来源：A智慧保
在资本出手更加谨慎、险企增资越发艰难的年代，华贵人寿曾因贵州国资企业慷慨注资被同业艳羡。如今，时隔近两年，这家活跃于西南地区的地方国资险企，又发出要进行大额增资的信号。
近日，华贵人寿在贵州阳光产权交易所披露增资计划，拟募集资金25亿元至45亿元，对应新增股份25亿股至45亿股，增资后，华贵人寿注册资本金将达到45亿元至65亿元。在此次增资中，现有股东拟参与其中，且华贵人寿也计划引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%—40%。这一增资项目已通过茅台集团董事会决议。
需要注意的是，除了贵州阳光产权交易所披露了华贵人寿这一增资计划外，1月2日，北京产权交易所也对此进行了披露。“广撒网”式的公开募资，可见华贵人寿增资的迫切性。
未来，谁将进入这家险企的股东名单？华贵人寿未来的股权将出现怎样的变化？茅台集团是否能稳坐“头把交椅”？增资后的华贵人寿如何扭转亏损局面？
而与此同时，贵州茅台原董事长丁雄军被查。1月2日，据贵州省纪委监委消息，贵州省市场监督管理局党组书记、局长丁雄军涉嫌严重违纪违法，目前正接受贵州省纪委监委纪律审查和监察调查。2021年9月，丁雄军接替高卫东成为茅台董事长，并在2023年6月取得连任。
时隔近两年再谋求大额增资
25亿—45亿元，对于华贵人寿来讲，已是其当下注册资本金的1—2倍之多，如果此次增资成功，华贵人寿的资金实力将跨上一个新台阶。
据悉，在此之前，华贵人寿仅有过一次增资。2022年12月，华贵人寿发布增资公告称，拟增资10亿元，注册资本从10亿元增至20亿元，该资金由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团”）及新引进的两家股东贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司（简称“黔晟国资”）、深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司认缴。
上述增资在2023年4月份获监管批准，增资落地后，茅台集团以持有华贵人寿33.33%的股权重回第一大股东之位，而黔晟国资凭借19.17%的持股比例排位第二。这次增资不仅让华贵人寿资本金得以提升，同时，借增资之机贵州国资也实现了对华贵人寿的进一步加码。
不过，不足两年时间，华贵人寿再次谋求大额增资，且此次拟增资额度已是华贵人寿注册资本金的1—2倍。
公告显示，此次新增的股票每股面值1元，新增股票面值部分计入增资方注册资本，超出面值部分则计入增资方资本公积。
该增资项目发布期为60个工作日，如果信息发布期满后未征集到意向投资方，则以10个工作日为周期进行延牌，直至征集到符合条件的意向投资方。这足以看出华贵人寿增资的迫切。
拟引入不超20家新股东
从增资方式看，此次增资拟通过新老股东注资的方式来实现，且老股东根据其上级主管单位或内部管理要求决定方式参与。这也意味着随着增资的到位，华贵人寿的股权结构将发生很大改变，但如何改变，还需看最终的增资方案。
就目前来讲，华贵人寿有12家股东，其中，第一大股东为茅台集团，持股比例为33.33%，已达到监管规定的单一股东持股比例上限。如果茅台集团继续对华贵人寿增资，则必须要引进新投资者，或者与现有股东同比例增资。
为此，在这次增资计划中，华贵人寿拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%—40%，但具体以投资方参与增资情况及保险监管机构最终审核结果为准。
不过，从当下保险市场来看，保险股权并没有曾经那么吸睛，在如此大手笔的增资计划下，引入“不超过20家”的资本进入，难度并不小。
根据增资项目公告看，华贵人寿对新的投资者提出了严格的条件，如“投资方应是境内企业法人、境内有限合伙企业、境内事业单位、社会团体、境外金融机构。事业单位和社会团体只能成为增资方财务Ⅰ类股东，国务院另有规定的除外”，同时，投资方不得存在“因严重失信行为被国家有关单位确定为失信联合惩戒对象且应当在保险领域受到相应惩戒”“曾经委托他人或者接受他人委托持有保险公司股权”“股权结构不清晰或者存在权属纠纷”等情况。
如果投资方拟成为华贵人寿控制类股东，除满足财务Ⅰ类股东、财务Ⅱ类股东和战略类股东资质条件外，还应当满足“总资产不低于一百亿元人民币”“最近一年末净资产不低于总资产的百分之三十”等条件。
值得一提的是，如果茅台集团想要继续稳坐“头把交椅”且持股比例不变，则其出资额需要在8.3325亿—14.9985亿元之间。
盈利压力能否扭转？
从当下保险业看，多数险企增资是因为偿付能力压力等因素，急需增资来缓减压力。但对于华贵人寿而言，其各项指标均高于监管要求。
例如，截至2024年三季度末，华贵人寿核心、综合偿付能力充足率分别为148.13%、162.62%，均高出监管所列“红线”不少；流动性方面，其经营活动净现金流回溯不利偏差率为50.12%、累计净现金流为0.52亿元。
为何在各项指标都“及格”的情况下，华贵人寿还要进行这么大额度的增资？或许，这与华贵人寿经营层面的不景气有一定关系。
据悉，自2017年成立至今，华贵人寿仅在2021年实现了盈利，其他年份均为亏损。具体来看，2017—2023年，华贵人寿净利润分别为-0.78亿元、-1.2亿元、-0.79亿元、-0.68亿元、0.31亿元、-3.61亿元、-3.78亿元。截至2024年11月30日，其净利润为-1.96亿元。
除了盈利方面不景气外，华贵人寿的一些关键指标也不稳定。如，2024年二季度，华贵人寿经营活动净现金流回溯不利偏差率为-53.07%，且净现金流为-1.59亿元。
华贵人寿曾提出“六年盈利、八年打平、九年上市”的三步走战略，但时过境迁，实现梦想变得更为遥远。2025年华贵人寿将迎来成立第八年，盈利的目标仍在路上。而且，从其业务范围看，目前华贵人寿仅在贵州省、河北省开展业务，分支机构也仅有6家，如果未来要做大做强，开设分支机构必不可少，这就需要资本支持。
上述种种经营迹象表明，华贵人寿需要足够多的资本金来支撑持续运营能力。华贵人寿在增资公告中也指出，此次增资是用于充实增资方注册资本，提升增资方的风险抵御和运营能力，支持落实中长期战略规划。
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