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第二次互换便利操作招标已于近日完成，落地速度超市场预期。
昨日，人民银行公告称，为更好发挥证券基金机构稳市作用，人民银行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）落地。根据参与机构需求情况，人民银行启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。此次中标费率，较首次20bp的中标费率，下降10bp。
此外，中国结算通过减半收取涉及互换便利的证券质押登记费，进一步释放监管层呵护资本市场的信号。1月2日，中国结算发布通知，为更好支持证券、基金、保险公司互换便利顺利开展，公司决定，对互换便利所涉证券质押，按现有收费标准减半收取。其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取， 单位为“1元人民币/股（份）”。
与此同时，蓝鲸新闻记者关注到，这两日陆续有多家上市券商公告获批参与第二次互换便利。截至目前，至少已有国投证券、国金证券、长城证券、方正证券、东吴证券、国联证券、红塔证券等7家券商公告，获得证监会复函，获准参与互换便利业务。
去年10月18日，证监会与人民银行联合开展了首次互换便利操作，操作金额为500亿元，有20家证券公司和基金公司参与投标。据了解，截至目前，首批操作已全部落地，实际投放超过90%。
业内人士认为，互换便利有利于大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，提振投资者信心，增强资本市场的韧性。由于第二次操作费率明显下降，机构参与的积极性将进一步提高。
国联证券研究所包承超、张晓春等分析师表示，第二批互换便利在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池，更广的覆盖范围意味着更强的市场影响力，进一步增强市场的流动性和活跃度，能够更好地发挥政策的作用，使更多的机构受益。与此同时，与第一批相比额度从500亿提升至550亿，费率从20bp降至10bp，支持力度进一步加大。
考虑到机构与央行互换的费率以及将国债、央票在银行间市场质押的费率，整体成本预计不超过2%。当前A股市场股息率高于2%的公司超1000家，从成本角度，机构或有较大的动力参与。与此同时，互换操作中，对换入的国债或央票不计入“固收自营/净资本”指标，换入的股票不计入“权益自营/净资本”计算；换入后交易的股票不计入表内资产，市场风险、所需稳定资金指标减半计算，也有助于券商降低自营配置于股票的监管指标压力，从而增强市场流动性。
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