来源：国际金融报
时值年末，美股市场正在飙升。
虽然在年内经历了总统大选、地缘政治冲突、通胀不确定和美联储降息等大事件，但这些本应影响市场的不确定性因素并没有给美股市场带来风险。和年初相比，标准普尔500指数今年有望上涨近30%，科技股纳斯达克综合指数有望上涨近35%，这一切都让投资者信心满满，乐观期待2025年美股还能继续保持大涨。
科技股仍受关注
目前，投资者对美股市场在明年的表现保持乐观，誓言支持市场发展的特朗普政府，以及人工智能的持续发展等客观条件提升了人们的预期。《巴伦周刊》称，2025年，标准普尔500指数收益或将远超华尔街预期，上涨空间或将在15%到25%之间。
据彭博社报道，市场策略师普遍预测，到2025年底，标准普尔500指数将达到6500点左右，较近期6060点上涨7%。超过一半的策略师将目标定在6500点至6700点之间，少数人预测会大涨或大跌。
美银证券全球股票衍生品研究主管本杰明·鲍勒（Benjamin Bowler）就是其中的“少数派”，他表示，“（2025年）有可能会产生一个更大的泡沫，繁荣随后将导致更大的萧条。”
鲍勒推测从历史上有迹可循，以标准普尔500指数为例，该指数在1935年和1936年曾经连续涨超20%，但随后的1937年又暴跌39%，当时，美联储不当的加息举措和财政削减加剧了大萧条。
最近一次的历史上涨周期始于上世纪90年代中期。股市在1995年—1998年连续涨超20%，1999年上涨了近20%。直到2000年互联网泡沫的破灭，才将这一周期终结。到2002年市场触底时，标准普尔500指数已经损失了近一半的价值。
这也让部分投资者警觉，如今的AI浪潮，会不会像当年的互联网浪潮一样？泡沫破裂的风险是否仍然存在？
不过，市场上仍不乏乐观主义者。美国投资公司Oppenheimer Asset Management首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯（John Stoltzfus）将人工智能比作上世纪20年代的汽车生产热潮，他希望AI带动整个经济生产力的提高。
据悉，标准普尔500指数之前大部分由制造业构成，但现在“科技含量”飙升，盈利能力也更好，构成指数的36%的公司都拥有超过60%的利润率。
2024年，由Alphabet、亚马逊、苹果、微软、Meta Platforms、英伟达和特斯拉这七只风头最盛的科技股组成的“华丽七巨头”主导了股市。证券公司Wedbush的科技策略师丹·伊文斯（Dan Ives）认为，这样的多头情况会继续下去。
“苹果、微软和英伟达的公司市值在2025年应该会达到4万亿美元，现在它们的价值超3万亿美元。特斯拉的市值有望翻一番，这要归功于其自动驾驶技术。”伊文斯进一步指出。
在2025年，大型科技公司可能会是最安全的投资选择。分析师认为，市场目前仍然从向人工智能的转变中受益，“华丽七巨头”还具有防御性特性，当市场再次出现可能的波动性时，“华丽七巨头”可以相对保持坚挺。
放松监管成重点
当下的市场与互联网泡沫时代最显著的区别是，政府换届可能会带来全面的刺激性政策变化，比如放松管制和降低税收。这也是特朗普的承诺，预计放松监管会是下一届特朗普政府工作的重点。
法国兴业银行美国股票策略主管马尼什·卡布拉（Manish Kabra）表示，金融、制造、能源业可能会成为特朗普放松管制的重点，这可以帮助不断衰落的美国制造业扭转局势。与石油相关的能源公司可能从特朗普的相关友好政策中获得增长；金融业可能是最大的受益者。
此外，根据特朗普的计划，公司税率将从目前的21%降至15%，这对小盘股将是极大的利好。卡布拉认为，鉴于中小盘股在美国国内的敞口较高，它们将跑赢大盘。
德意志银行策略师查德哈（Binky Chadha）则看好周期性消费股、材料和金融股，同时对必需品、医疗保健、电信在内的防御性板块标注了“减持”。
对于市场仍关注的通胀问题，卡布拉认为，关税可能会使标准普尔500指数的收益下降2%至3%，并且不稳定的通胀数据可能会迫使美联储停止降息甚至转向加息。
金融咨询公司BCA Research首席全球策略师彼得·贝雷津（Peter Berezin）指出，贸易战可能会打击企业端和消费者。“无论如何，我们正走在一条通往衰退的道路上”，“特朗普的胜利加剧了经济的其他风险”。
目前，市场预计美联储将在12月降息，明年还会降息3次。虽然鲍威尔没有明确表态，作为一把手，他在这方面一直小心翼翼，不过，美联储已经有多名高官声称自己赞成降息，原因是当下的就业率和经济较为稳定，通胀数据并不是这些官员们唯一的决策因素。
若有持续的降息，这只会为股市加入更大的强心剂，除非鲍威尔本人发表非常鹰派的言论。
记者：周秭沫
文字编辑：王哲希
版面编辑：毕丹丹
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