美联储降息风吹，小盘股春天要来？

　　来源：国际金融报

　　北京时间9月19日，市场预计美联储即将迎来2020年以来的首次降息。近期，有关美联储将开启降息的风声不绝，在这股浪潮的推动下，美国小盘股在过去一个月内迎来一波反弹，吸引不少散户投资者的注意。

　　事实上，早在今年夏天美联储给出降息可能性时，小盘股就出现过一次强劲表现。

　　以罗素2000指数为例，在今年7月上涨约13%，创下两年来最佳单月涨幅。另据FactSet数据，罗素2000指数在过去一个月内上涨逾2%，跑赢大盘股标普500指数1.4%的涨幅，而同期纳斯达克综合指数跌幅为0.2%。

　　一般而言，只要经济没有陷入衰退，降息就普遍利好股市。而小盘股比大盘股更能从宽松的货币政策中获益，这是由其性质决定的——中小企业的负债水平往往高于大企业，且更依赖外部融资提供运营资金，故而小盘股通常对借贷成本和经济状况的变动更敏感。

　　积极的观点认为，在降息已成定局的推动下，未来几个月内，小盘股的表现有望继续跑赢大盘股。

　　美国财富管理公司Bernstein Private Wealth Management高级投资分析师Matt Palazzolo表示：“考虑到估值折扣、（潜在的）盈利增长以及小盘股的周期性，美联储本周启动降息可能激发出投资者对小盘股的兴趣。”

　　美国金融服务公司Infrastructure Capital Advisors首席执行官兼InfraCap Small Cap Income ETF SCAP基金经理Jay Hatfield表示，小盘股近期的优异表现看起来可以用“价值与成长”来形容。值得关注的是，一些小盘股指数的权重主要集中在对利率较敏感且派息的行业，比如金融和房地产。

　　但也有一些市场观点更为谨慎。

　　美国银行9月16日表示，其衡量市场情绪的“制度指标”在8月份连续第二个月下降，表明市场普遍存在避险情绪。小盘股由于对经济状况的高敏感性和“相对脆弱的资产负债表”，通常比大盘股风险更高。

　　美国银行分析师称，季度收益对小盘股来说也是一种负担。他们指出，标普小盘600指数可能已经超过了第二季度的盈利预期，但该指数中公司的总利润比一年前下降了10%，公司的总销售额也低于预期。

　　综合对比之下，中盘股被视为一个机会。

　　美国银行分析师转而建议中盘股作为短期对冲市场疲软的手段。他们认为，中盘股提供了比小盘股更好的下半年盈利指导，并且在降息后的一年里往往表现优于小盘股和大盘股。

　　高盛分析师在上周的一份报告中同样看好中盘股。报告写道，中盘股为投资者提供了“与大盘股相比，以合理的价格实现卓越的盈利增长”的机会，并且其比小盘股拥有更强劲的盈利表现和资产负债表。

　　记者 周秭沫