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标普喜迎年内第39次新高！降息惊喜“虽迟但到”，美股新一轮飙涨动力如何？

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9月19日凌晨，美联储暴力开启降息50基点，而周四公布的初请失业金人数意外降至低位，则进一步加强了美国经济实现软着陆的信心。

双重buff叠加共同促进了美股的飙涨——周四$标普500指数 (.SPX.US)$上涨1.7%，创下2024年以来的第39个新高纪录，该指数今年已涨近20%； $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 大涨逾500点，盘中突破42000点，再创历史新高；以芯片股为主的 $费城半导体指数 (.SOX.US)$ 则大涨4.3%，大型明星科技股实现全面上涨。

历史趋势显示，美联储的降息举措通常会在首次降息后的12个月内对美国股票市场表现产生积极影响。自1989年以来，美联储已经进行了六次降息周期，而在六次中的四次，股票在一年后都出现了上涨。此外，根据Evercore ISI数据，数十年来，在非衰退时期，在进入降息周期后的六个月内，标普500指数平均上涨了14%。

一石激起千层浪，本轮降息周期以颇出乎市场预料的开端盛大启动，美股未来走势扣人心弦，沉寂一夏的华尔街大行也纷纷对于美股年底的目标点位预期进行调整。

据彭博数据，自8月来约有十家机构调整了标普500指数的预期，其中最乐观的当属BMO资本市场，该机构首席投资策略师Brian Belski将标普500指数的2024年年终预测，从之前的5600点大幅上调至6100点。值得注意的，Belski正是去年正确预测股市反弹的少数预言家之一；其次是Evercore ISI策略师Julian Emanuel，其将标普500指数预测值上调至6000点，目前位列第二。

分析师纷纷调整目标价，嗅到了什么？

美联储石破天惊一次性祭出50基点“首降”大旗，在消息出来后虽短时间内激起市场的波动，但也在快速被市场接受和认可。

City Index和Forex.com的Fawad Razaqzada说：“尽管美联储降息后出现了一些波动，但标普500指数的看涨趋势依然完好无损。美联储降息50个基点的决定在很大程度上受到了投资者的欢迎。此举被视为大胆但必要的一步，既能缓解经济担忧，又不会发出让人想起2008年金融危机的恐慌信号。”

由于美联储采取超预期激进的降息，机构分析得出短期内经济软着陆的可能性将进一步上升。中金指出美联储的行动表明，它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。历史上的软着陆通常都伴随降息，因为在大幅紧缩之后适度调整货币政策有助于避免过度紧缩。

针对于本次降息，中金乐观预计，由于供给因素改善、通胀上行风险短期可控，美联储降息将支撑需求扩张，美国经济增长可能继续保持较高增速，从而提升软着陆的几率。此外，美联储官员在最新预测中下调了对通胀的预测，对经济增长的预测保持不变，也表明了其对于软着陆的信心。

瑞银全球财富管理公司的Solita Marcelli表示：“从历史上看，在美联储降息而美国经济并未陷入衰退的时期，股票市场的表现都很好，我们预计这次也不例外。我们的基本预期仍然是，标普500指数到年底将达到5900点，到2025年6月将升至6200点。” Marcelli说，她相信股票涨幅将扩大，成长型股票尤其是科技股，仍有进一步上涨的潜力。

最乐观分析师BMO资本市场首席投资策略师Brian Belski也持有类似观点，他今年第二次上调了对股市的展望，“我们仍然对市场涨势的强劲感到惊讶，并再次决定，除了渐进式调整外，还应该进行更多的调整。”

Belski认为，美联储转向宽松政策以及市场参与度的提高是他看好后市的原因，但市场参与度的提高并不局限于所谓的“七大科技股”。BMO预计美国经济将软着陆，并称当前的市场背景类似于20世纪90年代中期，当时美国股市在网络泡沫期间能够维持数年的高市盈率。

飙涨之下担忧未散，美股波动性仍需警惕

但即便美股持续保持上涨势头，仍有不少机构担忧潜在波动性。美国投资机构Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee最新警告，在11月正式大选前投资者应继续保持谨慎。值得注意的是，由于过往对于美股走势出色的预测，Lee被戏称为“华尔街神算子”。

虽然Lee认为美联储的降息周期为未来一个月或三个月市场的强劲奠定基础，但也坦诚表示从现在到选举日，股市的走势仍有很多不确定性，让他犹豫是否建议投资者进行投资。长期来看，Lee十分看好美股，他预测标准普尔500指数可能会增长两倍，到2030年达到15000点。

法国兴业银行分析师在报告中表示，市净率和市销率等其他估值指标表明，美股估值远高于历史平均水平。例如，美股目前的交易价格是其账面价值的五倍，而长期平均水平为2.6倍。法国兴业银行表示：“目前的水平可以用一个词来概括：昂贵。”

另一方面，股神巴菲特近期在资本市场的种种举措也颇值得玩味。伯克希尔自7月中旬抛售美国银行股票以来，合计套现近90亿美元，且目前仍在不断抛售。此外二季度接连减持 $苹果 (AAPL.US)$ 、 $美国银行 (BAC.US)$ 等重仓股，还清仓了云计算明星$Snowflake (SNOW.US)$、减持了 $第一资本信贷 (COF.US)$ 、 $T-Mobile US (TMUS.US)$ 、以及一直看好的$雪佛龙 (CVX.US)$。

截至二季度末，伯克希尔的股票持仓市值降至2799.69亿美元，同环比分别下降19.6%和15.6%，而现金储备却大幅增加至2769亿美元。