12月4日，建设银行第381期、第382期同业存单发行情况公告显示，这两笔期限分别为1个月、3个月的同业存单参考收益率为1.60%、1.63%。而在11月，该行发行的多笔1个月期的同业存单参考收益率在1.65%-1.68%，多笔3个月期的同业存单参考收益率在1.82%-1.83%。
不仅建设银行，12月以来，商业银行发行的各种期限同业存单参考收益率普遍下行。从大行来看，目前发行的1年期同业存单参考收益率最低已降至1.70%，11月期间为1.83%-1.89%。同时，也不少股份行的1年期同业存单参考收益率也降至1.70%。
这是至少十几个BP的差距。
“12月以来同业存单发行利率快速下行，与11月28日召开的市场利率定价自律机制工作会议密切相关，会议通过的《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》将非银同业活期存款利率纳入自律管理，使得机构寻找替代投资品。”一家城商行金融市场部交易员对21世纪经济报道记者分析。
不过，上述城商行金融市场部交易员也强调，自央行10月28日推出买断式逆回购工具叠加股票市场热度降温以来，银行负债端压力大幅缓解，同业存单利率已经开始下行，“即使近期地方政府专项债密集发行，央行也通过公开市场操作大幅投放了流动性，使得同业存单利率保持下行趋势，上述政策则是推动了同业存单利率的进一步下行。”
一位股份行人士表示，在11月29日央行发布上述会议信息后的首个交易日，二级市场的同业存单和债券市场利率也已经作出反应，AAA级同业存单利率单日下行9bp至1.705%，10Y国债利率单日下行4bp至1.98%，创2002年4月26日以来新低。
不过，21世纪经济报道记者也注意到，即使近期同业存单参考收益率大幅下行，也有不少主要银行未新发行同业存单。
规范同业活期存款利率提升同业存单配置价值
同业存单（AAA）收盘到期收益率曲线显示，12月3日1年期收益率为1.7365%，而11月27日为1.8584%，同比下行0.1219个百分点，10月28日为1.9436%，即11月同业存单利率已经有所下行，且12月这几个交易日降幅相对更大。
11月29日，央行发布信息显示，11月28日，市场利率定价自律机制工作会议召开，审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。文件要求，将非银同业活期存款利率纳入自律管理。非银同业存款是指商业银行吸收的非银行金融机构（含非法人产品）的同业存款。其中，非银金融机构是指除银行外持有金融机构牌照的金融机构，包括但不限于金融基础设施机构、证券公司、基金公司、保险公司、商业银行理财子公司、财务公司以及保险资产管理公司等。
“今年以来，不仅同业存款规模和占比攀升，同业存款利率也居高不下，背后主要是手工补息叫停等导致的银行缺负债问题。”华泰证券表示，对银行而言，目前非银同业存款规模略超30万亿元，对应非银同业活期存款规模约20万亿元，倡议有助于同业存款利率下行空间打开、政策利率传导更加畅通、银行负债成本降低，并直接利好同业存单和中短债，间接对长期和超长期利率债也起到提振作用。
民生银行研究院也认为，上述倡议是降低银行负债成本的举措，增加了银行配置同业存单和债券的空间。随着负债成本下降，银行投资存单的边际收益增加，可能促使部分银行增配同业存单，在银行提价发行意愿降低、配置意愿上升，且机构增配同业存单可能性上升的预期下，市场提前抢跑。
不过，对于1年期AAA同业存单利率下限，市场目前存在一定的分歧。国海证券认为，同业存单供需两旺，但需求端可能占据主导，若R007压缩至1.5%附近，则1年期存单有向下突破1.6%的可能；华泰证券认为，1年期大行同业存单利率将向资金利率DR007进一步靠拢，短期或逼近1.6%；招商证券认为，非银同业活期存款利率有望迎来0.2个百分点左右的下行，同业存单利率中枢短期有望向1.7%左右靠拢；民生银行研究院认为，1年期AAA同业存单利率中枢为1.7%，短期内继续向下突破或有阻力。
同业存单备案使用率普遍提升，明年或增加规模
Wind数据显示，近期同业存单发行规模有所提升，截至当前的12月同业存单发行量已超过2300亿元，净融资规模超过1300亿元，去年12月整月净融资规模为2404.50亿元，而今年11月整月净融资规模为3128.70亿元。
“本周同业存单一级市场发行较为火爆，募集规模相对较大。大行、股份行1年期同业存单参考收益率多在1.70%，头部城商行1年期同业存单参考收益率多在1.72%。”一家股份行人士对21世纪经济报道记者表示。
近期的同业存单发行结果显示，民生银行、光大银行、宁波银行、杭州银行、南京银行、北京农商行1年期同业存单参考收益率分别为1.70%、1.70%、1.72%、1.72%、1.73%、1.73%，还有其他多家股份行参考收益率也降至1.70%。
不过，在同业存单参考收益率下行背景下，也有一些主要银行近期未发行或较少发行同业存单，包括工商银行、农业银行、中国银行、邮储银行、华夏银行等。
招商证券表示，同业存单作为银行补充负债的主要融资工具，得益于其发行流程简单、可灵活选择发行时间窗口、不可提前赎回、定价市场化、可二级交易、流动性较强、流动性指标考核友好等特性，深受银行青睐。其发行为备案制，且为余额管理，即发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。并指出，“今年银行存款增长压力较大，同业存单累计净融资规模创新高，部分大型银行存单备案使用率一度逼近上限。”
据招商证券统计，截至2024年11月22日，共392家银行公布2024年存单发行备案，合计规模27.31万亿元。大行整体存单备案使用率为79.14%，较2023年11月末存单备案使用率67.57%提升11.57个百分点；股份行整体存单备案使用率为67.12%，较2023年11月末存单备案使用率56.97%提升10.15个百分点；城商行整体存单备案使用率为61.67%，较2023年11月末存单备案使用率54.20%增加7.47个百分点；农商行整体存单备案使用率为45.44%，略高于2023年11月末存单备案使用率43.77%。
12月4日的wind数据显示，工商银行2024年同业存单备案使用率为81.64%，农业银行使用率为96.92%，中国银行使用率为97.88%，邮储银行使用率为7.32%，华夏银行使用率为86.83%，即除邮储银行同业存单使用率较低外，其他银行使用率相对较高。不过，近期不少发行同业存单的银行，其同业存单使用率也有较高的情况，如建设银行使用率为92.23%、交通银行使用率为79.56%、民生银行使用率为81.15%、光大银行使用率为81.73%、中信银行使用率为75.36%。
21世纪经济报道记者注意到，按照惯例，预计12月下旬将迎来2025年的同业存单发行计划备案工作。“经历了今年负债端的掣肘，预计明年银行可能会在满足监管要求的前提下进一步提升存单备案规模”，招商证券认为。
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