高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发布的最新报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将分别上涨约20%，维持高配A股和离岸中国股票的投资建议。
高盛经济团队表示，宏观经济方面，中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，不仅有助于缓解房地产和外部挑战，还能给期待已久的增长模式转向——从贸易和投资拉动转为内需和消费拉动——带来切实推动。
刘劲津及其团队给出的MSCI中国指数和沪深300指数将上涨约20%的判断，推动因素包括预计两个市场盈利增速为7%、10%以及假设合理市盈率为11倍、14倍。报告中写到，应承认的是，公允价值的分布范围存在很大变化，更加凸显出超额收益相对于大盘整体回报的重要意义。尽管市场开年表现不佳，但鉴于回报相对于风险仍具吸引力，维持高配A股和离岸中国股票的投资建议。
刘劲津及其团队进一步表示，短期内A股和港股回报率将水平相当，随着情况更加明朗，市场情绪和流动性状况可能在2025年一季度末开始改善。
投资主题方面，这份报告中建议，买入政府消费的代表性投资标的，因为（地方）政府支出改善的影响被低估；面向新兴市场出口企业、人民币贬值受益股以及部分新技术、基础设施的代表性投资标的，以期充分顺应国家的战略目标。
具体到板块来看，刘劲津及其团队建议投资组合向广义消费领域倾斜，维持高配线上零售、媒体和医疗保健板块，并将消费者服务板块上调至高配。
投资风格上，该团队认为，鉴于现金回报创新高而且国内利率下行，股东回报（股息和回购）投资策略应会继续盛行。此外，价值型和成长型并非鱼与熊掌不可兼得，该团队青睐具价值的成长型股票，建议在中小盘股中优选投资机会。
发表评论