高估值下没有容错空间 投资者期待好市多发布“完美”季度财报

好市多Costco(COST.US)以1.5美元热狗闻名，这项经典的低价商品可能依旧坚挺不变，但其股价却持续飙升，成为投资者的高价“奢侈品”。然而，在下周的财报发布前，高昂的估值也意味着公司面临的容错空间更小。

周四，Costco的股价小幅下跌，公司报告11月销售额同比增长5.6%，增速较10月有所放缓。总可比销售额增幅降至3.1%，但剔除燃油和汇率影响的核心可比销售额增长了4.9%。公司指出，感恩节和黑色星期五的较晚时间安排影响了11月销售表现，而汇率变化对总可比销售额造成了逾1%的拖累。

尽管如此，分析师对Costco的股票仍持乐观态度。Jefferies分析师Corey Tarlowe在报告中写道：“尽管受到外汇不利因素和节假日时间变化的影响，11月销售结果依然稳健。”他维持对Costco股票的“买入”评级，并将目标价从1050美元上调至1145美元，以反映近期生产力的提升。

根据FactSet数据，超过一半的分析师对Costco股票给出了“买入”或类似评级。然而，当前的平均目标价为969美元，略低于当前交易价格。截至目前，Costco股价今年上涨近50%，远超标普500指数的28%涨幅以及SPDR零售ETF的14.7%涨幅。

尽管Costco股票一向因其稳定的表现和忠诚且消费能力强的客户群而享受溢价，但其未来市盈率现已达到54倍，为过去五年的最高水平，且远高于38倍的历史平均值。相比之下，沃尔玛（WMT.US）和亚马逊（AMZN.US）的股票未来市盈率约为35倍。

Raymond James分析师Bobby Griffin承认：“与历史标准相比，Costco的估值具有挑战性。”但他也强调：“Costco的商业模式基础依然牢固，长期复合增长潜力和市场份额扩张的优势未曾改变。”他维持对Costco的“跑赢大盘”评级，并将目标价从980美元上调至1030美元。

Stifel分析师Mark Astrachan同样看好Costco，认为该公司的会员收入模式和高于同行的可比销售额增长率正当得起溢价。他将目标价从935美元提高至1000美元。

Costco凭借其会员模式和极具价值的零售定位，在当前零售环境中持续受益。尽管通胀有所缓解，生活成本依然是消费者的主要关注点，而Costco所倡导的“高性价比”正契合这一需求。会员续订率超过90%，加之今年夏天的久候涨价，更加强化了投资者的信心。

尽管Costco的长期表现一贯出色，高昂的估值让公司在即将发布的财报中几乎没有出错空间。Costco将在12月12日发布2024财年第一季度财报。在新任首席执行官和首席财务官的领导下，公司迄今保持了稳健的增长，但投资者可能期待一个“完美无瑕”的季度表现。