央行会选择在实施逆周期调节、引导社会预期、调控市场流动性的关键时点发力。
近万亿MLF到期之际,央行进行大额逆回购操作,投放流动性。
1月15日,央行公告称,为对冲中期借贷便利(MLF)到期、税期高峰、春节前现金投放等因素的影响,保持银行体系流动性充裕,以固定利率、数量招标方式开展了9595亿元逆回购操作。单日逆回购净投放规模为9584亿元。
从资金面看,截至发稿,隔夜Shibor下降13.3bp报1.832%;7天Shibor报2.1170%,下降4.5bp。DR001(1天期银存间质押式回购)加权利率报1.8505%,下降11.51bp;DR007报2.2335%,下降6.37bp。
本周共有309亿元7天期逆回购和9950亿元1年期MLF到期。其中,周一(13日)逆回购到期规模为141亿元,14日为71亿元,15日为11亿元,16日为41亿元,17日为45亿元;15日(周三)当天还有9950亿元MLF到期。
本周以来,央行逆回购操作规模逐日变大。此前,央行分别于1月13日、14开展了248亿元和550亿元逆回购操作,利率为1.5%。
此前,由于央行已宣布暂停公开市场国债买入操作,导致银行间资金面一度异常紧张。
昨日(1月14日),上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种延续明显涨势,7天、14天品种双双突破2%。其中,隔夜Shibor上涨14.20BP,报1.9650%,创2024年6月以来新高;7天Shibor上涨20.20BP,报2.1620%;14天Shibor上涨29.60BP,报2.2160%;DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率)最高触及3%,GC001(上交所隔夜质押式回购利率)则一度冲上5%,创下阶段性新高。
“这是央行对流动性调控的一种结果。”招联首席研究员董希淼对第一财经表示,近期流动性处于一个紧平衡状态。
董希淼认为,央行暂停国债买入等操作目的主要是两个:一是保人民币汇率,二是保国债收益率。通过在边际上收回一些流动性,能够推动人民币汇率保持在基本稳定,也有助于推动收益率回归到合理水平。
1月14日,人民银行货币政策司司长邹澜在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示,暂停二级市场买入操作,转而使用其他工具来投放流动性,这样能够避免影响投资者的配置需要,加剧供需矛盾和市场波动,目的是希望市场能够行稳致远。
央行暂停国债买入,但尚未提及卖出,流动性充裕或仍是首要目标。董希淼表示,对市场流动性不必过于紧张,央行会有很多措施,包括降准,买断式逆回购等来调节流动性。市场对跨年资金面不用过于担心。
2024年12月中央经济工作会议要求2025年“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,适时降准降息”,2024年第四季度货币政策委员会例会提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息”。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,“适时”“择机”意味着央行会选择在实施逆周期调节、引导社会预期、调控市场流动性的关键时点发力,实施降准降息。这样可以最大限度发挥政策工具效用,同时也有助于保留政策空间。
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