为它需要以现金而不是股票形式偿还债券持有人。

　　香橼研究认为，对于投资者来说，市面上有更轻松的比特币投资选择，比如比特币ETF、Coinbase股票和Robinhood股票。

　　尽管塞勒的设想非常激进，但也吸引了不少的投资者。

　　作为全球首家公开交易的比特币财务公司，MSTR已将自己定位为数字资产领域的领导者。塞勒在该公司10月的财报电话会议上表示：“比特币正在戏剧性地击败‘美股七巨头’。”他同时补充道：“真正跟上‘七巨头’步伐的最大希望就是制定建设性的比特币策略。”

　　实际上，2013年时，塞勒还认为比特币注定会失败，但到2020年，他改变了对比特币的看法，甚至改变了公司的整个业务战略。

　　今年10月底，MSTR还公布了一项大胆的三年战略，计划在未来三年内筹集420亿美元的资金，购入更多的比特币。在塞勒的领导下，MSTR希望成为一家“比特币银行”，只经营比特币和以比特币计价的资产，通过融资大手笔购买比特币，推升比特币价格上涨，进而带动公司股价上涨，再为公司融资创造条件。公司希望通过这个不断自我强化的循环，形成一个类似“永动机”的模式。

　　Discipline Funds创始人Roche在其网站上讨论了MSTR与比特币之间的关系时指出，该公司的做法极其聪明，但同时又极其冒险。在某种程度上，看起来很像庞氏骗局。

　　从某种程度上讲，MSTR对比特币的投资，放大了加密货币固有的波动性。然而，就当前的比特币走势看，他的这一决定是一次成功的赌博。

　　最近两日，比特币连续打破9.5万美元、9.6万美元、9.7万美元、9.8万美元和9.9万美元五道关口，创出历史新高。Coindesk数据显示，截至发稿，比特币报99136美元，逼近10万美元大关。