来源：金十数据
在标普500指数连续两年上涨20%以上之后，投资者可能需要小心行事。
Niles Investment Management创始人Dan Niles在周二的电话会议中表示，他预计未来股市可能会大幅下跌，并将现金作为2025年的首选。
“我对2025年标普500指数的预测范围是上涨10%（在通胀得到控制，企业盈利增长10%的情况下）至下跌20%（在通胀上升和估值缩水的情况下），这是我记忆中最广的范围之一，”这位基金经理在一篇X帖子中写道。
Niles指出，2022年，当标普500指数下跌19%时，现金是他的首选。他说，“货币市场基金目前可保证的收益率为4%，鉴于我对2025年美股表现的担忧，我相信这是一个可靠的回报，而且如果市场遭遇抛售的话，这能为投资者保留干火药，”他说。
货币市场基金投资于现金类工具，例如3个月期国库券，以抵御市场波动。美国3个月期国库券收益率略低于4.3%，但在2024年的大部分时间里都高于5%。
Niles表示，“我最大的担忧是通胀在2025年底被重新点燃，以及美联储需要加息，因为强劲的美国消费者和促增长的美国财政政策可能会导致通胀。因此，我的目标是在2025年继续适应市场对新数据的反应。”
Niles认为，美联储在2025年底之前维持利率不变或加息的可能性接近50%。“因此，就像2022年一样，如果对上世纪70年代通胀重现的担忧加剧，投资者可能会看到股票和债券双双下跌，”他写道。
一年前，Niles预测标普500指数将上涨20%，前提是美联储能够实现软着陆。根据他的说法，这已经实现了，因此该指数去年收盘上涨23%。
他认为目前美股很昂贵，并指出标普500指数的预期市盈率为25倍，而历史平均水平为19倍。“估值溢价高于历史的很大一部分可以归因于10年期美债收益率，该收益率目前为4.6%，而历史上当CPI如此高时为5.8%，”Niles说。
他警告说，如果即将上任的特朗普政府试图发行更多长期美国国债，收益率可能会更高，从而给股市估值带来压力。
美股下周将开启财报季，而Niles对企业的2025年第一季度业绩指引持谨慎态度。他担心的问题包括：一是“历史上最昂贵的美国大选，以及没有奥运会福利”可能导致今年一季度广告下滑；二是复活节推迟，拖累了第一季度的消费者支出和广告支出；三是2024年末美元走强，而标普500指数中30%的成分股公司的营收来自国际市场。
其他可能拖累股市的因素包括，新一届政府在移民、关税、减税延期和放松管制等方面可能采取的举措所带来的通胀风险。Niles还认为，到2025年中期，人工智能将进入“消化阶段”。
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