每经记者 李蕾 每经编辑 叶峰
《每日经济新闻》获悉，1月7日晚间，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），政府投资基金迎来重磅新政。
政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新创业的投资基金，在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面发挥了积极作用。为构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，促进政府投资基金高质量发展，经国务院同意，国办提出了相关指导意见。
每经记者注意到，《指导意见》提出7方面25条措施，涵盖了政府引导基金的方方面面，同时也涉及业内关注的大量热点话题。例如，提出鼓励发展创业投资类基金，着力投早、投小、投长期、投硬科技；防止重复投资和无序竞争，推动基金整合优化；建立健全容错机制，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据；不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制；以及加强政府投资基金风险防范、严禁地方政府通过违法违规举债融资进行出资等等。
我们也据此整理了新政的十大看点。
政府投资基金，迎来重磅新规
根据相关文件，《指导意见》突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金，发展耐心资本，注重发挥实效。完善分级分类管理机制，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。健全权责一致、激励约束相容的责任机制，充分调动基金管理人积极性。遵循行业发展规律，加强政策制度协同，严肃财经纪律，切实防范风险，促进形成规模适度、布局合理、运作规范、科学高效、风险可控的政府投资基金高质量发展格局。
每经记者了解到，近年来，政府投资基金无疑是一级市场股权投资的主要力量之一，在支持创新、促进产业升级以及推动区域经济发展方面发挥了重要作用。
来自清科研究中心的数据显示，截至2023年末，我国累计设立政府引导基金2086只，目标规模约12.19万亿元人民币，已认缴规模约7.13万亿元人民币。其中，2023年新设立的政府引导基金有107只，同比下降25.2%；已认缴规模为3118.46亿元人民币，同比下降35.0%。
与2015年~2017年左右政府投资基金设立的高峰期相比，近几年来这类基金增速逐渐放缓、整体稳定，但仍是助力国内私募股权基金领域发展的重要力量。
以2023年为例，新设立的政府投资基金以产业类政府引导基金为主，通常都是紧密结合当地产业布局，持续向市场化方向演进；基金设立下沉区县、运营管理体系优化与地方招商引资诉求升级等趋势延续；此外，以政府投资基金为代表的国资基金放宽容错、鼓励创新也是去年以来的行业热点。
有私募人士对每经记者表示，《指导意见》的发布将有助于构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，推动这类基金作为耐心资本吸引和带动更多社会资本投入科技创新、产业升级等领域，为经济高质量发展提供有力支撑。
促进政府投资基金高质量发展，十大看点值得关注
文件显示，《指导意见》共有7方面25条措施，包括：1、找准定位，更好服务国家发展大局；2、完善分级分类管理机制；3、加强统筹，整合优化布局；4、提升专业化市场化运作水平；5、优化退出机制，促进投资良性循环；6、强化内控建设，防范化解风险；7、加强组织保障等。
我们也据此整理了新政的十大看点，让大家可以更加一目了然。
看点一：鼓励发展创业投资类基金，着力投早、投小、投长期、投硬科技
《指导意见》提出，要鼓励发展创业投资类基金。创业投资类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，推动加快实现高水平科技自立自强，提升自主创新能力和关键核心技术攻关能力，解决重点关键领域“卡脖子”难题。
对于近年来非常火热的产业类政府投资基金，新政也提出要优化产业投资类基金功能，要在产业发展方面发挥引领带动作用，重点投资产业链关键环节和延链补链强链项目，推动提升产业链供应链韧性和安全水平，打造具有国际竞争力的产业集群。
看点二：发展壮大长期资本、耐心资本
合理确定政府投资基金存续期，发挥基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资。在需要长期布局的领域，可采取接续投资方式，确保投资延续性。
看点三：对创业投资类基金可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求等
新政提出，要完善不同类型基金差异化管理机制，对创业投资类基金可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期，对产业投资类基金则应根据产业类型、阶段、分布特点合理设置管理要求，突出支持重点。
看点四：防止重复投资和无序竞争，推动基金整合优化
每经记者注意到，《指导意见》中有多处都提到了加强基金布局规划、防止重复投资和无序竞争。
例如，针对省级政府加强本地区基金统筹管理，新政指出省级政府要因地制宜支持优势特色产业发展，鼓励创新创业，制定政府投资基金重点投资领域清单，明确对下级政府设立基金的审批或备案要求，防止重复投资和无序竞争。
针对加强基金布局规划和投向指导，《指导意见》又突出国家发改委要会同行业主管部门充分发挥布局规划和投向指导作用，结合相关产业在全国各地区产能利用情况，引导地方围绕当地产业发展实际调整政府投资基金布局，防止产能过剩和低水平重复建设。
同时，同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立政府投资基金，但基金可按市场化原则对同一项目集合发力、接续支持。设立同类基金较多、投资领域明显交叉重合的，在保障经营主体合法权益、维护市场秩序的前提下，鼓励推动基金整合重组。
看点五：控制基金层级，防止多层嵌套
新设政府投资基金可采取母子基金或直投项目方式进行投资，鼓励创业投资类基金采取母子基金方式。子基金原则上以直投项目方式进行投资，控制基金层级，防止多层嵌套影响政策目标实现。
看点六：建立健全容错机制，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据
过去几年时间里，对国资机构免责容错机制的探索成为了各地的重要动作之一。对此，《指导意见》明确指出要遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。
看点七：不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制
《指导意见》提出，优化基金发展环境，落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制，依法依规强化信用约束。优化政府出资比例调整机制，鼓励降低或取消返投比例。突出正向激励政策导向，提振市场投资信心。
看点八：拓宽基金退出渠道，鼓励发展S基金、并购基金等
推动区域性股权市场规则对接、标准统一。鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等。完善多层次资本市场体系，提高新三板和区域性股权市场服务股权投资的能力，拓宽政府投资基金退出渠道。
看点九：严禁地方政府通过违法违规举债融资进行出资，不得新增地方政府隐性债务
政府投资基金要强化内控管理，依法保障出资人权益。基金管理人应建立健全关联交易管理制度，健全廉政风险防控体系，不得以基金财产与关联方进行不正当交易或利益输送，不得从事法律法规或行业规章禁止的业务。加强政府投资基金风险防范，严禁地方政府通过违法违规举债融资进行出资，不得新增地方政府隐性债务，不得强制要求国有企业、金融机构出资或垫资。
看点十：加强部门协同，构建“1+N”制度体系
每经记者从业内了解到，过去，国资基金面临着主管监管部门多、缺乏跨部门协调沟通机制、需要国家层面统筹规划等问题。此次新政专门提出要加强部门协同，有关部门按职责分工制定出台政府投资基金预算和国有资产管理、绩效考核、信息统计、信用建设、登记备案等配套细则，构建“1+N”制度体系。要加强信息共享和沟通协调，形成工作合力，推动解决政府投资基金发展中的问题。
封面图片来源：视觉中国-VCG211490446016
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